Комментарий дня
США: Акции по-прежнему переоценены относительно облигаций. Наша модель распределения активов по облигациям и акциям показывает, что и акции, и облигации находятся близко к справедливой стоимости – рост доходностей за последний год повысил их привлекательность, тогда как акции по-прежнему переоценены.
Наша модель учитывает текущие уровни и прогнозы доходностей коротких и длинных государственных и корпоративных облигаций, инфляцию, котировки акций, ВВП и прибыль компаний. Результат выражается в виде стандартных отклонений от среднего или сигмы. Среднее значение модели, начиная с 1960 г., представляет скромную премию для акций (сигма 0.15) со стандартным отклонением 1.0. Текущий уровень оценки составляет премию для акций в размере 0.66 сигма – все еще в пределах нормального диапазона. Для сравнения, доходности T-bond – порядка 3.5%, что ближе к нашей целевому уровню справедливой доходности 4.9%.
Модель корректно подсвечивает привлекательный класс активов, например, акций в конце 1970-х гг., облигаций до краха «доткомов» 2001 г. и вновь акций в разгар финансового кризиса 2009 г. Рынки могут торговаться с премией или дисконтом в течение продолжительных периодов времени, поскольку колебания процентных ставок и котировок случаются ежедневно. В свете текущих уровней модели мы ожидаем восстановления котировок акций с минимумов «медвежьего» рынка. Наш целевой уровень по S&P 500 на конец 2023 г. – 4 300. Наша текущая модель распределения активов для консервативных инвесторов составляет 70% активов роста, в т.ч. 65% акций и 5% альтернатив; и 30% облигаций, при этом 200 б.п. из доли в облигациях – в денежных средствах.
Индекс инсайдеров
США: Продажи достигли апогея в цикличном потребсекторе. Мы отмечаем, что инсайдеры, в первую очередь, продавали бумаги потребительского цикличного сектора – на $114 млн на открытом рынке против покупки бумаг сектора всего на $4 млн. Продажи наблюдались в промышленном, финансовом, технологическом, нефтегазовом и сырьевом секторах, а также здравоохранении
Обновление рекомендаций
Corteva: Подтверждаем «ПОКУПАТЬ» по итогам 4К22
Qualcomm: Неопределенность на рынке смартфонов – «ПОКУПАТЬ»
Electronic Arts: Подтверждаем «ДЕРЖАТЬ» из-за скудного графика релизов
Baidu: Запуск аналога Chat GPT – «ПОКУПАТЬ»
ConocoPhillips: Подтверждаем «ПОКУПАТЬ» по итогам 4К22
Ford Motor: Подтверждаем «ПОКУПАТЬ» по итогам 4К22
В фокусе
United Parcel Service Inc. (NYSE: UPS) – ПОКУПАТЬНастоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
