Основными составляющими портфелей фондов денежного рынка (MMF) традиционно являются казначейские билли и обратное репо (RRP), которые в совокупности составляют около 75% портфеля (по данным SEC). В период пандемии фонды денежного рынка уже становились крупными покупателями новых размещений Казначейства США. Доля рынка биллей, которая приходилась на портфели MMF, в 2020-м расширилась с 24% в первом квартале до 43% во втором. Это произошло, когда для финансирования программы стимулирования экономики за три месяца было выпущено казначейских биллей на сумму $2,5 трлн. Примерно с середины 2020 года доля репо в портфеле стабильно росла, замещая инвестиции в билли вслед за спадом размещений. Очевидно, что из-за опасений технического дефолта позиции в биллях сокращались. После повышения потолка долга эти опасения сошли на нет и MMF снова могут покупать билли. Переток средств фондов денежного рынка (MMF) из обратного репо c ФРС (RRP) станет одним из источников спроса при предстоящих крупных размещениях биллей казначейства США. Ставка по RRP составляет сейчас 5,05%. Исходя из последних аукционов биллей MMF могут получить небольшую премию (несколько базисных пунктов) над ставкой репо. С точки зрения распределения ликвидности в финансовой системе переток станет положительным фактором, так как фактически данная ликвидность вернется в экономику, а не будет храниться в ФРС. Напомню, в начале года даже ходили разговоры о возможно повышении Федрезервом ставки IORB, чтобы вновь сделать размещения в банковской системе интересными для MMF и вызвать переток средств из обратного репо.
Тимур Лебедев, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
