Российский рынок факторинга в первом полугодии 2014 года: охота за ликвидностью

Резюме

Объем уступленных Факторам требований в 1 полугодии 2014 года вырос до 985 млрд рублей, прибавив 17% (против 38% за 1 полугодие 2013 года). Нарастание сложностей с рефинансированием кредитов привело к всплеску спроса на факторинг со стороны МСБ. Однако, опасаясь роста «плохих» активов, Факторы стали ужесточать требования к клиентам. Введение «продуктовых» санкций и напряженная ситуация с ликвидностью в банковском секторе приведут к дополнительному снижению темпов прироста факторинговых сделок. В результате даже при оптимистичном сценарии рынок по итогам 2014 года вырастет не более чем на 15%.

Темп прироста объема уступленных требований в 1 полугодии 2014 года снизился до 17% с 38% за 1 полугодие 2013-го. Объем уступленных Факторам требований в 1 полугодии составил 985 млрд рублей (840 млрд рублей по данным годовой давности). В абсолютном выражении прирост рынка составил 145 млрд рублей против 230 млрд рублей за 1 полугодие 2013 года. Позитивно на объемах рынка отразился рост спроса со стороны предприятий МСБ во II квартале по причине нарастания сложностей с погашением и рефинансированием кредитов. Однако на этом фоне Факторы стали более избирательно проводить отбор компаний для выплаты финансирования. В качестве ограничивающего обстоятельства выступило и сокращение объемов поставок отдельных крупных клиентов.

Увеличение ключевой ставки Банка России и сжатие источников финансирования привели к росту стоимости фондирования для Факторов. На этом фоне часть опрошенных участников рынка отметила рост стоимости факторинга в 1 полугодии 2014 года. Ожидания по увеличению факторинговых комиссий также отмечались большинством топ-менеджеров Факторов в ходе опроса, проведенного «Экспертом РА» в конце мая 2014 года. Тогда 89% опрошенных сообщили о прогнозируемом увеличении ставок для МСБ, при этом 59% ожидали роста стоимости факторинга в этом сегменте более чем на 2 п. п. В отношении ставок в сегменте крупного бизнеса участники опроса «Эксперта РА» также были единодушны: ставки до конца года вырастут в пределах 1 п. п. (за этот вариант проголосовали 48% опрошенных) или даже сильнее (43%).

Доля безрегресса стабилизировалась, а сегмент международного факторинга сократился впервые за несколько лет. Если в 1 полугодии 2013 года по сравнению с 1 полугодием 2010 года доля международного факторинга выросла в три раза (с 0,7 до 2,1%), то в 1 полугодии 2014 года наблюдалось ее небольшое снижение (до 1,6% в общем объеме сделок). Ослабление динамики сегмента обусловлено падением оборотов его лидера – ОАО «Промсвязьбанк» – на фоне роста напряженности в отношениях России с ЕС и США. Доля безрегрессного факторинга по сравнению с данными за 1 полугодие 2013 года не изменилась: как и годом ранее, она составила чуть более 32%. Основным продуктом, как и прежде, остался факторинг с регрессом. Его доля – порядка 66%.

В случае сохранения дефицита ликвидности в банковском секторе темпы прироста рынка факторинга не превысят 5%. Оптимистичный сценарий развития рынка предполагает прирост реального ВВП на 0,5–1,0% до конца 2014 года, а также ослабление напряженности с ликвидностью в банковском секторе. При реализации данного сценария объем факторинговых сделок вырастет на 15% и составит 2,2 трлн рублей. В случае снижения темпов прироста реального ВВП по итогам года до нуля или ниже и сохранения сложностей с рефинансированием долгов у малых и средних компаний прирост, по оценкам «Эксперта РА», составит порядка 5%, а объем рынка вплотную приблизится к отметке в 2 трлн рублей. Методика исследования

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» проводит исследования рынка факторинга и составляет списки крупнейших Факторов по итогам каждого года и полугодия.

В проекте «Российский рынок факторинга» может принять участие любая факторинговая компания или банк, зарегистрированные на территории РФ и осуществляющие деятельность по оказанию услуг (финансирование, управление дебиторской задолженностью, ее сбор, защита от рисков) под уступку денежных требований. Исследование проводится путем анкетирования Факторов.

В исследовании по итогам 1 полугодия 2014 года приняли участие 32 Фактора, оборот которых, по нашему мнению, составляет около 94% общего объема факторингового рынка. По оценкам агентства, в топ-30 могли бы войти следующие Факторы: Банк «Возрождение» (ОАО), ЗАО КБ «Ситибанк», ЗАО «ГЛОБЭКСБАНК», ЗАО «КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК», ООО «ФТК», ООО Факторинговая компания «КОЛЬЦО УРАЛА», ООО «Абсолют Факторинг». При расчете объемных показателей рынка мы сделали корректировки в соответствии с этой предпосылкой. Все денежные показатели рассчитаны в рублях.

