Ждать ли новый экономический кризис в России. Мнения экспертов и возможные сценарии

В российских СМИ стали появляться новости о замедлении экономики: росте цен, снижении потребительской активности, а также сокращении рабочих часов. 

Разбираемся с экспертами, насколько серьезны текущие экономические проблемы и может ли Россия столкнуться с новым кризисом в ближайшее время?

Что происходит с экономикой России сейчас

Экономика России с 2010-х годов развивалась за счет роста производства и притока инвестиций в экономику. В том числе экономический рост проявился в росте кредитной нагрузки — производства и население не боялись жить в долг, так как было чем отдавать.

«Очевидно, что после резкого ужесточения денежно-кредитной политики, повышения ключевой ставки деньги и кредиты подорожали, а значит, началось охлаждение экономики», — комментирует Валерия Минчичова, кандидат экономических наук, доцент кафедры международного бизнеса, заместитель директора Института финансовой грамотности Финансового университета при Правительстве РФ.

Гаянэ Замалеева, эксперт-аналитик Банки.ру, также говорит о том, что российская экономика постепенно переходит от фазы перегрева к замедлению: производство товаров замедляется, люди тратят меньше, бизнес меньше инвестирует. 

«После снижения ключевой ставки до 18% и укрепления рубля, инфляция в июле составила 8,8% в годовом выражении. Рост ВВП во втором квартале замедлился до 1,1% против 4% годом ранее», — объясняет эксперт. 

Это также подчеркивает индекс объемов производства в обрабатывающих отраслях и в сфере услуг (индекс PMI, рассчитываемый S&P Global). Если он выше 50 пунктов, то экономика растет, если ниже — замедляется. По итогам августа 2025 года он составил 47,8 пункта. 

Все это сказывается на бюджете страны. Замалеева подчеркивает, что бюджет сейчас находится под давлением из-за роста оборонных расходов. Рубль остается достаточно сильным, что также снижает экспортные и бюджетные доходы. С начала года дефицит бюджета превысил 4,9 трлн рублей. На этом фоне обсуждаются новые налоговые меры.

По мнению эксперта-аналитика главные факторы, которые влияют на экономику РФ сейчас: 

• Слабый внутренний спрос из-за высоких ставок по кредитам.
• Рост издержек компаний.
• Падение экспортных поступлений при сильном рубле.
• Внешние геополитические ограничения. 

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», считает, что не все так однозначно. По ее мнению, пока неясно, вошла ли российская экономика в рецессию в I полугодии 2025 года или нет. 

«По данным Росстата, в I квартале этого года ВВП сократился на 0,6%. Динамика ВВП за II квартал 2025 года пока не раскрывалась. Рост экономики в любом случае пока складывается ближе к нижней границе прогноза ЦБ на этот год (1–2%) и существенно ниже официального прогноза Минэкономразвития (2,5%)», — поясняет Беленькая. 

Эксперт считает, что ослабление роста экономики в I полугодии 2025 года связано с жесткой политикой Банка России, крепким курсом рубля и негативным влиянием санкций на экспорт. 

Что касается роста кредитования, то в этом году он существенно ниже, чем в 2023–2024 годах. Высокие ставки по кредитам и депозитам привели к падению потребительского спроса. Вследствие чего больше всего пострадали отрасли, зависящие от кредитования: строительство, машиностроение, товары длительного пользования. Экономический рост также остановлен в экспортно ориентированных отраслях — металлургия, угольная отрасль, где повлияли еще и другие условия, например пошлины Китая. 

Однако после снижения ставок по депозитам потребительский спрос немного вырос: в июле продажи новых легковых автомобилей подскочили на 34%. Это все еще на 11,4% ниже, чем в июле прошлого года. Ускорился рост корпоративного кредитования: по данным ЦБ, в июле банковские требования к организациям выросли на 1,6% против 0,7% месяцем ранее.

Что касается безработицы, то, по словам Беленькой, она остается низкой. Однако отмечается снижение активности найма и переход ряда компаний на сокращенный рабочий график.

