После большой паузы Сбер снова публикует результаты по РСБУ, которые отражают сильную динамику в ноябре, – октябрьский тренд сохраняется. Мы считаем возобновление отчетности и высокие доходы в октябре-ноябре сигналом того, что Сбер успешно справляется с трудностями в 2022 г. – «ПОКУПАТЬ».
- Возобновление отчетности, хотя и в сокращенном формате по РСБУ
- Чистая прибыль в ноябре составила RUB 124.7 млрд (+2% м/м, +23% г/г)
Благодаря росту чистого процентного и комиссионного доходов
Оптимизация операционных расходов – RUB 64.3 млрд (-0.3% г/г)
Стоимость риска на докризисном уровне, низкая доля NPL – 2.3%
- Достаточность капитала выше установленной СД, шанс на дивиденды
- Позитивный взгляд на Сбер – повышается раскрытие, «ПОКУПАТЬ»
Сильная динамика второй месяц подряд – тенденция к нормализации. После большой паузы с февраля по сентябрь Сбер вернулся к частичному раскрытию финансовых результатов по РСБУ в октябре. В декабре Сбер вновь раскрыл результаты – за ноябрь и 11М22. Релизы по-прежнему не отражают некоторые важные показатели, но мы отмечаем сохранение сильного октябрьского тренда в ноябре: чистая прибыль достигла RUB 125 млрд при ROAA 4%. Основные доходы демонстрировали сильную динамику за последние два месяца: чистый процентный и комиссионный доходы в ноябре составили RUB 216 млрд (+14% г/г) благодаря улучшению динамики кредитования на фоне более низкой процентной ставки, а также за счет более низкой стоимости фондирования (позитивно для чистого процентного дохода), в то время как клиентская активность и рост эквайринга поддерживали комиссии. Важно отметить, что Сбер не применяет меры послабления, введенные ЦБ на 2022 г.
Достаточность капитала выше уровней, установленных СД, CEO дал надежду на дивиденды за 2022 г. Хотя в пресс-релизе не указываются отчисления в резервы и акционерный капитал, Сбер сообщает о повышении коэффициентов достаточности капитала в ноябре и превышении уровней, установленных Советом директоров в декабре 2021 г. Что еще более важно, гендиректор недавно отметил возможность возвращения к выплате дивидендов в 2023 г., поскольку деятельность банка нормализовалась. Стоимость риска остается низкой – 0.8% и 0.7% в ноябре и октябре соответственно – и вновь находится на докризисном уровне, при этом доля просроченных кредитов (NPL) составляет всего 2.3%. Фактором поддержки также стала оптимизация операционных расходов, которые составили RUB 64.3 млрд (-0.3% г/г) в ноябре и RUB 589.8 млрд (-4% г/г) по итогам 11М22. Мы считаем снижение операционных расходов большим достижением для Сбера, которому, на наш взгляд, непросто их сокращать.
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
