Вчера «Роснефть» официально объявила о начале IPO, а в пятницу в отделениях Сбербанка появилось публичное предложение о продаже акций компании. Инвестбанкиры спорят, сколько стоит компания — $50 млрд или $110 млрд, но объем IPO придется увеличить минимум на $1 млрд — столько налогов нужно будет заплатить «Роснефтегазу».
«Роснефть» готовится к IPO уже больше года — впервые о «размещении части акций «Роснефти» на открытом рынке» сообщило Минэкономразвития в мае 2005 г. А вчера госкомпания сделала официальное заявление о намерении продать свои бумаги на Лондонской фондовой бирже (LSE), в РТС и на ММВБ. «Роснефть» объявляет о предстоящей продаже обыкновенных акций компании физическим и юридическим лицам на территории РФ и в форме глобальных депозитарных расписок (GDR) международным институциональным инвесторам за ее пределами», — сообщается в пресс-релизе компании. Она уже подала документы для получения листинга или допуска к торгам на ММВБ, в РТС и на LSE.
«Это заявление дает старт IPO», — объясняет инвестбанкир, участвующий в организации размещения.
На российском рынке такой старт уже дан — в пятницу в отделениях Сбербанка появились брошюры с названием «Предложение о продаже акций ОАО «НК «Роснефть». В 10-страничном буклете объясняется, что «Роснефтегаз» планирует продать часть принадлежащих ему акций «Роснефти», но «государство сохранит контроль над компанией». В буклете есть информация о «Роснефти» и ее планах (в частности, к 2010 г. добывать не меньше 100 млн т нефти), а также подробно описывается, как купить акции (см. врезку).
«Станьте акционером!»
«Придите в банк. Заполните заявку. Внесите средства. Станьте акционером!» — призывает буклет. Подписка на акции будет открыта с 26 июня по 10 июля (срок может измениться) в отделениях Сбербанка, Газпромбанка, «Уралсиба», «Атона» или ВБРР, дочернего банка «Роснефти». Цена продажи акций будет определена через три дня после окончания подписки.
Юридические лица могут указать в заявке сумму, на которую хотят купить бумаги, или максимальную цену покупки одной акции. Граждане не могут позволить себе второе условие — они указывают только сумму покупки. Ее минимальный размер в документе не назван. Изначально планировалось указать 20 000 руб., рассказали «Ведомостям» два источника, участвующих в подготовке IPO, но некоторые чиновники сочли эту планку слишком высокой. По их словам, обсуждение еще продолжается и ограничение может появиться в бланке заявки.
Шаг за шагом
Теперь, когда названы конкретные сроки, график подготовки IPO будет очень жестким, говорят банкиры. На этой неделе аналитики инвестбанков, которые входят в пул организаторов IPO, выпустят отчеты о «Роснефти» с указанием их собственной оценки госкомпании. Диапазон оценок колеблется от $50 млрд в консервативном варианте до $110 млрд в благоприятном, рассказали «Ведомостям» несколько инвестбанкиров, но в основном аналитики сошлись на $80—90 млрд за всю компанию.
«Отчеты будут использоваться для проведения маркетинга сделки, а уже по реакции инвесторов и по итогам предварительных заявок мы поймем, какой ценовой коридор будет установлен», — объясняет один из организаторов размещения. По словам нескольких организаторов размещения, «ценовой коридор» будет известен в начале июля. Road show планируется начать 26 июня (вместе с подпиской населения на акции), закрытие книги заявок намечено на 13 июля, а на следующий день — начало торгов. В подготовленной Morgan Stanley информационной брошюре для инвесторов говорится, что начало торговли бумагами «Роснефти» в Лондоне и Москве запланировано на 14 июля, передает Dow Jones. Правда, министр экономического развития и торговли Герман Греф не исключил, что компания может не уложиться в этот срок. По его словам, есть «разброс» во времени, который заканчивается 1 августа.
