В среду 14 декабря на аукционе ОФЗ серии 26241 с погашением в ноябре 2032 года Минфину удалось разместить бумаги на сумму в 90,243 млрд рублей по номиналу при спросе в 287,516 млрд рублей по номиналу. Средневзвешенная цена по бумагам составила 97,6361% от номинала, что соответствует доходности в 10,12% годовых.
Месяц назад Минфину удалось разместить ОФЗ-ПД серии 26241 с погашением 17 ноября 2032 года на сумму 53,971 млрд рублей по номиналу при спросе в 253,884 млрд рублей по номиналу, но в тот раз средневзвешенная цена составила 97,2851% от номинала, что соответствовало доходности в 10,18%. А в конце ноября сумма размещения того же выпуска ОФЗ составила 52 млрд рублей, при спросе в 262,671 млрд рублей, средневзвешенная стоимость выпуска составила 97,8191%, что соответствовало доходности в 10,09% годовых. А на трех предыдущих аукционах, 19,26 октября и 2 ноября были размещены ОФЗ на общую сумму в 394,53 млрд рублей от номинала при спросе в более 500 млрд рублей.
Динамика доходности по ОФЗ разнонаправленна, единого тренда нет, но отклонения пока незначительны. Спрос на них растет вместе с увеличением предложения и значительно опережает предложение, а также ожидания самого Министерства. Изначально Минфин планировал привлечь через ОФЗ в четвертом квартале 2022 года сумму в 150 млрд рублей, но на сегодняшний день он уже разместил их на сумму в 3,353 трлн рублей и перевыполнил план в 22 раза. В конце ноября, отмечая повышенный спрос на бумаги с фиксированной доходностью, в Минфине заявили о желании привлечь дополнительный триллион рублей, но с учетом аукционов 30 ноября и декабря этот план тоже уже перевыполнен почти вдвое.
Такой высокий спрос на ОФЗ обеспечен высоким уровнем доходности и отсутствием альтернатив, так как на рынках фиксированного дохода банковские вклады не могут составить конкуренцию ОФЗ с точки зрения прибыли, а корпоративные облигации выигрывают с точки зрения доходности, но проигрывают с точки зрения рисков, так как на фоне внешнего давления в следующем году не исключена череда корпоративных банкротств. Реальную конкуренцию ОФЗ на рынке Fixed Income могут составить только корпоративные облигации крупных надежных компаний, но по большинству из них доходность сейчас ниже. Министерство вынуждено устанавливать новые рекорды по объемам размещений для покрытия дефицита бюджета, поэтому мы ожидаем роста спроса на ОФЗ со стороны инвесторов для хеджирования своих портфелей. В условиях внешнего давления на фондовом рынке риски увеличиваются, а облигации федерального займа остаются самым выгодным из надежных источников фиксированного дохода, что будет поддерживать спрос на них и в следующем году.
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
