Комментарий дня
Китай: Эффект поддержки спроса на жилье скоро проявится. Власти КНР на Центральной экономической рабочей конференции обозначили потребление на рынке недвижимости как основной канал наращивания внутреннего спроса. 5 января министр жилья, городского и сельского строительства сообщил о введении целенаправленных мер поддержки спроса на жилье, а Народный банк Китая продлил уже на постоянной основе временно вводившийся динамический механизм ипотечных ставок для покупателей первого жилья.
Оптимизация мер регулирования способствовала относительному смягчению финансовых условий для сектора недвижимости. Тем не менее в 2022 г., несмотря на более благоприятные финансовые возможности, значительного подъема продаж и инвестиций в сфере недвижимости не случилось. Мы связываем это с эффектами COVID-19, кредитными рисками для девелоперов и долгосрочным циклическим спадом в секторе.
Мы полагаем, что связанная с COVID неопределенность постепенно идет на спад, и при этом есть значительная финансовая поддержка для реализации строительных проектов. Кроме того, после резкого снижения продаж и инвестиций в сфере недвижимости база сравнения уже не так высока.
Таким образом, мы полагаем, что вскоре постепенно станет заметен эффект мер поддержки сектора недвижимости со стороны спроса, и видим более высокую вероятность стабилизации цикла в секторе в 2023 г.
Взгляд на рынки
Китай: Оценка вероятности ралли на гонконгском рынке. Падение гонконгского рынка в 2021-22 гг. было вызвано различными факторами. Геополитическая напряженность сказалась на аппетите инвесторов к риску. Факторы давления на рост экономики Китая (возобновление COVID-19 в Шанхае в апреле-мае 2022 г.) повлияли на динамику прибыли компаний. Ужесточение политики ФРС негативно сказалось на стоимости фондирования и ликвидности (доходности казначейских облигаций США резко выросли после августа 2022 г.).
Ралли гонконгского рынка с конца октября 2022 г. в основном было связано с некоторым ослаблением упомянутых выше факторов. Мы полагаем, что в целом самый сложный период спада рынка Гонконга, скорее всего, уже позади, и вероятен разворот. Мы ожидаем повышательной динамики при сохранении вероятности взлетов и падений фондового рынка.
Если регуляторы Китая и далее будут наращивать усилия для дальнейшего восстановления фундаментальных показателей экономики, мы полагаем, что на гонконгском рынке вероятно и более масштабное ралли, сопоставимое с 2017 г. В противном случае мы ожидаем структурного ралли рынка во главе с историями роста, похожее на 2019 г.
Обновление рекомендаций
JD Logistics: Подтверждаем «ПОКУПАТЬ» с целевой ценой HKD 21.70
В фокусе
Arista Networks (NYSE: ANET) – ПОКУПАТЬНастоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
