Отчетность Alcoa Corp. (AA) за третий квартал оказалась слабой: EBITDA и выручка недотянули до прогнозов, при этом зафиксирован чистый убыток в объеме $4,17 на акцию. Выручка компании упала на 22% кв/кв, до $2,8 млрд, что главным образом объясняется снижением цен на глинозем и алюминий на 16% и 17% соответственно.
Общий объем отгрузки алюминия и глинозема у Alcoa в третьем квартале сократился на 8% из-за закрытия в июле одной из трех линий завода в Индиане, а также из-за ухудшения торговых возможностей в Европе. Поставки глинозема уменьшились из-за слабого спроса и сокращения выпуска на испанской площадке компании из-за рекордно высоких цен на газ. Вопреки ожиданиям Alcoa не удалось нарастить поставки с австралийских заводов. Это объясняется более низким качеством тамошних бокситов и затянувшимся периодом реконструкции некоторых площадок.
Общий объем выпущенного алюминия на предприятиях Alcoa остался на высоком уровне второго квартала и составил 497 тыс. тонн. Возобновление работы площадок в Бразилии и Австралии компенсировало потери от приостановки части линий на предприятии в Индиане. Производство глинозема снизилось на 4%, до 3,1 млн тонн, в основном из-за упомянутого сокращения объемов выпуска в Испании.
После прибыли в размере $397 млн, полученной с апреля по июнь, в третьем квартале Alcoa зафиксировала чистый убыток в объеме $746 млн, что, как и заметное сокращение выручки, обусловлено снижением цен на продукцию компании и ростом расходов на энергоносители. Без учета влияния особых статей в размере $686 млн, скорректированный чистый убыток составил всего $60 млн, или $0,33 на акцию. К особым статьям относятся расходы на реструктуризацию и прочие расходы в размере $652 млн ($626 млн в виде неденежных расходов на пенсионные выплаты и $29 млн в связи с постоянным закрытием магниевого завода с длительным сроком эксплуатации), убыток от переоценки контрактов на электроэнергию в размере $49 млн. Убыток был частично компенсирован влиянием налогов и неконтрольных долей участия на вышеуказанные статьи в размере $38 млн.
Под влиянием сокращения производства менеджмент Alcoa прогнозирует общий объем поставок алюминия по итогам года на уровне 2,5–2,6 млн тонн, а продажи глинозема — в пределах 13,1–13,3 млн тонн, то есть на 0,5 млн тонн меньше, чем предполагал предыдущий гайденс. Ориентир по поставкам бокситов уменьшен на 1 млн тонн, до 43–44 млн тонн. В то же время в четвертом квартале 2022 года Alcoa ожидает более высокую прибыльность от продаж бокситов за счет увеличения поставок.
Мы негативно оцениваем результаты Alcoa и считаем, что в текущем и следующем году компании не удастся улучшить свои показатели и, как следствие, продемонстрировать позитивную динамику котировок. В этой связи понижаем целевую цену по акции компании до $52 и не рекомендуем этот инструмент к покупке в текущих условиях. В то же время не исключаем, что под влиянием волатильной динамики цен на алюминий в конце года акции Alcoa получат краткосрочный драйвер роста.
Виталий Кононов, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