Обращаем ваше внимание на то, что под основными терминами, используемыми в исследовании, мы понимаем следующее:

- Фактор – факторинговая компания или факторинговое подразделение банка, предоставляющее клиенту финансирование или иные услуги под уступку денежного требования.

- Факторинг с регрессом – вид факторинга, при котором в случае невозможности взыскания с дебитора сумм в полном объеме клиент, переуступивший долг, обязан возместить Фактору недостающие денежные средства.

- Факторинг без регресса – вид факторинга, при котором в случае невозможности взыскания с дебитора сумм в полном объеме Фактор потерпит убытки в рамках выплаченного клиенту финансирования.

- Международный факторинг – вид факторинга, при котором клиент и дебитор являются резидентами разных государств.

- Объем денежных требований, фактически уступленных Фактору, – данное определение подразумевает только те денежные требования, под которые финансирование уже предоставлено клиенту, либо оказаны иные услуги, предусмотренные в договоре факторинга. Данная формулировка используется для того, чтобы не исключать из оборота сделки, при которых оказываются услуги без выплаты финансирования (например, только страхование или управление дебиторской задолженностью).

- Объем финансирования, фактически предоставленного Фактором клиентам под уступку денежного требования, – подразумевается объем авансов (первых платежей).

- Факторинговое вознаграждение – совокупный доход Фактора, включающий все виды комиссий, штрафы, пени и другие виды вознаграждений за осуществление факторинговых операций.

- Срок факторинговой сделки – срок с момента предоставления финансирования в счет уступленного денежного требования до погашения данного требования.

- Электронный факторинг – технология, при которой сведения о денежных требованиях, подтвержденные электронной цифровой подписью клиента, в электронном виде поступают Фактору по защищенным каналам связи.

- К малому бизнесу относится предприятие с годовой выручкой до 400 млн рублей, к среднему бизнесу – от 400 млн до 1 млрд рублей, к крупному бизнесу – более 1 млрд рублей.

В анкетировании приняли участие следующие Факторы:

ООО ВТБ ФАКТОРИНГ, ОАО «Промсвязьбанк», ОАО «Альфа-Банк», Банк Петрокоммерц, ООО «РБ Факторинг», Группа компаний НФК, ОАО БАНК «ФК ОТКРЫТИЕ» (бывшее «НОМОС-БАНК» ОАО), ООО «ГПБ-факторинг»/ГПБ (ОАО), ЗАО ЮниКредит Банк, «Сетелем Банк» ООО, ОАО АКБ «Металлинвестбанк», ОАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК», ООО «ФК «Лайф», АКБ «СОЮЗ» (ОАО), ТКБ ОАО, ООО «ПОЛИТЕКС», ФК РОСТ, ООО «ФК Санкт-Петербург», ООО «Эйч-эс-би-си Банк (РР)», ЗАО «ФК «КЛЕВЕР», Русская Факторинговая Компания ЗАО, ЗАО «ОФК», ООО «ЗЕМКОМБАНК», КБ «СДМ-БАНК» (ОАО), ООО «ЮГРА-ЛИЗИНГ», ООО «ФЭК», ООО «Эконом-факторинг», ООО «ОФК-Менеджмент», «СИБСОЦБАНК» ООО, ООО «Центр-Лизинг», ЗАО АКБ «ЦентроКредит», АКБ «Ижкомбанк» (ОАО)

Углубленные интервью были проведены со следующими спикерами:

- Виктор Вернов, генеральный директор ООО «ФК «Лайф»;- Елена Гладких, генеральный директор ЗАО «Русская Факторинговая Компания»;- Владимир Емельянов, генеральный директор ООО «ПОЛИТЕКС»;- Виктор Носов, вице-президент, управляющий директор по факторингу ОАО «Промсвязьбанк»;- Роман Огоньков, председатель правления банка НФК (ЗАО).

Выражаем признательность всем компаниям и спикерам за интерес, проявленный к нашему исследованию. 1. Объем и тенденции рынка

1.1. Объем рынка в 1 полугодии 2014 года

Совокупный оборот рынка факторинга по итогам 1 полугодия 2014 года составил 985 млрд рублей. Темпы прироста относительно аналогичного периода прошлого года при этом снизились до 17% (38% в 1 полугодии 2013 года, см. график 1). Прирост в абсолютном выражении составил 145 млрд рублей.

