Краткосрочный кредит схлопывается, долгосрочный — растет

Опубликованный вчера доклад Росстата о социально-экономическом положении РФ в январе-феврале 2009 года впервые дал представление о первых реальных результатах реализации антикризисных мер Белого дома. Большую часть данных о промпроизводстве, банковском секторе, динамике доходов населения, оборотах рынков Росстат, ЦБ и Минэкономики уже публиковали в марте. Вчера же Росстат привел данные, позволяющие оценить результат распределения средств ЦБ через поддержку банковской системы с участием правительства России, требующего от банков в полупринудительном порядке кредитования «реального сектора экономики».

Это — данные об объемах кредитования в экономике в январе-феврале с разбивкой на краткосрочные и более «длинные» кредиты: они показывают весьма необычную динамику. В полном соответствии с заявлениями чиновников правительства, кредитование в начале года продолжало номинально расти. Однако даже если не брать во внимание эффект девальвации, эта динамика наблюдается в основном в отношении «длинных» кредитов — их объемы вообще не сокращались, а в феврале 2009 года (очевидно, из-за девальвации) темпы прироста кредитов сроком более одного года даже выросли. При этом совокупное краткосрочное кредитование в России упало с сентября 2008 года на 9%. Несмотря на все действия ЦБ и правительства, темпы обвала краткосрочного кредитования в феврале нарастали.

В сумме объемы «длинных» и «коротких» кредитов выросли с 12,1 трлн руб. в сентябре 2008 года до 12,5 трлн руб. (с начала года — на 136 млрд руб., что на фоне стагнации М2 и сокращения М0 можно считать результатом. Впрочем, на открытом рынке такое поведение банков просто невозможно: уверенный рост «длинного» кредитования на фоне обвала «короткого» противоречит логике оценки рисков банками. При этом промышленное лобби не перестает заявлять, что до промышленности не доходят «антикризисные» деньги ЦБ. Впрочем, если предполагать, что значительная часть роста «длинной» части кредитования — это чистое рефинансирование и реструктуризация ранее выданных кредитов, происходящее объяснимо. Очевидны и угрозы такой тактики правительства и ЦБ: «полупринудительное» рефинансирование корпоративных долгов ухудшает качество банковских балансов за счет накопления на них рисков — этот эффект станет очевидным во II полугодии 2009 года. Схлопывание же краткосрочного кредита будет приводить к «аварийной» остановке многих компаний из-за дефицита оборотных средств.

Дмитрий БУТРИН