Конфликт вокруг Украины превратил давнюю настороженность инвесторов к России в кризис доверия и обнажил недостатки действующей модели роста, основанной на госинвестициях, росте зарплат бюджетников и трансфертов, пишет Всемирный банк.
В свежем полугодовом докладе Всемирный банк обрисовал два сценария развития событий вокруг Украины и их влияния на российскую экономику, при этом оба предполагают торможение российской экономики в 2014—2015 годах.
Первый сценарий исходит из того, что воздействие крымского кризиса будет умеренным и непродолжительным, и предполагает рост ВВП РФ в этом году на 1,1 процента (декабрьский прогноз — 2,2 процента) и небольшое ускорение до 1,3 процента в 2015 году (прежний прогноз — 2,7 процента). Второй сценарий предусматривает, что экономическая и инвестиционная активность испытает серьезный шок на фоне эскалации российско-украинского конфликта, что приведет к падению экономики России на 1,8 процента в 2014 году с последующим восстановлением в 2015 году.
«Мы предполагаем, что в краткосрочной перспективе политические риски будут значительными. В случае эскалации российско-украинского конфликта может повыситься неопределенность вокруг политических и экономических санкций со стороны Запада, а также ответных санкций со стороны России. Это может еще больше ухудшить предпринимательские и потребительские настроения и повысить волатильность на рынках, что негативно скажется на состоянии внутреннего спроса и перспективах роста. Сценарий с низким уровнем риска предполагает, что воздействие крымского кризиса будет ограниченным и кратковременным», — говорится в докладе.
Россия присоединила Крым после революции на Украине и организованного на скорую руку референдума, который Запад не признает и грозит РФ изоляцией. На прошлой неделе США ввели санкции против ряда чиновников и бизнесменов, которых причисляют к ближнему кругу президента Владимира Путина, и пообещали применить ограничения в отношении секторов российской экономики в случае дальнейшего обострения ситуации на Украине.
Благоприятный сценарий
Потрясения на мировых финансовых рынках, вызванные нарастанием напряженности между Украиной и Россией, на настоящий момент носят ограниченный характер, однако эскалация геополитической напряженности между Россией, с одной стороны, и ЕС и США, с другой, останется ключевым риском, пишут экономисты Всемирного банка.
Благоприятный сценарий предполагает, что сторонам удастся сдержать разрастание кризиса мирным путем с сохранением некоторой политической напряженности в 2014 году. В этом случае воздействие кризиса на экономику будет несильным и проявит себя в основном в оттоке капитала при отсутствии санкций, направленных на ограничение торговли. Дефицит счета операций с капиталом, согласно оценкам банка, составит $68 миллиардов в 2014 году и $32 миллиарда в 2015 году.
Инвестиционная активность останется невысокой, рост потребления сократится до 2,2 процента в 2014 году, при этом незначительное позитивное влияние на динамику инвестиций в основной капитал будет оказывать реализация инфраструктурных проектов, таких как строительство новой кольцевой автодороги вокруг Москвы, чемпионат мира по футболу и развитие Дальнего Востока.
Согласно первому сценарию, в 2015 году политическая напряженность вокруг российско-украинского конфликта ослабнет, отношения с Западом наладятся и доступ России на международные рынки капитала и финансовые рынки полностью восстановится.
Сценарий спада
Во втором сценарии Всемирный банк ожидает, что внутренний спрос останется подавленным более длительный период
В рамках этого сценария ВВП России сократится в 2014 году на 1,8 процента в результате резкого спада инвестиционной активности и дальнейшего замедления роста потребления до 0,8 процента в условиях снижения темпов роста доходов, роста безработицы и глубокого снижения доверия к экономике.
Сальдо счета текущих операций в этом случае улучшится до $60,2 миллиарда на фоне снижения импорта в результате сокращения ВВП и ускорения обесценения рубля, однако этого будет недостаточно для компенсации резкого ухудшения сальдо счета операций с капиталом
В результате, согласно прогнозу, дефицит счета операций с капиталом в 2014 году увеличится до $133 миллиардов (6,7 процента ВВП) по сравнению с $55,3 миллиарда (2,6 процента ВВП) в 2013 году и Банку России придется финансировать разрыв между профицитом счета текущих операций и растущим дефицитом счета операций с капиталом за счет своих резервов.
Во втором, как и в первом сценарии, Всемирный банк исходит из того, что Запад все же воздержится от торговых санкций и в 2015 году политическая напряженность начнет ослабевать по мере последовательного разрешения политического кризиса. Доступ инвесторов на фондовые и финансовые рынки начнет постепенно восстанавливаться, рост ВВП возобновится и может составить 2,1 процента в 2015 году, в первую очередь, благодаря низкой базе 2014 года.
В обоих сценариях экономисты банка ожидают, что продолжающееся обесценение рубля будет влиять на динамику инфляции в 2014 году и рост потребительских цен немного превысит верхнюю границу целевого диапазона, установленного ЦБР на 2014 год (4—5 процента), что может потребовать дополнительного ужесточения кредитно-денежной политики в случае реализации сценария эскалации конфликта.
«Целевые показатели сокращения расходов и увеличения доходов представляются довольно смелыми на фоне низких текущих темпов роста экономики и нарастающего политического давления», — пишет Всемирный банк, в то же время считая, что федеральный бюджет в 2014 году останется в целом сбалансированным с дефицитом до 1 процента ВВП даже при неблагоприятном сценарии.
Восстановление экономики в 2015 году и в последующий период будет зависеть от способности российских властей преодолеть существующий кризис доверия инвесторов и выйти на траекторию устойчивого экономического роста, что невозможно без структурных реформ и создания единых правил игры для предприятий, отмечает Всемирный банк, считая «маловероятной» возможность резкого наращивания инвестиций за счет бюджетных или квази-государственных капиталовложений.
«Без проведения существенных структурных реформ, направленных на укрепление нормативно-правовых и рыночных институтов, а также решения проблем, связанных с неэффективностью распределения факторов производства в экономике, восстановить доверие вряд ли удастся. В противном случае долгосрочные перспективы роста будут слабыми», — пишут экономисты Всемирного банка, опасаясь при этом, что правительство сосредоточится на решении сиюминутных проблем и вновь отложит решение долгосрочных задач.
«Независимо от того как будет развиваться крымский кризис, существует риск того, что россииское правительство будет российскоевынуждено для поддержания макроэкономической стабильности вернуться к антикризисному режиму, параметры которого будут зависеть от конкретного сценария развития событий. Вполне вероятно, что выбор в экономической стратегии будет сделан в пользу управления краткосрочными проблемами, а среднесрочная программа структурных реформ так и останется на втором плане», — говорится в докладе банка.
Дарья КОРСУНСКАЯ, Лидия КЕЛЛИ
