Комментарий дня
США: Похоже на «мягкую посадку». Анализ макроэкономической статистики последних недель указывает на рост основных компонентов ВВП США, несмотря на инфляцию, высокие процентные ставки и геополитику. Вместе с тем динамика различных сегментов неравномерна, и во многих случаях заметно замедление роста. Похоже, ФРС планирует вырулить на так называемую «мягкую просадку», при этом вероятность рецессии в 2023-24 гг. не стоит сбрасывать со счетов, хотя она и снижается. После анализа последних фундаментальных показателей экономики, а также позитивного сюрприза последнего пересмотра ВВП за 1К23, мы повышаем оценку ВВП за 3К23 до 2.9%. Мы по-прежнему полагаем, что 2К23 может стать самым сильным в году, а в 2024 г. рост ставок приведет к снижению потребительских расходов.
Наша текущая оценка роста ВВП за весь 2023 г. — 2.2%, предварительный прогноз на 2024 г. — также 2.2%, поскольку ФРС после повышения ставок в 1П23 вновь имеет арсенал средств в своем распоряжении и может задуматься о снижении процентных ставок для перезапуска роста экономики. Экономический опрос Wall Street Journal ожидает рост ВВП в 2023 г. на 1% и на 1.3% в 2024 г., ФРС — на 1% в 2023 г. и на 1.1% в 2024 г., МВФ — на 1.8% в 2023 г., опрос профессиональных прогнозистов ФРБ Филадельфии — на 1.3% в 2023 г. и на 1.4% в 2024 г., прогноз GDPNow от ФРБ Атланты — 3.5% за 3К23.
Взгляд на рынок
США: Продержится ли рост S&P 500 до конца года? Рост прибыли компаний в составе S&P 500 замедлился и может смениться снижением, в зависимости от хода сезона отчетности во 2-3К23. Больше года кривая доходности инвертирована – обычно довольно достоверный признак рецессии. Инфляция, возможно, пошла на спад, но темпы снижения замедлились. Рост рынка сконцентрирован лишь в небольшом количестве секторов и сильно завязан на «ИИ-манию». С начала года широкий рынок (S&P 500) показал сильный рост, но мы не можем сделать вывод о том, что он продержится до конца года. Кампания президентских выборов стартует после Дня труда 2023 г., и это может подорвать и без того непрочную уверенность потребителей. В то же время «медведям» в какой-то момент придется отступить, а превалирующий тренд (в данном случае – «бычий») к концу года только усиливается. Любая фиксация прибыли среди отдельных лидеров фондового рынка позитивна, если приведет к ротации в оставшиеся в аутсайдерах «голубые фишки».
Обновление рекомендаций
Caterpillar: Котировки растут лучше рынка, «ПОКУПАТЬ»
Starbucks: Достигли полной оценки — «ДЕРЖАТЬ»
Helmerich & Payne: Отрасль восстанавливается медленно — «ДЕРЖАТЬ»
В фокусе
Automatic Data Processing (NASD: ADP) – ПОКУПАТЬ
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
