Нестабильная экономика, падение рубля, беспокойство в связи с серией отзывов банковских лицензий привели к перераспределению спроса на рынке финансовых инструментов. На текущий момент клиентам интересны активы с доходностью выше депозитов и с гарантией возврата капитала. Тенденции сохранятся в 2017-м.
Самыми доходными по итогам 2016 г. были классические инструменты на акции (ПИФы, стратегии ДУ, индивидуальные портфели ликвидных акций), доходность в рублях по ним составила 25–50%. Многие профессиональные стратегии показали себя тоже «лучше рынка».
«Лидерами роста стали акции компаний энергетический отрасли. Индекс этого сектора MICEX PWR за год вырос на 108%. Акции отдельных компаний, таких как ПАО «Интер РАО» и ПАО «ФСК ЕЭС», выросли за год и вовсе более чем на 200%. Кроме того, лидерами по доходности стали и ПИФы, инвестирующие в акции энергетических компаний. По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), такие фонды принесли инвесторам от 98 до 137%. Высокий спрос в акциях этого сектора связан в том числе с инициативой государства повысить минимальный уровень дивидендов госкомпаний с 25 до 50% от прибыли по МСФО», — считает Петр Руденко, руководитель направления «Инвестиции» Banki.ru.
По его словам, падение ставок по депозитам поддерживает интерес инвесторов к облигационным ПИФам — приток в такие фонды в этом году составил более 12 млрд руб. Фонды продолжают приносить доход выше вкладов: по данным НЛУ, первые 30 фондов по доходности принесли инвесторам выше 10% годовых.
Впрочем, везло в 2016 г. не всем. По данным пресс-службы ВТБ, «кто-то на спекуляциях с валютой мог получить 300%, а кто-то с долларами под подушкой потерял 15%». Одни на структурных продуктах заработали 10% в валюте, другие остались с обесценившимися на 30% бумагами. А рубль, как ни странно, смотрелся сильнее большинства «нефтяных» валют. Только к доллару по-прежнему нетерпим.
Максим Кривелевич, кандитат экономических наук, доцент кафедры «Финансы и кредит» ДВФУ: «Государственная политика перестраивается, происходит разворот от неприятия самого факта глубокого экономического кризиса к настройке бюджетных и финансовых процессов в условиях «новой нормальности». Поэтому доллар на российском рынке будет оставаться очень крепким относительно нефтяных цен. Если нефть подешевеет, то рубль упадет сильно, а если нефть подорожает, что весьма вероятно, то укрепление рубля будет медленным и вялым. Тост за 30 рублей за доллар произнести стоит, но ожидать его исполнения бесполезно. Другое дело, что при слабых колебаниях валютного курса положить деньги в банк под 9% в рублях выгоднее, чем под 1,5% в долларах».
Сравнивая инструменты, по словам экспертов, нужно обращать внимание на совокупность факторов (ликвидность продукта, уровень риска, волатильность и т. д.). Кроме того, перед тем как принять решение по инвестированию в акции или ПИФы, необходимо оценить собственную готовность к риску (риск-профилирование). Если говорить о безрисковых инструментах с умеренной доходностью, то вклады по-прежнему остаются доступным и безопасным инструментом, не требующим дополнительных затрат.
Если имеется достаточная финансовая подушка безопасности, то можно попробовать инструменты с повышенным уровнем риска. Например, для консервативных инвесторов со среднесрочным и долгосрочным горизонтом инвестирования можно обратить внимание, в частности, на облигации, в том числе еврооблигации, инвестиционное страхование жизни со 100-процентной защитой капитала. Оптимальный подход в сбережениях — диверсификация корзины сбережения между разными инструментами.
Олег Богданов, главный аналитик «Телетрейд Групп»: «Преимущества в диверсифицированном портфеле, доходности выше общерыночных показателей (индекс ММВБ), недостатки — в прямой корреляции с фондовым рынком, издержки в виде обязательных комиссий и НДФЛ».
Максим Кривелевич: «Кризис пока развивается по своему классическому сценарию — богатые становятся еще богаче, бедные разоряются до предела. Общее правило: больше возможная прибыль, значит, или больше риск убытка, или больше величина потенциального убытка. Рынок в этом смысле напоминает систему ставок на рулетке. Безрисковых инвестиций не бывает, поэтому нет такой стратегии, которая подойдет всем. Для тех, кто ценит стабильность, подойдут еврооблигации с хорошим валютным купоном. Для ленивых и везучих можно рекомендовать структурные продукты, для склонных к панике подойдут стратегии покупки гособлигаций с кредитным плечом. Наконец, людям, которые сильны в математике, удача в этом году может сопутствовать на рынке опционов».
