Торги 18 августа на американских фондовых площадках продемонстрировали слабовыраженную разнонаправленную динамику. S&P 500 остался на прежнем уровне (-0,01%), значение индекса составило 4370 пунктов, Nasdaq снизился на 0,20%, Russell 2000 прибавил 0,51%. Пять секторов закрылись в минусе, шесть вышли в плюс. Наиболее значимое снижение показали сектора коммуникаций (-0,98%) и циклических потребтоваров (-0,32%), значительную положительную динамику продемонстрировали энергетика (+0,94%) и коммунальные услуги (+0,39%).
Акции «роста» снизились на 0,13%, акции «стоимости» прибавили 0,18%. В целом значительной общей динамики по рынку не наблюдалось, большинство секторов и сегментов продемонстрировали незначительные колебания в разных направлениях.
Доходности десятилетних гособлигаций выросли снизились на 4 б.п., двухлетние облигации остались стабильны. Цены на нефть поднялись на 0,81%, что оказало поддержку акциям энергетического сектора. Отмечаем, что в течение месяца цены на нефть продолжают поступательный рост – за последний месяц ее стоимость возросла на 6,49%.
· Акции Farfetch (FTCH: -45,2%), e-commerce ритейлера люксовой одежды, рухнули после публикации результатов за 2 квартал 2023 г. Выручка и EBITDA оказались хуже ожиданий, прогноз менеджмента был ухудшен. Была отмечена неблагоприятная макрообстановка, слабые результаты в США и Китае.
· Ross Stores (ROST: +5%), американская сеть дисконт-универмагов, отчиталась о хороших результатах за 2 квартал 2023 г., продемонстрировав выручку, рентабельностью и прибыль выше консенсуса. Менеджмент отметил замедляющуюся инфляцию и низкие цены морских перевозок, оказавшие поддержку рентабельности.
· XPeng (XPEV: -4,3%) представила смешанные квартальные результаты, которые в целом не оправдали ожиданий рынка. Рост продаж кв/кв (в частности, нового SUV G6) был достигнут за счет снижения цен на свою продукцию и повышенных расходов на ее продвижение, что привело к увеличению отрицательной валовой маржи. Новой, более дешевой платформы SEPA 2.0 может оказаться недостаточно для противостояния очередному раунду снижения цен со стороны Tesla, начавшемуся в августе, что может продолжить ухудшать маржинальность продукции XPeng.
Мы не ожидаем повышенной волатильности на предстоящей торговой сессии. Отсутствие значимых отчетов компаний и громких релизов макростатистики позволяет ожидать, что торги пройдут в спокойном режиме. В то же время отмечаем высокий уровень индекса страха (17,3 на закрытии торгов, 18,06 на момент написания данного материала), однако связываем это в большей степени с некоторым ухудшением глобального сентимента — давление на настроения усилились на фоне нескольких переменных, включая более сильные макро данные (розничные продажи, динамика числа заявок на пособия по безработице), предупреждение Fitch о возможном снижении рейтингов ряда банков, а также на фоне сравнительно более ястребиных «минуток» ФРС. Однако данные новости уже практически отыграны рынком и не должны повлиять именно на текущую сессию.
В части баланса рисков мы не ожидаем значительной динамики в ту или иную сторону. Котировки фьючерсов показывают, что инвесторы ожидают незначительный рост, однако отмеченный выше ухудшающийся сентимент, на фоне которого S&P 500 находится в консолидации с начала августа, может продолжить оказывать давление на котировки. Инвесторы продолжат внимательно следить за динамикой доходности долгосрочных трежерис.
· Cruise LLC, дочерняя компания General Motors, занимающаяся созданием беспилотных автомобилей, сократит число своих роботакси в Сан-Франциско на фоне большого числа дорожных происшествий с участием ее беспилотных автомобилей.
· Народный Банк Китая снизил однолетнюю ставку по кредитам на 5 базовых пунктов, до 3,45%. Пятилетняя ставка осталась неизменной – 4,2%. Данное решение подчеркивает желание властей Китая оживить экономику, однако масштаб мер представляется скорее недостаточным с учетом текущей обстановки.
· FT сообщила, что, несмотря на негативный общественный сентимент в отношении текущего CEO Goldman Sachs Дэвида Соломона, связанный в том числе с его резким стилем управления и низким уровнем бонусов, инвесторы и совет директоров продолжают доверять ему и поддерживают текущего CEO.
· WSJ сообщает, что Meta* планирует на этой неделе запустить веб-версию социальной сети Threads, что расценивается как очередной шаг в рамках конкурентной борьбы с Twitter (Х).
S&P 500 демонстрирует негативную динамику, сохраняя импульс, полученный на отскоке от верхней границы восходящего канала. Динамика скользящих средних сигнализирует об истощающемся потенциале для повышательного движения. RSI находится в нейтральной зоне, но его движения указывают на преобладание вероятности распродажи, MACD тоже отражает некоторое преимущество «медведей». Тем не менее котировки фьючерсов позволяют ожидать выхода в плюс на открытии.
