После публикации производственной отчетности Polymetal за третий квартал и девять месяцев 2022 года акции компании пошли вниз. К 16:00 мск их котировки опускались на 0,95%, до 292,8 руб., а максимальное внутридневное падение достигало 2,81%.
Выручка компании за июль-сентябрь сократилась на 13% г/г, до $714 млн, а производство увеличилось на 7% г/г, до 490 тыс. унций в золотом эквиваленте. С января по сентябрь выручка Polymetal снизилась на 16% г/г, до $1,762 млрд, при сокращении производства на 2% г/г, до 1,187 млн унций. Чистый долг компании вырос с $1,6 млрд в прошлом году до $2,8 млрд в текущем.
В третьем квартале запасы готовой продукции составили 68 тыс. унций, за девять месяцев — 198 тыс. унций. В совокупности со снижением мировых цена на драгоценные металлы это негативно отразилось на выручке компании. Однако в пресс-релизе Polymetal отмечается, что в конце третьего квартала ему удалось возобновить экспорт в полной мере, поэтому к концу текущего года разрыв между объемами производства и продажами должен сократиться. Глава компании сообщил инвесторам, что в дальнейшем продавать российские активы не планируется, а в настоящее время идет работа по распределением активов между двумя юрисдикциями.
Я оцениваю как умеренно позитивные перспективы Polymetal благодаря восстановлению экспорта. Решение вопроса с юрисдикцией снизит внешнее давление и позволит компании продолжить работать на прежних условиях. Негативный тренд в ценах на золото приостановится, как только Федрезерв США начнет смягчать свою риторику в отношении интенсивности ужесточения монетарной политики. Если этого не произойдет по итогам завершающегося в эту среду заседания Комитета по открытым рынкам, то до конца 2022-го — середины 2023 года можно уверенно рассчитывать на подобные заявления. Таким образом, при реализации прогнозов менеджмента Polymetal о сокращении разрыва между производством и продажами до конца текущего года по мере разворота вверх мировых цен на золото будет ускоряться и рост выручки компании. По итогам четвертого квартала прогнозируем повышение показателя в сравнении с прошлогодним уровнем. Этому будет способствовать реализация накопившихся запасов за счет их отправки на экспорт. Таргет по акции Polymetal — 425 руб., потенциал роста — 45%.
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