Налоги на $1 млрд
Точный размер пакета акций «Роснефти», который будет предложен инвесторам, до сих пор неясен. Сама компания может разместить до 400 млн дополнительных акций (4,4% уставного капитала). А «Роснефтегаз» исходит из суммы, которую должен привлечь, — ему надо погасить кредит западных банков в $7,5 млрд и проценты по нему — всего порядка $8 млрд. Сколько на это потребуется акций, зависит от цены.
Но в любом случае «Роснефтегазу» придется заплатить налоги с этой сделки. Вся «Роснефть» была внесена в уставный капитал «Роснефтегаза» по цене около $26 млрд. Сейчас даже самая скромная оценка «Роснефти» — $50 млрд — вдвое превышает эту сумму. То есть половина из $8 млрд, привлеченных компанией на IPO, будет облагаться налогом на прибыль по ставке 24%. Значит, «Роснефтегаз» будет должен бюджету порядка $1 млрд. Если акции «Роснефти» будут проданы исходя из цены всей компании в $75 млрд, сумма налогов составит $1,3 млрд, из $100 млрд — $1,5 млрд. У «Роснефтегаза» нет собственных средств, поэтому ему надо продавать акции с учетом суммы налогов — всего около $9 млрд, отмечает источник, участвующий в подготовке размещения. Самой «Роснефти» платить налоги от продажи акций на бирже не придется, говорит юрист, консультирующий компании при выходе на биржу. Он не исключает, что и государственный «Роснефтегаз» может получить льготы или отсрочку налоговых платежей.
Чтобы собрать $9 млрд, «Роснефтегазу» надо продать около 20—25% «Роснефти», считает начальник аналитического отдела «Брокеркредитсервиса» Максим Шеин. По его мнению, «Роснефть» стоит сейчас $40—45 млрд. Лидер российской нефтянки — «Лукойл» в пятницу на РТС стоил чуть больше $60 млрд, напоминает Шеин, но у «Роснефти» в несколько раз больше долгов, меньше добыча и прибыль. В случае удачи акции «Роснефти» могут быть проданы исходя из стоимости компании в $50 млрд, считает Шеин. Но даже в этом случае велик шанс обвала котировок сразу после размещения, предупреждает эксперт.
КАК КУПИТЬ «РОСНЕФТЬ»
1. Заключить со Сбербанком договор о предоставлении брокерских услуг и договор о предоставлении депозитарных услуг (хранение акций). Для физических лиц услуги банка по приобретению акций «Роснефти» бесплатны. Юридические лица оплачивают услуги по тарифам банка.
2. Заключить со Сбербанком соглашение о предоставлении услуг по приобретению акций «Роснефти».
3. Подать заявку на покупку акций.
4. Перечислить деньги на счет до окончания приема заявок.
5. Гражданин может отменить заявку в любой момент до окончания подписки. «Роснефтегаз» может отклонить любую заявку «без объяснения причин».
6. В течение пяти дней после определения цены акций банк предоставит покупателю информацию о сделке и вернет деньги, которые не были потрачены.
«Роснефть» на 100% принадлежит «Роснефтегазу». В 2005 г. добыла 74,6 млн т нефти. Выручка по US GAAP в 2005 г. — $23,95 млрд, чистая прибыль — $4,2 млрд. Чиновники задумали провести IPO «Роснефти», чтобы «Роснефтегаз» мог вернуть западным банкам кредит ($7,5 млрд плюс проценты), а госкомпания — часть своих долгов.
Организаторами IPO выступят: ABN Amro Rothschild, Dresdner Kleinwort Wasserstein, J. P. Morgan Securities и Morgan Stanley (глобальные координаторы и соменеджеры книги заявок в рамках глобального размещения); Сбербанк России в качестве координирующего лид-менеджера предложения в Российской Федерации; Альфа-банк, «Атон», Газпромбанк, «Ренессанс Капитал», «Тройка Диалог», Deutsche UFG и «Уралсиб» (российские соменеджеры).
Екатерина ДЕРБИЛОВА
