Freedom Finance Global: Расширение бизнеса за рубежом может обеспечить рост котировок китайского техгиганта Meituan
Китайская интернет-компания Meituan (3690.HK), которая специализируется на доставке еды из ресторанов, продуктов из магазинов, а также цветов, подарков и т. д., представила результаты за июль-сентябрь 2022 года выше ожиданий рынка и впервые с 2020 года отчиталась прибылью по итогам квартала.
Выручка эмитента увеличилась на 28,2% г/г, до 62,62 млрд юаней, превысив консенсус на 0,4%. Чистая прибыль составила 1,22 млрд юаней, превзойдя предварительные оценки рынка, предполагавшие, что компания сгенерирует чистый убыток в 0,97 млрд юаней.
Руководство Meituan отметило, что, несмотря на краткосрочное давление со стороны пандемии COVID-19, долговременные перспективы бизнеса позитивны, а потребительский спрос, без сомнений, начнет повышаться после снятия карантинных ограничений.
Рост выручки в первую очередь обусловлен стабильным повышением доходов в сегменте доставки (+30,6% г/г), а также увеличением комиссий (+21,9% г/г) ввиду роста числа транзакций в приложениях для доставки еды (Meituan) и товаров из розничных магазинов (Meituan Instashopping). Так, количество операций увеличилось на 16,2% г/г, до 5025,1 млн, за счет расширения пользовательской базы, а также роста среднего числа транзакций на одного пользователя.
Существенную позитивную динамику (+39,7% г/г) также продемонстрировало направление «новые инициативы», которое включает сервисы доставки продуктов Meituan Select и Meituan Grocery. При этом маржинальность бизнеса заметно повысилась за счет снижения себестоимости продуктов и услуг (-750 б. п. г/г) и расходов на продажу и рекламу (- 590 б. п.) в результате более эффективного контроля затрат.
В отчетный период компания смогла выйти в прибыль во многом благодаря улучшению маржинальности в сегментах розничных продаж и гостиничного бизнеса (за счет восстановления сектора после пандемии) и повышению операционной эффективности в направлении «новых инициатив».
Мы оцениваем квартальные результаты эмитента нейтрально-позитивно: Meituan продемонстрировала способность к развитию в условиях антиковидных ограничений и оказалась одним из немногих китайских техногигантов, показавших рост выручки в третьем квартале 2022 года. Кроме того, эмитенту удалось значительно улучшить маржинальность бизнеса по сравнению с прошлым годом. Meituan продолжает расширять операционную деятельность в Китае и рассматривает возможность экспансии за рубеж, что также может обеспечить котировки долгосрочными драйверами роста. Однако мы рекомендуем внимательно отслеживать динамику клиентской базы компании после полной отмены антиковидных ограничений, а также наблюдать за тем, как повлияет на бизнес Meituan уменьшение доли Tencent в ее капитале.
Наш таргет по бумаге Meituan (3690.HK) — 200 HKD. Рекомендация — «покупать».
Роман Лукьянчиков, старший аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