· 22 августа перед открытием основной торговой сессии финансовые результаты опубликует китайский Интернет-гигант Baidu (BIDU). Выручка эмитента, согласно консенсус-прогнозу, может достичь рекордных для второго квартала 33,3 млрд юаней (+12,3% г/г) при EPS на АДР в 8,87 юаня (год назад EPS на АДР составил 9,97 юаня). Компания может показать финансовые результаты выше консенсуса, так как даже несмотря на замедление роста китайской экономики во 2-м квартале китайский сектор Интернет-рекламы демонстрирует стабильное восстановление (в частности, об этом свидетельствует объем продаж Tencent в сегменте рекламы выше ожиданий). Мы ожидаем повторения тенденций, указанных в отчете компании за 1-й квартал 2023 года: выручка от основного направления может показать умеренный рост, положительные тенденции также могут сохраниться и в волатильном стриминговом направлении iQIYI, за счет которого может улучшиться и маржа чистой прибыли. В центре внимания инвесторов будут новости касательно деятельности компании в направлении искусственного интеллекта (беспилотное такси и чат-бот Ernie Bot). Среднесрочно мы считаем, что компания недооценена – при условии сильных финансовых результатов отчет способен придать стимул котировкам Baidu.
· В среду, 23 августа, после закрытия рынков квартальный отчет представит Nvidia Corporation (NVDA). Консенсус от FactSet предполагает рост выручки на 66% г/г, до $11,1 млрд, при росте скорректированного EPS более чем в три раза до $2,08. Внимание инвесторов будет сосредоточено на сегменте решений для ДЦ, где компания уже обеспечена заказами на несколько кварталов вперед. Дополнительный оптимизм придает поток новостей в отношении объемов заказов со стороны клиентов из Китая и ОАЭ, хотя есть риск новых ограничений поставок в «поднебесную». Ажиотажный спрос, рост средних цен на оборудование Nvidia и увеличенные объемы предоплат в сегменте ДЦ станут важными факторами поддержки валовой рентабельности и показателей денежного потока. В то же время мы ожидаем, что компании увеличит затраты на R&D на фоне агрессивного и на наш взгляд успешного развития AMD в данном направлении. В целом восстановление продаж ПК идет более медленными темпами и в основном положительная динамика присутствует за счет корпоративного и образовательных сегментов ПК, где использование дорогих чипов Nvidia редкость. Тем не менее, статистика розничных продаж указывают на сохранение непоколебимо сильных позиций Nvidia в сегменте потребительских GPU, так что в целом взгляд на продажи компании в сегменте остается довольно оптимистичным. Один из драйверов долгосрочного роста – автомобильный сегмент – вероятно покажет не такие хорошие результаты, но даже в этом случае это мало повлияет на реакцию рынка, сфокусированного на теме ИИ. В рамках краткосрочного взгляда на акции Nvidia (NVDA) перед отчетом мы настроены оптимистично, и считаем, что квартальные результаты и гайденс будут в целом лучше консенсус-оценок рынка. Ожидаем, что пока комментарии относительно торговых ограничений с Китаем не будут иметь сильного негативного эффекта, как и замедление Auto-сегмента. Несмотря на общий оптимизм, все же рекомендуем хотя бы частично хеджировать свои позиции.
· 24 августа до открытия рынка отчитается по итогам второго квартала 23-го финансового года сеть дисконтных магазинов Dollar Tree. Чистые продажи дисконтного ритейлера за квартал, согласно консенсус-прогнозу, ожидаются на уровне $7,2 млн (+7,5% г/г), EPS $0.87 против $1,6 годом ранее. Драйверами роста выручки станут улучшение трафика и увеличение среднего чека. Согласно данным отслеживания посещаемости Placer.ai, долларовые магазины и сети скидочных магазинов имеют более высокий годовой рост посещаемости, чем продуктовые магазины и гипермаркеты. Five Below и Ollie's Bargain Outlet показали двузначный рост посещаемости в июне и июле, в то время как Family Dollar и Dollar Tree также имеют более высокую посещаемость за каждый месяц в этом году. Продажи продуктов питания и товары первой необходимости покажут наилучшую динамику согласно последним трендам потребительского поведения. Дальнейшее смещение ассортимента продаж в сторону товаров повседневной необходимости с более низкой маржей скорее всего окажет давление на показатели рентабельности. В то время как инициативы по увеличению доли товаров под собственным брендом, а также инициативы по кулинарии и замороженным продуктам окажут небольшую поддержку рентабельности бизнеса. В целом мы ожидаем, что чистые продажи по итогам квартала могут превысить консенсус. Однако снижение показателей рентабельности могжет затмить положительный эффект от этого.
Артем Князев, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
*Организация, признана в РФ экстремистской организацией, деятельность которой запрещена на территории РФ
