Эксперты предупредили о рисках годовой инфляции в РФ существенно ниже 4%

Последние тренды указывают на то, что годовая инфляция в России может оказаться существенно ниже 4%, говорится в обзоре Sberbank CIB.

«Похоже, пришло время обсудить риски, присущие низкой инфляции», — пишут аналитики Антон Струченевский, Сергей Коныгин, Родион Ломиворото и Наталья Сусеева.

По их мнению, самый большой риск заключается в том, что низкая инфляция, как правило, ассоциируется со стагнацией по двум причинам. «Во-первых, вялый рост цен ограничивает способность Центробанка стимулировать экономический рост через каналы денежно-кредитной политики. Действительно, номинальная ставка не может быть ниже нуля (по крайней мере, существенно ниже). Таким образом, в условиях низкой инфляции реальные ставки не могут уйти глубоко «в минус», — отмечают эксперты.

Во-вторых, указывают аналитики, низкая инфляция легко может обернуться дефляцией, «а это явление еще опаснее, чем быстрый рост потребительских цен, поскольку верных способов борьбы с ним нет». «Дефляция, в свою очередь, обычно весьма негативно сказывается на потреблении и приводит к повышению реальных ставок», — подчеркивают они.

В свою очередь глава департамента денежно-кредитной политики Банка России Игорь Дмитриев заявил в интервью «Комсомольской правде», что «при инфляции существенно ниже 4% мы рискуем перелететь в дефляцию, что тоже плохо».

«Наша цель установлена с учетом особенностей экономики страны. У нас пока конкуренции не хватает, рынки не очень хорошо развиты, низкая эффективность. Сейчас в России поддерживать инфляцию в 2% Центробанку будет очень трудно. Плюс у нас в потребительской корзине высока доля товаров, цены на которые могут сильно колебаться», — сказал он.

По словам Дмитриева, дефляция кажется более приятной перспективой, чем инфляция, но и она опасна. «Представьте: вы знаете, что товар, который вы хотите купить, завтра будет дешевле. Что сделаете в таком случае? Наверное, отложите приобретение на потом. И так поступят многие. В итоге спрос снизится, а потом возникнет так называемая дефляционная спираль. Все будут ждать, когда все еще больше подешевеет, спрос и производство упадут, инвестиций не будет, развитие экономики остановится. И вот кризис», — подчеркнул глава департамента ДКП Банка России. Лучше всего небольшая стабильная инфляция, около 4% в год, добавил он.

В четверг Росстат сообщил, что инфляция в России за период с 28 февраля по 6 марта 2017 года была нулевой. С начала марта цены не изменились, а с начала года — выросли на 0,9%.

«Если в ближайшие две недели инфляция будет оставаться на низком уровне, то Банку России, по нашему мнению, следует отреагировать на это понижением ключевой ставки»,— отмечают в своем обзоре аналитики Sberbank CIB.

Однако, констатируют они, регулятор продолжает ссылаться на обычные аргументы в пользу сохранения ставок на нынешнем уровне, в том числе на инфляционные ожидания населения, которые по состоянию на конец февраля предполагали инфляцию в 4,6% против целевого уровня в 4%. «Это усиливает неопределенность относительно решения, которое будет принято по итогам заседания 24 марта», — резюмируют эксперты.