Центральные банки мира продолжают диверсификацию золотовалютных резервов. Доля доллара в резервах постепенно замещается альтернативными валютами, в первую очередь евро. Золото в резервах остается стабилизирующим элементом, однако, пользуясь высокими ценами, ряд крупных держателей продавали его в прошлом году.
Крупнейшие страны по размерам золотовалютных резервов продолжали их наращивать в 2010 году. По оценке «Ъ», международные резервы первой десятки стран выросли за отчетный период на 13,3%, до $6,4 трлн. Первое место сохранил Китай с почти трехкратным отрывом от ближайшего преследователя. Резервы КНР на отчетную дату составили $2,85 трлн, что на 18,7% выше показателя конца 2009 года. Резервы занимающей второе место Японии выросли за год на 4,5%, до $1,096 трлн. Россия замыкает тройку лидеров, ее резервы за прошедший год выросли на 9,1%, до $479 млрд. Самый стремительный рост продемонстрировали резервы Швейцарии, которые за год выросли на 25%, до $252,3 млрд.
Эксперты отмечают сохранение тенденции последних лет — сокращение доли долларовых активов в структуре резервов. По данным МВФ, доля долларовых активов к концу 2009 году сократилась до 61,5% по сравнению с 70% в начале века. На конец третьего квартала 2010 года эта доля снизилась до 61,3%. «Недовольство монетарной политикой США выражают многие, потому что эта страна решает свои внутренние проблемы за счет печатания долларов и таким образом влияет на его стоимость. Поэтому центральные банки ищут пути снижения зависимости от доллара и политики ФРС»,— отмечает начальник конверсионных операций Ситибанка Денис Коршилов. «За последние пять лет доля США в глобальном ВВП сократилась с 30% до 21%,— добавляет начальник аналитического отдела банка «БНП Париба» Юлия Цепляева.— Происходящие сейчас структурные изменения в мировой экономике ведут к снижению влияния США и росту влияния развивающихся стран».
В первую очередь доллар замещают евро, доля которого непрерывно растет. «В течение всего прошлого года шли разговоры, что азиатские страны скупают активы, номинированные в евро»,— говорит Денис Коршилов. Уже в этом году крупнейшие страны региона объявили о готовности продолжить эту практику (см. текст на этой же странице). Доля резервов Швейцарского банка, номинированных в евро, превышает 50%. Российские валютные резервы на 41% состоят из таких активов. Кроме того, 9% приходится на британские фунты, 2% — на японскую иену и почти 1% на канадские доллары. По словам первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, в этом году будет рассматриваться возможность включения в резервы австралийских долларов.
Вместе с тем золото рассматривается в большинстве стран как стабилизирующий актив. В России объем золота в резервах ЦБ вырос на 137 тонн, до 784 тонн. На этой неделе господин Улюкаев заявил, что ЦБ намерен и дальше увеличивать долю золота в резервах. Участники рынка отмечают, что не все центральные банки могут использовать золото для диверсификации резервов. По словам Дениса Коршилова, рынок золота недостаточно ликвиден, что затрудняет диверсификацию резервов. «Если Китай или Япония начнут резко наращивать долю золота, то его стоимость моментально взлетит. Евро же является второй по ликвидности валютой в мире после доллара»,— подчеркнул эксперт. По данным Нацбанка Китая, с апреля 2009 года объем золота в международных резервах страны не менялся. Стоит отметить, что по итогам 2010 года такие страны, как Индия и Швейцария, постепенно сократили объемы золота в своих резервах. Однако на фоне роста стоимости золота (почти на 30% за год) стоимость драгоценного металла в этих странах увеличилась.
Тенденция сокращения доли доллара в резервах продолжится и дальше, однако полностью заменить американскую валюту центральные банки не смогут. По словам аналитика ИНГ-банка Дмитрия Полевого, значительных изменений в структуре резервов ждать не стоит, поскольку США, несмотря на все проблемы, сохраняют статус ведущей мировой экономики, а доллар остается основной валютой в мировой торговле и финансах. «В ближайшие годы доля доллара в глобальных резервах может снизиться до 50%, но не больше, поскольку ему нет столь же качественной альтернативы, о чем все и вспоминают в периоды кризисов»,— резюмировала госпожа Цепляева.
Виталий ГАЙДАЕВ
Таблицу к статье можно посмотреть на сайте источника.