График 1. Оборот рынка факторинга в 1 полугодии 2014 года приблизился к 1 трлн рублей

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

Нестабильная ситуация с ликвидностью в банковском секторе и нарастание негативных тенденций в макроэкономике (снижение оборотов в ряде торговых сегментов, ухудшение платежеспособности контрагентов) привели к тому, что клиенты из числа предприятий малого и среднего бизнеса стали все чаще сталкиваться с проблемами по привлечению или рефинансированию кредитов.

В результате ряд Факторов, опрошенных «Экспертом РА», сообщил о всплеске спроса на факторинг во втором квартале 2014 года. «Вопреки ожиданиям, бизнес проявлял даже большую активность, нежели отмечалось раньше. Даже в летний период, который не считается сезоном повышенного спроса, нам поступало и продолжает поступать очень большое количество заявок», – рассказывает Елена Гладких, генеральный директор ЗАО «Русская Факторинговая Компания». Тем не менее к ускорению рынка это не привело: сказалось как сжатие объемов поставок отдельных крупных клиентов, что снизило их потребность в факторинге, так и адаптация моделей по управлению рисками рядом крупных Факторов. «Мы серьезно усилили внимание к уровню долговой нагрузки потенциальных клиентов и стали более консервативно оценивать их бизнес. Ряд отраслей, по которым ожидается сокращение платежеспособного спроса (прежде всего это продажа автомобилей и бытовой техники длительного пользования), мы поставили в режим ожидания», – комментирует Роман Огоньков, председатель правления Банка НФК (ЗАО).

Вместе с уже отмеченной тенденцией к сжатию ликвидности ужесточение процентной политики Банка России (с начала года ключевая ставка ЦБ РФ выросла на 2,5 п. п.) и ухудшение возможностей компаний – резидентов России – по привлечению иностранного фондирования привели к росту стоимости пассивов для Факторов. Как следствие, многие игроки увеличили факторинговые комиссии как для малых и средних предприятий, так и для крупного бизнеса.

«Мы стали свидетелями ухудшения ситуации с ликвидностью в банковском секторе и роста стоимости банковского фондирования. Как следствие, в рассматриваемом периоде мы отметили увеличение факторинговых ставок в пределах 1–3 п. п. во всех сегментах рынка», – отмечает Владимир Емельянов, генеральный директор ООО «ПОЛИТЕКС». Ожидания по росту факторинговых комиссий до конца года также отмечались большинством топ-менеджеров Факторов в ходе опроса, проведенного «Экспертом РА» в конце мая 2014 года. Тогда 89% опрошенных сообщили о прогнозируемом увеличении ставок для МСБ, при этом 59% ожидали роста стоимости факторинга в этом сегменте бо¬лее чем на 2 п. п. В отношении ставок в сегменте «Замена кредиту»/«Make-up» (и поставщик, и дебитор – крупный бизнес) участники опроса «Эксперта РА» также были единодушны: ставки до конца года вырастут в пределах 1 п. п. (за этот вариант проголосовали 48% опрошенных) или даже сильнее (43%).

1.2. Участники рынка и конкуренция

Тройка лидеров рэнкинга крупнейших Факторов в 1 полугодии 2014 года осталась неизменной (см. таблицу 1, полный перечень рэнкингов представлен в Приложении 2). Самые высокие темпы прироста объема уступленных денежных требований из числа топ-15 показали ООО «ГПБ-факторинг»/ГПБ (ОАО) (+75,1 п. п.), ТКБ ОАО (+54,5 п. п.) и ОАО БАНК «ФК ОТКРЫТИЕ» (бывшее «НОМОС-БАНК» ОАО) (+51,2 п. п.). ГПБ-факторинг при этом поднялся в рэнкинге сразу на три позиции и вошел в десятку крупнейших Факторов.

Топ-3 Факторов по объему портфеля также остался неизменным (см. таблицу 2). Четвертую строчку в этот раз занял Банк Петрокоммерц, показавший в 1 полугодии 2014 года наибольшие темпы прироста по этому показателю среди топ-10 рэнкинга.

Снижение объемов уступленных денежных требований показали Группа компаний НФК, «Сетелем Банк» ООО, ОАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК», ООО «ПОЛИТЕКС», Русская Факторинговая Компания ЗАО, ООО «Центр-Лизинг» и ЗАО АКБ «ЦентроКредит».

Таблица 1. Рэнкинг российских Факторов по объему уступленных им денежных требований по итогам 1 полугодия 2014 года

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

Таблица 2. Рэнкинг российских Факторов по объему портфеля на 01.07.2014

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

1.3. Россия и мировой рынок факторинга

По результатам 2013 года Россия сохранила за собой 8-е место в Европе по факторинговому обороту (см. таблицу 3). Доля оборота российских Факторов по сделкам международного факторинга в 2013 году выросла до 2,2% (с 1,1% в 2012-м), что, однако, по-прежнему значительно ниже среднего показателя по Европе (16,4% за 2013 год).

Мировой рынок факторинга в 2013 году вырос на 4,6% по сравнению с 5,8% годом ранее и составил 2,2 трлн евро. Самым крупным в мире по-прежнему остается факторинговый рынок Китая (378,1 млрд евро).

Таблица 3. По объему рынка факторинга Россия сохранила за собой 8-е место в Европе

Источник: «Эксперт РА», по данным Factor Chain International

2. Структура рынка по типам факторинга и структура сделок

2.1. Региональная структура сделок

Согласно данным, предоставленным Факторами, формирующими порядка 85% совокупного оборота рынка, в 1 полугодии 2014 года доли сделок в г. Москве и г. Санкт-Петербурге сократились на 3,3 и 2,7 п. п. соответственно. При этом ощутимо увеличились доли Приволжского ФО (с 7,8 до 9,6%), Уральского ФО (с 4,1 до 6,3%) и Центрального ФО без учета г. Москвы (с 5,7 до 7,3%).

ООО ВТБ ФАКТОРИНГ сохранило за собой лидерство в Москве, Санкт-Петербурге, Дальневосточном ФО и Приволжском ФО, а также вернуло себе первенство в Сибирском ФО (годом ранее оно принадлежало ОАО «Промсвязьбанк»). ОАО «Промсвязьбанк» остается лидером в Северо-Западном ФО (кроме г. Санкт-Петербурга), Центральном ФО (кроме г. Москвы) и Северо-Кавказском ФО. В Южном ФО лидирующие позиции принадлежат ОАО Банк «Петрокоммерц», потеснившему прежнего лидера – Группу компаний НФК. ООО «ГПБ-факторинг»/ГПБ (ОАО) лидирует в Уральском ФО, годом ранее наибольшую активность в этом регионе проявило ОАО «АЛЬФА-БАНК».

График 2. В региональной структуре сделок отмечается рост объемной доли регионов

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

2.2. Структура сделок по объему бизнеса клиентов

В 1 полугодии 2014 года Факторы демонстрировали разнонаправленные тенденции: часть нарастила объем сделок с крупными предприятиями (среди таких Факторов, например, ОАО «Промсвязьбанк» и ЗАО ЮниКредит Банк), а некоторые ощутимо увеличили обороты в сегменте среднего бизнеса (в их числе ОАО «АЛЬФА-БАНК», ОАО АКБ «Металлинвестбанк», ГПБ (ОАО)/ООО «ГПБ-факторинг»). В результате объемная доля крупного бизнеса за год практически не изменилась, при этом обороты по сделкам со средним бизнесом в относительном выражении прибавили порядка 1 п. п.

Росту доли сегмента факторинга среднего бизнеса также поспособствовали показатели ОАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК», у которого на такие предприятия приходится около 31% совокупных оборотов.

График 3. В 1 полугодии 2014 года доля крупного бизнеса в структуре сделок не изменилась

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

2.3. Структура сделок по отраслевой принадлежности клиентов

Существенное торможение темпов прироста торговли в структуре сделок ВТБ Факторинг, Промсвязьбанка и ряда более мелких игроков привело к общему сокращению доли торговых предприятий. Тем не менее торговый сегмент остается для Факторов основным: в 1 полугодии 2014 года на его долю приходилось 53,5% совокупного оборота (56,6% за 1 полугодие 2013 года).

Как и годом ранее, небольшой рост в абсолютном и в относительном выражении показали сфера оказания услуг, строительная и сельско-хозяйственная отрасли (см. график 4).

График 4. По итогам 1 полугодия 2014 года отмечается снижение объемной доли сделок с торговыми предприятиями

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

2.4. Структура сделок по объемам и срокам финансирования

В 1 полугодии 2014 года средневзвешенный срок факторинговой сделки по рынку вырос на три дня и составил 52 дня. В числе компаний, показавших высокую оборачиваемость портфеля, – ОАО АКБ «Металлинвестбанк», ООО «ФЭК», КБ «СДМ-БАНК» (ОАО), ООО ВТБ ФАКТОРИНГ и ОАО «Альфа-Банк». Сделки со срочностью более 80 дней были характерны для ООО «Центр-Лизинг», ООО «ЮГРА-ЛИЗИНГ», ООО «ПОЛИТЕКС», ЗАО «ОФК» и «СИБСОЦБАНК» ООО.

Таблица 4. В 1 полугодии 2014 года средний срок сделки вырос на 3 дня

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

Таблица 5. Рэнкинг российских Факторов по среднему сроку сделки в 1 полугодии 2014 года

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

2.5. Структура сделок по видам факторинга

Всплеск заявок на безрегрессный факторинг Факторы отметили еще во II квартале 2014 года, однако это не привело к росту доли безрегресса – она стабилизировалась на уровне порядка 32% совокупного оборота рынка. Впервые за четыре года было отмечено снижение доли международного факторинга, сопровождавшееся падением оборотов лидера сегмента — ОАО «Промсвязьбанк» – с 9,1 млрд рублей до 5,7 млрд рублей. «На международном факторинге негативно отразились санкции Запада. Объемы сегмента за первые шесть месяцев 2014 года существенно снизились, и мы ожидаем их дальнейшего сокращения», – рассказывает Виктор Носов, вице-президент, управляющий директор по факторингу ОАО «Промсвязьбанк».

Напротив, число Факторов, предоставивших услугу реверсивного факторинга, растет: за 1 полугодие 2014 года оно увеличилось до десяти (в аналогичном периоде прошлого года — восемь).

График 5. Доля международного факторинга снизилась впервые за несколько лет

Источник: «Эксперт РА», по данным анкет Факторов

3. Прогноз развития рынка

Во 2 полугодии 2014 года темпы прироста рынка по сравнению с данными за 2 полугодие 2013-го продолжат ослабевать. Причинами будут как дальнейшее ужесточение методик по управлению рисками рядом крупных Факторов, так и снижение потребительского спроса на продукцию в отдельных сегментах торговли. Введение Россией «продуктовых» санкций приведет к частичной переориентации предприятий, ориентированных на импорт, на внутренний рынок: в соответствии с отдельными оценками, по ряду товарных позиций доля импортных поставок, попавших под санкции, достаточно существенна и колеблется от 15 до 30%. Как следствие, товарные обороты торговых сетей в течение двух-трех месяцев могут быть ниже характерных для данного сезона.

На фоне сохраняющегося дефицита ликвидности в банковском секторе и снижения риск-аппетитов банков сложности бизнеса с рефинансированием кредитов будут нарастать, что негативно отразится на качестве факторинговых портфелей. «По моим оценкам, восемь из десяти прецедентов несвоевременного выполнения обязательств связаны именно со сложностями при рефинансировании кредитов», – делится Роман Огоньков, председатель правления Банка НФК (ЗАО). Положительно на уровне рисков скажутся усилия, предпринимаемые государством для более широкого внедрения современных технологий в предпринимательскую деятельность. Так, в 2014 году были введены универсальные передаточные документы, также у предпринимателей появилась возможность подавать налоговую декларацию в электронном виде. «Для нас внедрение подобных технологий не только позволяет сделать факторинговое обслуживание проще и перевести его полностью в электронный вид, но и в значительной мере повышает прозрачность процессов, то есть помогает минимизировать риск мошенничества», – рассказывает Виктор Вернов, генеральный директор ООО «ФК «Лайф».

Динамика безрегрессного факторинга по итогам 2014 года будет зависеть от степени изменения внутренних риск-политик лидерами данного сегмента. Если их подходы будут подвергаться существенной корректировке, доля безрегресса снизится в пределах 2–3 п. п. до 29–30%. В противном случае она существенно не изменится и составит 32–33%. Доля трансграничных сделок составит не более 1,5–2% рынка, поскольку высока вероятность дальнейшего нарастания геополитической напряженности, что ограничивает потенциал данного сегмента.

С учетом усиления санкций со стороны США и ЕС, мы ожидаем ускорения оттока капитала в III–IV кварталах 2014 года, что негативно скажется на темпах прироста ВВП. Оптимистичный сценарий развития рынка предполагает прирост реального ВВП на 0,5–1,0% до конца 2014 года, а также ослабление напряженности с ликвидностью в банковском секторе. При реализации данного сценария объем факторинговых сделок вырастет на 15% и составит 2,2 трлн рублей. В случае снижения темпов прироста реального ВВП по итогам года до нуля или ниже и сохранения сложностей с рефинансированием долгов у малых и средних компаний, прирост, по оценкам «Эксперта РА», составит порядка 5%, а объем рынка вплотную приблизится к отметке 2 трлн рублей.

График 6. По итогам 2014 года объем рынка факторинга может превысить 2 трлн рублей

Источник: прогноз «Эксперта РА», по данным анкет Факторов