Летом Банк России перешел к ужесточению денежно-кредитной политики. Разбираемся, как изменилось в связи с этим финансовое поведение россиян в 2023 году, какие еще факторы, кроме процентных ставок, влияют на выбор гражданами между покупками в кредит и сберегательной моделью поведения.
Осторожность в начале года
В начале 2023 года россияне потребляли сдержанно. Это хорошо проявлялось в скромной динамике потребительского кредитования. Согласно данным ЦБ, в январе и феврале текущего года совокупный портфель потребительских кредитов банков вырос на 0,5% в каждом из месяцев. Из-за сезонного фактора в начале года темпы прироста не всегда объективно отражают реальную картину.
Однако по сравнению с периодами предыдущих лет динамика потребительского кредитования в начале 2023 года выглядела скромно. В январе и феврале 2022 года средний темп прироста составил 1%, в эти же месяцы 2021-го — 0,7%, 2020-го — 0,9%.
В конце 2022 года средства населения на счетах и депозитах в банках продемонстрировали традиционный рост за счет поступления бюджетных выплат. В январе население эти деньги снимало. В феврале динамика средств вновь оказалась положительной.
Однако клиенты несли деньги в банк с осторожностью. Так, ЦБ в февральском пресс-релизе к заседанию по ключевой ставке отмечал, что приток средств населения в банки наблюдается в основном на счетах. То есть россияне размещали средства в банках так, чтобы иметь возможность оперативно снять или перевести эти деньги.
В результате в начале 2023 года темпы роста кредитов и сбережений были положительными, однако в целом поведение россиян оставалось осторожным. Выделить потребительское и сберегательное настроение невозможно. Осторожность в поведении сохранялась с осени 2022 года. В итоге население не проявляло высокую кредитную и потребительскую активность, а сберегаемые средства вносились на счета так, чтобы снять их в любой момент.
Тем не менее в начале года на рынке уже наблюдались признаки того, что население переходит к активному потреблению. У этого были причины:
- всплеск бюджетных расходов;
- рост зарплат на фоне рекордно низкой безработицы, опережающий темпы производства.
Согласно опросу «инФОМ», проведенному по заказу ЦБ РФ, индекс потребительских настроений поднялся в начале 2023 года выше уровня в 100 пунктов, превысив таким образом максимумы 2022 года, наблюдавшиеся летом и в начале осени. С восстановлением потребительского спроса после осеннего провала в 2022 году можно было ожидать и усиления спроса россиян на кредиты.
От экономии к покупкам
Уже в февральском пресс-релизе к заседанию по ключевой ставке ЦБ отметил улучшение потребительских настроений, тогда как в декабре регулятор подчеркивал лишь их стабилизацию. Хотя и указал на осторожность населения в потребительском поведении. Осторожность выражалась так: основной приток средств населения в банки распределялся на текущие счета, откуда средства можно сразу забрать, когда это необходимо.
В динамике потребительского кредитования в феврале улучшение потребительских настроений еще не проявлялось: прирост портфеля за месяц чуть ускорился по сравнению с январем, но составил скромные 0,7%.
Однако уже с марта темпы потребительского кредитования населения заметно ускорились, составив 1,4%. В относительном выражении прирост оказался максимальным с августа 2022 года. В абсолютном выражении чистый прирост кредитов составил 174 млрд рублей. Это пиковое значение с ноября 2021 года.
Продолжал свой рост и индекс потребительских настроений. В свою очередь Росстат оценивал, что в I квартале доля доходов, которую россияне тратят на покупку товаров и услуг, превысила уровни допандемийного периода 2017–2019 годов.
Приток средств населения на вклады в марте, наоборот, замедлился — 0,7% против 2,0% в феврале. По данным Росстата, после значительного роста в 2022 году норма сбережений в I квартале начала постепенно сокращаться.
В конце апреля ускорение темпов роста потребительского кредитования начал отмечать и регулятор. Фактически в апреле темп прироста несколько замедлился по сравнению с мартом (1,2% и 1,4% соответственно), однако в мае вновь ускорился до 1,7%, что оказалось новым максимумом с сентября 2021 года. В абсолютном выражении прирост кредитов превысил отметку в 200 млрд рублей за май — впервые с июня 2021 года. Индекс потребительской уверенности, рассчитываемый «инФОМ», поднялся в апреле до рекордного значения в 106 пунктов, в мае немного скорректировался, но оставался вблизи достигнутых максимумов.
