Какие финансовые инструменты помогут в этом году квалифицированным инвесторам не только сберечь капитал, но и получить прибыль?

Восстановление мировой экономики после «коронакризиса» подталкивает рынки к росту. Но одновременно накапливаются и риски, о чем нам красноречиво напомнила недавняя коррекция в акциях высокотехнологичных компаний.

Основное отличие неквалифицированных от квалифицированных инвесторов — в том, что последним разрешено вкладываться в инструменты повышенного риска. Например, в хедж-фонды, венчурные фонды, фонды прямых инвестиций и в некоторые другие ценные бумаги. Однако к рискованным инвестициям наш законодатель отнес также и возможность участвовать в IPO. Очень часто в первые дни торгов акции компании, которая провела IPO, значительно дорожают, но неквалифицированным инвесторам доступ к IPO заказан. Кроме того, только «квалы» имеют возможность вкладываться в иностранные ETF — самый популярный в настоящее время в мире способ диверсифицировать инвестиции и сократить риски. Разумеется, биржевые фонды бывают разные, но популярность они завоевали, в первую очередь своими символическими комиссиями. Получается, что один инструмент практически гарантированно приносит повышенный доход, а второй — системно снижает издержки.

Еще одним интересным инструментом выступают структурные продукты. В Банке России хотят запретить покупать «неквалам» определенные категории таких инструментов. Между тем структурные продукты по соотношению «риск — доходность» находятся между акциями и облигациями.

Учитывая неспокойную рыночную конъюнктуру, опасения по росту инфляции и перегретости фондового рынка, интерес «квалов» в этом году на бирже будет смещаться в сторону облигаций, структурных продуктов и биржевых фондов широкого рынка. При этом риск инвестиций через биржу в этом году мы оцениваем как умеренно высокий.

А что насчет альтернативных инструментов? Возьмем краудфандинг. Доходность вложений через такие платформы в настоящее время составляет в среднем 19% годовых. Но не стоит обольщаться столь высокой ставкой, поскольку она включает и повышенные риски, учитывая «молодость» этого рынка. Кроме того, последствия «коронакризиса» будут преследовать малый бизнес — основную категорию заемщиков краудфандинга — весь 2021 год. А значит, стоит ждать дефолтов. Для «квала» через платформы доступны вложения свыше 600 тыс. рублей в год. Стоит помнить, что на данном рынке нет налоговых льгот, а инвестиции не застрахованы. Краудфандинг будет становиться инвестиционно-привлекательным по мере выхода на него институциональных инвесторов, чего пока не прослеживается. Риск инвестиций посредством краудфандинга оцениваем как высокий, но с учетом потенциальной доходности можно направить в этот инструмент некоторую часть инвестиционного портфеля.

Недвижимость. Надежный актив, однако вложения в недвижимость имеют длинный горизонт окупаемости. Если, конечно, речь не идет о нишевых девелоперских проектах или инвестициях через закрытые ПИФы, доступные только «квалам». Минусом таких вложений является необходимость довольно глубокой экспертизы, а также риск инфляции, которая может «съесть» доход инвестора на горизонте 3—5 лет. Учитывая все вышеизложенное, мы оцениваем риск данного сегмента как умеренный.

Инвестиции в микрофинансовые организации. Несмотря на кризис (а во многом и благодаря ему), в прошлом году данный рынок показал внушительный рост: объем инвестиций достиг 11 млрд рублей, что на 30% превышает показатели 2019 года. Мы предполагаем, что данная тенденция сохранится и в этом году, а объем инвестиций вырастет до 13—14 млрд рублей. О росте интереса к инвестициям в МФО свидетельствует и средний чек: если в 2019 году средний размер инвестиций физлиц составлял 4,7 млн рублей, то по итогам прошлого года он вырос до 5,5 млн рублей.

При этом стоит учитывать, что повышенная доходность (крупнейшие МФО предлагают сегодня ставки в диапазоне 7—13% годовых после уплаты НДФЛ) сопряжена с определенными рисками, средства инвесторов в данном случае никак не застрахованы, в отличие, например, от банковских вкладов. При этом минимальная сумма инвестиций законодательно установлена на уровне 1,5 млн рублей.

В прошлом году значительно изменилась структура заемщиков МФО. Если раньше это были преимущественно физлица, то в 2020 году каждая пятая заявка на микрозаем поступала от индивидуальных предпринимателей (ИП) и самозанятых. Причина — отказы банков или нежелание заемщиков долго ждать одобрения. Стоит отметить, что ИП — менее рискованные, чем физлица, заемщики, что подтверждается уровнем просроченной задолженности: у ИП она существенно ниже и находится примерно на одном уровне с задолженностью по необеспеченным банковским кредитам. Средняя сумма займа ИП, по данным СРО «МиР», в III квартале 2020 года была на 19% больше, чем годом ранее. Ставка МФО по привлеченным займам находится в диапазоне 14—17%, в последнее время она, так же как и все другие ставки, снижается. Риск инвестиций в МФО оцениваем как умеренный.

Стоит также сказать несколько слов о макроэкономических условиях для инвестиций «квалов». Основной риск заключается в том, что Банк России будет повышать ставку ускоренными темпами, хотя это и маловероятно. Ведь резкое повышение ставки приведет к очередным дисбалансам — оттоку средств с фондового рынка и альтернативных инструментов обратно в депозиты. Что же касается выбора инструментов, то лучше обращать внимание на те, которые прежде всего помогут сохранить капитал.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции