По итогам 1 полугодия 2022 г. выручка Fix Price увеличилась на 24,2% г/г, до 131,8 млрд руб. из-за расширения торговых площадей и увеличения роста сопоставимых продаж (LFL). EBITDA выросла на 31,1% г/г, до 26 млрд руб., а вот чистая прибыль сократилась на 47,9% г/г и составила 5,1 млрд руб. из-за убытков от курсовой разницы и увеличения расходов на налоги. Мы позитивно оцениваем результаты Fix Price: снижение чистой прибыли носит разовый характер, а данные отчета говорят о высокой операционной эффективности и низкой долговой нагрузке.Ждем положительной динамики финансовых результатов во 2 полугодии за счет расширения торговой сети в текущих экономических условиях.
Ритейлер Fix Price, управляющий крупнейшей в России сетью магазинов фиксированных цен, отчитался за 1 полугодие 2022 г.
По итогам 1 полугодия 2022 г. выручка Fix Price увеличилась на 24,2% г/г, до 131,8 млрд руб. Рост был обусловлен расширением сети магазинов (рост торговых площадей составил 15,6% г/г) а также ростом сопоставимых продаж (LFL). Показатель LFL за 1 полугодие 2022 года вырос на 15,8% г/г, что связано с ростом среднего чека на 14,3%, которое полностью компенсировало небольшое снижение LFL трафика на 0,7%. Среди отчитавшихся ретейлеров у Fix Price один из лучших показателей LFL и практически нет снижения трафика, что подтверждает востребованность жестких дискаунтеров в текущих экономических условиях.
EBITDA выросла на 31,1% г/г, до 26 млрд руб., а ее рентабельность составила 19,7% против 18,7% годом ранее. Рост показателей произошел за счет увеличения валовой прибыли и ее маржинальности.
Чистая прибыль сократилась на 47,9% г/г и составила 5,1 млрд руб., рентабельность показателя снизилась до 3,9% против 9,2% в прошлом году. Сокращение чистой прибыли обусловлено убытками от курсовых разниц и увеличением расходов по уплате налогов. Такое снижение было связано с волатильностью курса рубля в 1 полугодии 2022 г. и носит единовременный характер. Несмотря на отрицательную динамику, компании удалось сохранить положительную чистую прибыль, что сигнализирует об устойчивости бизнеса.
CAPEX составил 3,7 млрд рублей, снизившись на 2,6% г/г. Ритейлер увеличил вложения в открытие новых магазинов и распределительных центров, но снизил инвестиции в ИТ-инфраструктуру. В отличие от других ритейлеров, Fix Price продолжил расширение сети магазинов в 1 полугодии 2022 г. Вероятно, в следующем полугодии этот тренд сохранится, поэтому стоит ожидать увеличения CAPEX. Свободный денежный поток (FCF) увеличился на 12,6% г/г, до 11,9 млрд руб. из-за роста потока от операционной деятельности.
Скорректированный чистый долг на 30 июня 2022 г. составил 32,2 млрд руб., увеличившись на 50% г/г. Рост показателя обусловлен как вложениями в новые торговые площади, так и ростом обязательств по аренде из-за повышения процентных ставок и увеличения количества договоров аренды. Показатель отношения скорректированного чистого долга к EBITDA составил 0,6х, что ниже, чем у ритейлеров, в целом, а также ниже порогового значения 1х, заложенного в прогнозе компании.
По заявлениям компании, Fix Price планирует вернуться к выплате дивидендов по мере стабилизации экономической ситуации. В апреле 2022 г. ритейлер приостановил действие дивидендной политики и отменил объявленное в феврале намерение произвести выплату за 2021 г. в размере 5,8 млрд руб. Однако дивполитика Fix Price предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли два раза в год. За первое полугодие 2021 г. компания выплатила дивиденды в размере 11,5 рубля на акцию.
Мы позитивно оцениваем результаты Fix Price: снижение чистой прибыли носит разовый характер, а данные отчета говорят о высокой операционной эффективности и низкой долговой нагрузке. Мы по-прежнему считаем формат жестких дискаунтеров очень перспективным, где Fix Price является лидером с долей рынка более 90%. Ждем дальнейшего расширения торговой сети и роста финансовых показателей ритейлера во втором полугодии.
Центр аналитики и экспертизы ПСБ
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
