ВЕЛЕС Капитал: ​​Итоги июля: Российский рынок поддержали надежды на дивиденды, нефть сломила нисходящий тренд

Российский фондовый рынок в июле показал уверенный рост, получая поддержку главным образом от корпоративных историй и надежд на выплату промежуточных дивидендов. Индекс Мосбиржи по итогам месяца подскочил на 9,2%, обновив пик с февраля 2022 года (3063 пункта). Долларовый индекс РТС прибавил около 7%, вернувшись к максимумам с конца июня текущего года благодаря относительной стабильности рубля. Ралли по ходу месяца периодически наблюдалось в отдельных акциях, в основном в надежде на выплаты промежуточных дивидендов, в частности, по Селигдару и банку «Санкт-Петербург», а в самом конце месяца – по банку ВТБ (после сообщений о рекордной прибыли за первое полугодие текущего года), ТМК (на фоне объявления о дивидендах за 1-е полугодие в размере 13,45 руб. на акцию) и Сбербанку (перед публикацией финансовых результатов за 1-е полугодие 2023 года).

Рубль в июле приостановил снижение, но все же сохранял слабость и по итогам месяца потерял чуть более 2% к доллару, чуть более 4% к евро и около 3,7% к юаню. Российская валюта была склонна к обновлению очередных многомесячных минимумов и завершает месяц около 91,50 руб. к доллару, 101 руб. к евро и 12,80 руб. к юаню, несмотря на повышение процентной ставки ЦБ РФ сразу на один процентный пункт, с 7,5% до 8,5% и сигнал в пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. В ЦБ РФ объяснили недавнюю слабость рубля главным образом динамикой торгового баланса, что в условиях текущей закрытости национальной экономики делает более высокие процентные ставки менее значимым фактором для российской валюты.

Цены на нефть сорта Brent по итогам июля прибавляют около 14%, показывая лучший месячный результат с января 2022 года. Котировки сломили долгосрочный нисходящий тренд после продления Саудовской Аравией добровольного сокращения нефтедобычи на август текущего года, а также на фоне ожидаемого стимулирования экономики Китая, о котором неоднократно говорили представители властей и национальных СМИ. Цены на нефть Brent в конце июля в итоге преодолели отметку 85 долл./барр.

Чего ожидать? – Дивидендные ожидания и слабый рубль могут поднять индекс Мосбиржи еще выше

Технические факторы

С технической точки зрения индекс Мосбиржи, несмотря на обновление многомесячных максимумов, выглядит лишь немного перекупленным в краткосрочной и среднесрочной перспективе, и в целом сохраняет настрой на развитие восходящего движения с ближайшими целями 3090 и 3160 пунктов – выше последней отметки индикатор удержался ходе падения января 2022 года, что делает её более значимым сопротивлением. Индекс РТС при сдержанной динамике рубля может вернуться в район максимума текущего года 1091 пункт. При начале нисходящей коррекции индикатор Мосбиржи может стремиться в район 2920 пунктов, а индекс РТС – к 1015 пунктам (районы средних полос Боллинджера дневных графиков).

Рубль в июле стабилизировался, но не смог развить краткосрочную восходящую коррекцию, в связи с чем в целом остается во власти «медведей», в условиях рисков развития снижения при закреплении доллара, евро и юаня выше 92,50 руб., 102,60 руб. и 12,95 руб. соответственно. Сигналы в пользу возможного разворота поступят при стабилизации валютных пар ниже 89,80 руб., 99 руб. и 12,50 руб. против доллара, евро и юаня соответственно с перспективой возвращения при наиболее благоприятном сценарии к 85,50 руб., 95 руб. и 12,15 руб.

Цены на нефть Brent после слома нисходящего тренда подают бычьи технические сигналы и смотрят в сторону новых многонедельных вершин, располагаясь вне зон краткосрочной и среднесрочной перекупленности. При закреплении выше 85 долл. можно ожидать движения котировок к 86,20 долл., 87,50 долл. и 89 долл. – у последней отметки находится максимум текущего года, в связи с чем сопротивление будет особенно важным. В случае начала нисходящей коррекции цены могут вернуться в район 80,50 долл.

Общие факторы

Динамика российского фондового рынка в августе, как и все последние месяцы, вероятно, во многом продолжит определяться геополитическим фоном. При его нейтральности можно ожидать новых покупок акций в надежде на выплаты промежуточных дивидендов за первое полугодие 2023 года. К примеру, подобные ожидания уже привели к ралли акций банка «Санкт-Петербург» и Селигдара, которые, впрочем, впоследствии могут смениться фиксацией прибыли. В остальном выплаты промежуточных дивидендов, исходя из истории прошлого года, возможны по Татнефти, ФосАгро, Новатэку, Газпрому, Самолету, Белуге. Мы также не исключаем дивидендов от АЛРОСы, Норникеля, Северстали, Сегежи. Указанные факторы могут привести к закреплению индекса Мосбиржи выше 3100 пунктов и стремлению к 3150 пунктам. В РФ также продолжится сезон квартальных отчетностей, который в случае позитивных результатов может усилить интерес к отдельным компаниям и, в частности, к экспортерам в условиях слабого рубля, а к нефтяным – в случае дальнейшего роста цен на «черное золото».

Позитивными фундаментальными факторами для рубля в ближайшие недели могут стать ожидания прихода на валютный рынок нерезидентов из дружественных стран, более высокая процентная ставка ЦБ РФ и возможность её увеличения в ближайшие месяцы, а также потенциальный рост цен на нефть. Основным драйвером для рубля при этом, однако, остается торговый баланс, а с этой точки зрения значимых позитивных сдвигов на данный момент скорее не предвидится.

Цены на нефть выглядят готовыми к развитию среднесрочного восходящего движения в ожидании новых стимулирующих мер в Китае и приостановки повышения процентных ставок в США и еврозоне. ОПЕК+ проведет очередное заседание 4 августа, комментарии по итогам которого (в частности, со стороны Саудовской Аравии и России) также могут повлиять на динамику котировок. Цены на золото в ожидании смягчения тона ключевых центральных банков уже пробили отметку 2000 долл./унц. и при бычьем сценарии могут вернуться к максимуму текущего года 2085 долл./унц.

Американские и европейские фондовые площадки остаются в среднесрочном восходящем тренде, который могут поддерживать надежды на замедление инфляции и более сдержанный тон центральных банков. В августе очередное заседание проведет Банк Англии: от регулятора в среднем ожидают повышения процентной ставки с 5% до 5,25%, а экономика Великобритании при этом остается одной из самых слабых в Европе. В остальном более высокие цены на нефть могут стать негативным для западных акций фактором и вновь разогнать базовую инфляцию, спровоцировав фиксацию прибыли и мировой уход от риска.

Динамика фондовых рынков Китая и Гонконга будет зависеть от конкретики в отношении обещанного властями стимулирования: в ожидании разгона экономики юань чувствует себя более уверенно в том числе по отношению к доллару.

Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»

Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.