Одновременно с ускорением темпов потребительского кредитования ЦБ в конце апреля указал, что население постепенно теряет интерес к сбережениям. В апреле доля опрошенных, считавших, что сейчас хорошее время для сбережений, составила 24% — это пока минимальное значение в 2023 году. Для сравнения: в марте 2022 года это значение опускалось до 19%. Темп прироста средств вкладчиков замедлился в мае (до 1,2% против 1,6% в апреле), однако в целом такую динамику можно было по-прежнему считать благоприятной.
По всем направлениям — потребительский бум
С лета на фоне улучшения потребительских настроений Банк России начал отмечать высокую кредитную активность не только в ипотечном кредитовании, но и в целом в розничном направлении, в том числе в потребительском. На этом фоне население теряло интерес к сбережениям, хотя в банковских пассивах по-прежнему фиксировался приток средств физлиц.
В июле темп прироста потребительских ссуд впервые с августа 2021 года достиг 2%. Высокая кредитная активность населения в числе прочих факторов вынудила Центробанк повысить процентную ставку с 7,5% до 8,5%.
Одновременно прирост средств населения на счетах и вкладах замедлился до 1,1% против 2,1% в июне. Это стало минимальной отметкой с марта. В июле доля респондентов, считавших, что сейчас хорошее время для сбережений, сократилась с 28% до 25%.
Добавим, что на ухудшение сберегательных настроений, судя по всему, серьезно повлияла информационная повестка. На этом фоне чистый отток наличных из банковского сектора в совокупности за июнь и июль достиг 793 млрд рублей, что превысило величину соответствующего показателя за период с января по май включительно (770 млрд рублей).
Дальнейший план: возвращение к сберегательной модели
К плановому заседанию в середине сентября Банк России успел внепланово повысить ключевую ставку сразу на 3,5 процентного пункта, до 12%, и усилить регулятивные требования в розничном кредитовании. Однако ужесточение политики регулятора только раззадорило банки и заемщиков, резко увеличивших активность в попытке успеть выдать или привлечь кредиты до фактического подъема ставок и вступления в силу более жестких регулятивных требований.
В итоге темп потребительского кредитования побил все рекорды, достигнув в августе 2,4%. В абсолютном выражении прирост за месяц превысил отметку в 300 млрд рублей, что стало рекордом за все последние годы.
Темпы прироста вкладов в сентябре несколько замедлились, составив 0,8% против в среднем 1,5% за период апрель – июль включительно. Вместе с тем отмечался переток средств с текущих счетов на срочные депозиты. Интерес к более длительному размещению средств отражается не только в повышении привлекательности ставок после ужесточения денежно-кредитной политики, но и в росте уверенности вкладчиков относительно ситуации в стране. С учетом постепенного повышения процентных ставок банков по вкладам в обозримой перспективе сберегательная модель поведения населения начнет проявляться заметнее.
За крупными покупками в периоды нестабильности
На протяжении всего периода исследования с начала 2023 года население стабильно наращивало ипотеку и автокредиты. Темп прироста ипотечного портфеля в среднем за месяц с начала 2023 года составляет 2% против 1,4% в потребительском кредитовании. Средний темп прироста в автокредитовании и вовсе составляет 2,7%, а в последние месяцы на рынке наблюдался бум: прирост достигал 4–5%.
В ипотеке основная причина роста — льготные государственные программы со сниженной фиксированной ставкой. На рынке автокредитования же бум отмечался на фоне реализации отложенного спроса вместе с постепенным восстановлением авторынка и предложения автомобилей.
В то же время это традиционная реакция для россиян в периоды нестабильности: недвижимость или автомобиль покупают из-за неопределенности с инфляцией. Крупные покупки не столько отражают переход от сберегательной модели к потреблению, сколько являются альтернативным вариантом размещения и инвестирования сбережений.
Прогноз: под влиянием ставок и потребительской уверенности
Как минимум до II квартала 2024 года ожидать смягчения процентной политики не стоит. На это указывает как риторика Банка России, так и проинфляционные риски.
Из-за этого на рынке будет наблюдаться более выраженное смещение финансового поведения населения в сторону сберегательной модели. Ужесточение условий кредитования окажет заметное давление на потребительское кредитование и спрос.
В то же время анализ динамики потребительского кредитования и размещения средств на банковских вкладах показывает, что активность населения в этих направлениях определяется не только ставками, но и общей потребительской уверенностью.
Заметное усиление в потреблении или сбережении можно будет наблюдать, если не будет новых шоков неэкономического характера, а ситуации останется стабильной. Кроме того, свои коррективы в финансовое поведение россиян внесет очередная волна девальвации российской валюты. Если рубль снова ослабеет, вкладчики быстро потеряют интерес к размещению средств в российской валюте, а заемщики пренебрегут высоким уровнем кредитных ставок в надежде успеть приобрести необходимые товары до очередного взлета цен.
