Комментарий дня
США: Argus представляет «смелый» прогноз на десять лет вперед. В 2033 г. рост реального ВВП может достичь 1.7%, безработица — 4.2%, ИПЦ — 2.2%, индекс инфляции PCE (расходов на личное потребление) — 2%, ставка ФРС — 2.5%, доходность 10-летних казначейских выпусков — 4.2%, ставка по ипотечным кредитам сроком на 30 лет — 6%, а S&P 500 может торговаться на уровне 24х EPS.
Что же может пойти не так? В мире вероятны вооруженные конфликты, очередная пандемия, природные катаклизмы, появление новых технологий, логистические проблемы и изменения налогового и иммиграционного законодательства. Предсказать все, что может случиться через десятилетие, невозможно. Но прогнозы нужны всем, кто собирается открывать бизнес, заниматься инвестициями или «впрягаться» в ипотеку. Данные прогнозы основаны на оценках Управления Конгресса США по бюджету, членов ФРС, президентов региональных банков и более 50 экономистов (участвуют в ежеквартальном опросе профессиональных прогнозистов ФРБ Филадельфии). Оценка роста ВВП основана на долгосрочном экономическом прогнозе Управления Конгресса по бюджету и расширенного базового прогноза, включая компоненты ВВП — рост населения на 0.4% и производительности труда на 1.4%.
Краткое изложение экономических прогнозов ФРС включает оценку на более длительный период роста реального ВВП (1.8%), безработицы (4%), персональных расходов (2%) и ставки по федеральным фондам (2.5). В прогнозе доходности по 10-летним UST (4.2%) мы исходим из среднего спреда на уровне 200 б.п. между доходностью «казначеек» и ИПЦ с 1962 г. В среднем, ставка по ипотеке на 30 лет с 1975 г. была на 175 б.п. выше доходности 10-летних казначейских облигаций. Наша оценка P/E (23.8х) основывается на модели ФРС. Оценка ставки по T-нотам Управления Конгресса по бюджету на 2033 г. — 3.8%, что предполагает ставку по ипотеке на уровне 5.55%, а P/E 2033 — 26х, примерно на текущем уровне.
Макроэкономика
Китай: Политбюро КПК признало необходимость стимулов. Политбюро подчеркнуло важность повышения уверенности инвесторов. Обычно рынок придает таким заявлениям большой вес и ожидает мер по оживлению инвестклимата. Фразы «жилье для жизни, а не для спекуляций» не прозвучало: Политбюро намекнуло на оптимизацию мер, которые будут способствовать росту инвестиций в недвижимость.
Обновление рекомендаций
American Airlines: Высокая долговая нагрузка по отрасли, «ДЕРЖАТЬ»
Taiwan Semiconductor: Хорошие результаты, «ПОКУПАТЬ»
Schlumberger: Привлекательная оценка, «ПОКУПАТЬ»
Genuine Parts: Недавняя просадка предполагает возможность покупки
В фокусе
Kroger (NYSE: KR) – ПОКУПАТЬ
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
