Московская биржа исключит из первого котировального списка 20 выпусков облигаций на 120 млрд руб., заявила в четверг управляющий директор по фондовому рынку торговой площадки Анна Кузнецова. Исключение – часть реформы листинга, новая редакция правил вступает в силу 24 июля. С этого дня из первого котировального списка уйдут бумаги с кредитными рейтингами ниже ВВ- по шкале Fitch и S&P, В1 от Moody's, BBB+(RU) от АКРА и ruBBB+ от RAEX, список бумаг и дата исключения будут опубликованы в тот же день.
По данным Cbonds, под новые рейтинговые требования не подходит три выпуска бондов Бинбанка на 66 млрд руб. (кредитный рейтинг B по шкале S&P. – «Ведомости»). Это самый крупный эмитент, покидающий список. Для инвесторов сегодня не имеет принципиального значения, в каком именно котировальном списке находятся бумаги эмитента, у нас и прежде часть выпусков не входила в первый список, говорит при этом представитель Бинбанка: «Перевод бумаг ощутимого влияния на банк не окажет».
Кроме того, список покинут облигации «ОВК финанса» (15 млрд руб., входит в Объединенную вагонную компанию) и «Силовых машин» на 10 млрд руб., а также бумаги «Ипотечного агента МКБ-2» на 3,3 млрд руб., «РСГ-финанса» на 3 млрд руб., выпускающего бумаги для проектов строительной компании «Кортрос» (ранее «Ренова-стройгрупп»), металлургической компании «Правоурмийское» (разрабатывает одноименное месторождение олова) на 3 млрд руб., а также банков «Восточный» на 4,5 млрд руб. и «Держава» на 2 млрд руб. Значительная часть выпусков «на вылет» приходится на муниципальные и региональные облигации, говорит человек, близкий к Московской бирже.
Исключение этих выпусков происходит на формальных основаниях – это не «прицельное» решение Московской биржи, а системный подход, необходимый для того, чтобы оставить в первом списке наиболее надежных эмитентов облигаций, говорит управляющий директор по корпоративным рейтингам RAEX Павел Митрофанов. По его словам, в пенсионных портфелях много бумаг ОВК и Бинбанка, облигации регионов также пользуются спросом.
Однако для инвестиций средств пенсионных накоплений НПФ предусмотрен переходный период: если бумага уже находится в инвестпортфеле пенсионного фонда или страховой компании, ее можно удерживать до 30 июня 2018 г. «Для облигаций важен только уровень кредитного рейтинга. Исключение бондов не создает проблем для НПФ и других участников рынка и не создает нагрузки на рынок, так как отсутствует необходимость немедленной продажи этих ценных бумаг», – подтверждает директор департамента риск-менеджмента «ЕФГ управление активами» Александр Баранов.
Однако для фондов замещение этих активов будет большим фронтом работ: вопрос в том, как избавиться от этих бумаг, не потеряв при этом в доходности, чтобы распродажа не стала для НПФ убытком, замечает Митрофанов. Пока первый котировальный список очень разнороден, там старые выпуски, попавшие в него при более мягких требованиях, соседствуют с новыми, рейтинг которых более высок, указывает он.
Большинство из эмитентов, которые, возможно, будут исключены, с натяжкой можно назвать высококачественными, отмечает руководитель отдела по управлению рисками НПФ «Согласие» Станислав Дмитриев: «С учетом низких рейтингов и, как следствие, относительно высокой вероятности дефолта лимиты на них в портфелях НПФ были ограничены». В портфеле НПФ «ВТБ пенсионный фонд» есть бумаги одного из эмитентов, но это менее 1% активов, сообщил представитель группы.
В середине 2016 г. ЦБ уже предлагал ужесточить требования по кредитным рейтингам для вхождения облигаций в котировальные списки, но в 2017 г. отказался от этой идеи. Теперь требования по рейтингам – инициатива самой биржи. Это не только имиджевый ход [Московской биржи], но и выполнение пожеланий, что были у регулятора ранее, резюмирует Баранов.
В середине пути
Первая часть реформы листинга Московской биржи завершилась в январе 2017 г. – тогда биржа исключила из первого котировального списка акции 12 эмитентов, включив только одного, «Россети». Реформа завершится в январе 2018 г. – биржа полностью приведет правила листинга в соответствие с кодексом корпоративного управления ЦБ.
Эмма ТЕРЧЕНКО
