Ухудшение экономических перспектив США может ударить по ВВП России в два раза серьезнее, чем по ВВП Америки. Но в возможность катастрофического сценария и повторения кризиса 2008 года экономисты не верят.
Возможный технический дефолт, назначенный на 2 августа в Америке, может существенно подкосить экономику России, считают аналитики «Ренессанс Капитала». Снижение рейтингов США неизбежно повлечет за собой замедление роста американского ВВП. Если темпы роста уменьшатся на 1%, в России экономическая динамика замедлится в два раза сильнее. Причем самое сильное негативное влияние обнаружится через три месяца, когда ВВП потеряет около 2% роста.
Даже если Штаты найдут временный выход из ситуации, это все равно повлечет рост доходности казначейских облигаций США. В базовом прогнозе (при учете того, что доходность десятилетних казначейских облигаций останется на постоянном уровне в 3,2%) эксперты «Ренессанса» предполагают, что ставка рефинансирования останется на постоянном уровне в 8%, уровень долга постепенно увеличится с 10% от ВВП в июне 2011 года до 14% в декабре 2012 года.
В результате доходность ОФЗ немного вырастет — с 7,13% в декабре 2011 года до 7,5% в 2012-м. Однако, если доходность десятилетних казначейских облигаций США к декабрю 2011 года увеличится до 4,00% (консенсус-прогноз агентства Bloomberg — 3,56%), а к декабрю 2012 года — до 4,50% (против консенсус-прогноза в 4,24%), доходность ОФЗ на конец 2011 года составит 7,54%, а на конец 2012-го — 8,10%.
Согласно второму прогнозу, предполагающему увеличение ставки рефинансирования Банка России до 8,75% на конец 2012 года, рост доходности российских облигаций также произойдет, но в меньших масштабах, чем в случае дефолта США.
Если влияние событий в США не ограничится одним лишь ростом доходности и рост экономики заметно снизится, то последствия возможного дефолта в крупнейшей экономике мира могут быть для России весомы, делают вывод в «Ренессанс Капитале». «Мы не верим в неуязвимость России в случае реализации рисков, связанных с дефолтом, хотя его вероятность мы пока оцениваем как низкую», — считают аналитики.
Катастрофические сценарии рисовать рано, согласен начальник отдела Института макроэкономических исследований и прогнозирования НИУ ВШЭ Александр Виленский. Но он согласен, что, если финансовые и политические игры в Америке затянутся и ценные бумаги США потеряют в стоимости, последствия для России могут быть ощутимыми.
Главный экономист «Уралсиб Кэпитал» Алексей Девятов полагает, что после того, как Россия пережила волну шоков, связанных в повышением налогов в начале года, внутренних рисков для российской экономики не осталось. «Ситуация напоминает 2008 год, когда основные риски — внешние: цены на нефть и притоки-оттоки капитала и кредитов», — отмечает он. Если ситуация с госдолгом вxСША будет набирать критические обороты, оба риска могут быть реализованы. Однако такой сценарий экономист считает маловероятным.
«Золотовалютные резервы сбалансированы. Снижение курса доллара приведет к повышению цен на золото; это, правда, не компенсирует потери от снижения курса (доля доллара — 47%, доля золота — 7%), но и серьезных последствий не будет», — соглашается руководитель департамента оценки и инвестиционного проектирования АКГ «МЭФ-Аудит» Дмитрий Трофимов.
Анастасия ЛИТВИНОВА
