Проценты едой

Когда даешь кому-то в долг деньги, логично ожидать, что и возвращать их, а также платить проценты заемщик будет тоже деньгами. Однако это не всегда так: некоторые компании предпочитают вознаграждать своих кредиторов едой.

Буррито-доход

Свежий пример: английская сеть ресторанов мексиканской кухни Chilango выпускает облигации на 3 млн британских фунтов для финансирования расширения своей сети в центре Лондона. Сейчас в компанию, созданную бывшим менеджером компании Skype, входит семь ресторанов, еще три готовятся к открытию в нынешнем году, финансирование для них уже есть. Собранные в обмен на буррито-бонды деньги пойдут на открытие еще шести точек: по данным из проспекта, выпущенного при размещении облигаций, каждый новый ресторан обходится Chilango примерно в 500 тыс. фунтов.

В чем выгода для инвесторов? Помимо весьма приличных 8% годовых, покупатели бондов на сумму от 10 тыс. фунтов получат право каждую неделю бесплатно съедать буррито в любом ресторане сети. Казалось бы, это мелочь, но 52 буррито стоимостью 6,99 фунта каждый — это больше 360 фунтов экономии, что увеличивает доход по облигациям на 3,6 процентного пункта, то есть почти в полтора раза. Правда, надо понимать, что для получения дополнительного буррито-дохода придется каждую неделю заходить в ресторан: забрать еду оптом не получится. Очевидно, что не все инвесторы смогут воспользоваться щедрым предложением. К тому же далеко не все покупатели бондов вложат в них требуемые для получения буррито 10 тыс. фунтов. Поэтому для самой компании средняя ставка по облигациям окажется значительно ниже — вряд ли выше 10% годовых.

Организаторы размещения облигаций говорят, что компания могла бы спокойно занять деньги и в банке — сеть вполне успешна, сомневаться в ее кредитоспособности не приходится. Но был выбран именно такой вариант привлечения внешнего финансирования. Официально — чтобы «дать возможность нашим клиентам и фанатам помочь нам в достижении успеха и разделить его с нами». Однако можно предположить, что истинная причина в другом: необычные облигации вызвали большой интерес финансовой и популярной прессы, совершенно бесплатно опубликовавшей тысячи статей с упоминанием названия сети и рассказами о ее ресторанах в Лондоне. Получилась отличная рекламная кампания.

Более того, нельзя даже сказать, что «рекламные» буррито-проценты по облигациям станут дополнительными расходами для Chilango. Обычная ставка по аналогичным долгам с высоким риском в Англии сейчас как раз находится примерно на уровне 10% годовых, то есть рекламная кампания, по сути, окажется бесплатной.

Прибыль на сладкое

Chilango не первая компания, выплачивающая проценты по облигациям едой. Британский шоколадный бренд Hotel Chocolat (магазины, кафе, рестораны и даже отель, связанные с шоколадом) еще в 2010 году выпустила облигации на сумму 4,2 млн фунтов для своих постоянных клиентов. В этом случае проценты полностью выплачивались шоколадом: при покупке облигаций на 2 тыс. фунтов кредитор получал шесть коробок конфет и шоколада за год, а инвестор, вложивший 4 тыс. фунтов, мог рассчитывать на 13 таких коробок. Исходя из розничной цены продуктов, ставка по бондам составляла 6,7—7,3% годовых. В нынешнем году Hotel Chocolat решил повторить успех, выпустив новый транш шоколадных облигаций, но уже на 10 млн фунтов под 7,25—7,33% годовых. Бумаги разошлись за пару недель — инвесторы тоже любят сладости.

Не очень приятная новость для получателей бесплатного буррито или шоколада: заплатить за эти товары все-таки придется. Дело в том, что для налоговиков безразлично, в какой форме платятся дивиденды или проценты по облигациям — все равно это является доходом гражданина, а значит, облагается налогом. Но тот же Hotel Chocolat берет выплату налога на себя, а инвесторам поставляет коробки конфет несколько меньшей стоимости, чем заявлено в проспекте эмиссии облигаций.

Сырный банк

Принцип «еда в обмен на долг» работает и в обратную сторону. В Италии уже много десятилетий известен «сырный банк» Credito Emiliano, который в обеспечение по выдаваемым кредитам согласен брать не только недвижимость или автомашины, но и сыр. Правда, не любой, а только пармезан, произведенный в области Эмилия-Романья. Банк выдает фермерам двухлетние кредиты под относительно невысокую ставку, забирая в качестве залога круги сыра. «Забирая» — буквально, так как банку принадлежит два больших сырохранилища с регулируемым микроклиматом, в которых одновременно находится порядка 17 тыс. тонн пармезана в виде 36-килограммовых пронумерованных «бочонков». Выплатив кредит, фермер может забрать не просто какой-то сыр, а именно свой, обладающий уникальным идентификационным номером. Если же кредит не выплачивается, банк продает сыр, забирает свою долю, а остаток денег возвращает фермеру.

Операции с сыром с финансовой точки зрения не очень важны для Credito Emiliano — они дают ему всего примерно 1% выручки. Зато необычный бизнес приносит банку большую нематериальную выгоду: поддержка фермеров и хорошее отношение итальянцев к сыру создают банкирам положительный имидж в глазах местных жителей.

Рациональное зерно

В России «продовольственные проценты» тоже встречаются, но в несколько ином виде. Некоторые акционерные общества выплачивают своим акционерам дивиденды по акциям в «натуральной» форме — зерном, мукой и даже услугами по вспашке земли. Так, акционерное общество «Белореченское» из Иркутской области дивиденды по привилегированным акциям за 2011 год выплатило в виде 200 кг фуражного зерна, 200 кг отрубей, 40 кг муки и 2 тонн соломы. А агрохолдинг «Красный Восток» в 2010 году выплатил 12 тыс. своих акционеров дивиденды фуражным зерном. Не шоколад, конечно, но в хозяйстве лишним не будет.

Маркетинг в основе всего

В большинстве случаев подобные выплаты — больше маркетинговая акция, чем финансовая необходимость. Необычные проценты привлекают внимание прессы и потенциальных инвесторов, а распространение подобных облигаций среди покупателей — хороший способ повысить их лояльность бренду. Кроме того, как в случае с буррито-бондами, это еще и возможность заставить выгодного клиента регулярно заходить в ресторан и тратить немного дополнительных денег.

Артем ЕЙСКОВ, для Banki.ru