Но инвестиционная игра будет зависеть от нефтяных котировок, а также сравнительно благоприятного отношения иностранных инвесторов к российским активам.
Олег Богданов: «Динамика рубля определяется несколькими ключевыми факторами. Первый — это цена на нефть и, как следствие, состояние торгового и платежного баланса страны. Второе — приток инвестиций в страну, что тоже влияет на платежный баланс. Третье — процентные ставки ЦБ РФ, которые, в свою очередь, определяются основными макроэкономическими тенденциями — инфляцией и темпами роста. Четвертый — ситуация на глобальном валютном рынке, динамика индекса доллара. По всем пунктам для рубля ситуация выглядит благоприятной, за исключением последнего: цена на нефть после соглашений ОПЕК стабилизировалась и имеет тенденцию к росту; платежный и торговый баланс остается профицитным; инвесторы снова расположены к российским активам; ставки ЦБ РФ высокие; инфляция снижается и наметился экономический рост. Последний пункт — обычно рост доллара в мире вызывает негативные тенденции на развивающихся рынках. Однако в этот раз в силу вышеперечисленных причин рубль может оказаться в стороне от этого процесса. Поэтому прогнозы на 2017 г. могут быть такими: к доллару рубль войдет в диапазон 50–55 рублей, а к евро рубль может вырасти и до 48 рублей».
Юрий Тулинов, глава управления рыночных исследований и аналитики Росбанка: «Прогноз Росбанка по среднему курсу рубля относительно доллара США и евро на 2017 г. — 64,5 и 67,9 соответственно, что действительно означает потенциал для укрепления национальной валюты (средние курсы 2016 г. — 67,2 и 74,5 соответственно)».
Михаил Матовников, главный аналитик Сбербанка: «Если говорить о реальной сезонности, так это укрепление рубля в период с 20 по 28 декабря: оно наблюдалось даже в 2014 и 2015 гг. Это период уплаты налогов в бюджет, прежде всего налога на прибыль и НДПИ. Экспортеры продают валюту, чтобы уплатить налоги, что ведет к временному укреплению рубля. После 28 декабря рубль чаще опять снижается».
Алена Афанасьева, старший аналитик ГК Forex Club: «Грядущий год однозначно принесет российской валюте больше стабильности. Последние несколько лет мы наблюдали постепенную девальвацию рубля, а каждый январь приносил нам сюрприз в виде очередного антирекорда, побитого национальной валютой. Но этот январь, да и весь 2017-й, пройдут совсем по-другому.
Все это время на позиции рубля оказывали влияние три фактора: динамика нефти, экономическая ситуация, геополитика. Причем каждый из них давил на российскую валюту. Теперь же все изменилось. Во-первых, после достигнутых договоренностей между ОПЕК и не-ОПЕК, по крайней мере, появилась уверенность, что ситуация на сырьевом рынке будет под контролем. Это дает надежды на то, что Brent будет стоить около 60 долларов за баррель. А это гораздо выше заложенных в российский бюджет 40 долларов за баррель и может создать условия для движения курса доллар/рубль к 58, а евро/рубль — в район 61.
Во-вторых, победа Трампа, пусть пока не изменила геополитическую ситуацию, но дала надежду на то, что противостояние с Западом не будет расти. Это дает рублю стабильность. А если будут сделаны попытки «оттепели» в отношениях, это может еще больше укрепить российскую валюту.
В-третьих, российская экономика достигла дна и теперь будет постепенно восстанавливаться. МВФ прогнозирует рост ВВП в 2017 г. на 1,5%. Но главное, что инфляция продолжает падать и может вот-вот достичь целевого уровня в 2%, установленного Банком России. В таких условиях ЦБ сможет сконцентрировать внимание на стимулировании экономики. А при более привлекательном инвестиционном климате к нам вернутся крупные западные инвесторы, что тоже способно поддержать российскую валюту. В целом велика вероятность, что своих пиковых значений рубль достигнет ближе к маю, когда традиционно растет спрос на нефть. А далее в течение второй половины года будет колебаться в достаточно узком диапазоне 58–60 против доллара и 60–62 против евро».