Стоит ли ждать кризис в России в ближайшее время

Замалеева считает, что базовый сценарий сейчас — это замедление и возможная стагнация экономики. Кризис возможен только при резком падении нефтяных цен или при введении новых масштабных санкций. 

«Все будет зависеть от внешних шоков, например, продвижения по вопросу мирного урегулирования, динамики нефтяных цен и способности бюджета удерживать баланс расходов и доходов», — подчеркивает эксперт-аналитик. 

Беленькая также не видит оснований для кризиса при текущем состоянии российской экономики. По ее словам, сейчас экономические перспективы во многом зависят от геополитики.

По словам Минчичовой, четких сигналов наступающего кризиса нет.

Какие существуют риски и уязвимые отрасли

По мнению Замалеевой, самые уязвимые отрасли сейчас — строительство, автопром и производство товаров длительного спроса. Уже фиксируется падение продаж новостроек и сложности у автопроизводителей. 

Реальные доходы населения, вероятно, продолжат снижаться из-за роста тарифов и все еще высокой инфляции. Кредиты останутся дорогими, даже если ЦБ продолжит плавное смягчение ДКП. 

Средний и малый бизнес сталкивается с высокой стоимостью заимствований и ростом налоговой нагрузки. Доступ к финансированию в таком случае ограничен из-за высоких ставок по кредитам, поэтому многие компании вынуждены сокращать долговую нагрузку самостоятельно, например вводить неполную рабочую неделю. 

Беленькая считает, что риски для экономики связаны с возможными новыми жесткими санкциями и вторичными пошлинами для основных покупателей российского сырья, а также с высокой инфляцией и ростом доли военных расходов.

Это может привести к длительному периоду слабого роста экономики или даже рецессии, что может отражаться в виде сокращений персонала или переводе на неполную занятость, удлинения периода поиска работы, замедления роста зарплат. 

При положительном сценарии, например урегулировании украинского конфликта, возможны отмена части санкций, сокращение доли военных расходов, высвобождение части контрактников. Тогда у ЦБ, вероятно, будет больше маневра для снижения ключевой ставки, что ослабит давление на экономику. В то же время могут потребоваться новые меры по стимулированию роста экономики при ее переходе «на мирные рельсы».

Минчичова выделяет следующие риски для экономики РФ:

• Значительный объем кредитов коммерческого сектора перед банками.
• Дисбаланс на рынке жилья и высокая стоимость ипотеки.
• Серьезная долговая нагрузка граждан.
• Сложности при проведении валютных операций, включая риски «зависания» валютных средств компаний и граждан при трансграничных переводах.

Готово ли государство к возможному кризису 

По словам эксперта-аналитика Банки.ру, государство осознает всю ситуацию и держит ее под контролем на текущий момент. Минфин усиливает контроль за бюджетным правилом, ЦБ сохраняет жесткую денежно-кредитную политику. 

Беленькая также полагает, что у правительства и ЦБ есть набор антикризисных инструментов, которые уже неоднократно применялись — это льготные кредиты, субсидии, отсрочки налогов и страховых платежей, снижение ключевой ставки, введение кредитных каникул, реструктуризация кредитов населению и бизнесу. 

«Другое дело, что сейчас возможности Минфина поддерживать экономику в трудные времена сократились — ликвидная часть ФНБ составляет всего 1,8% ВВП по сравнению с более 7% ВВП на начало 2022 года», — подытоживает эксперт. 

Минчичова подчеркивает, что при всех рисках они остаются вполне управляемыми в ходе действующей политики Банка России. 

Если случится кризис, то будет ли он похож на 1998 или 2008 годы

Если кризис в РФ все-таки случится, эксперты полагают, что он будет сильно отличаться от кризисов 1998 и 2008 годов. 

«В отличие от 1998 года, сейчас действуют плавающий курс и более устойчивая банковская система. От 2008 года нынешняя ситуация отличается тем, что уязвимость вызвана не глобальным финансовым кризисом, а санкционными и внешними ограничениями и структурной перестройкой экономики», — подчеркивает Замалеева. 

В ФГ «Финам» считают, что текущая ситуация существенно отличается от прошлых кризисов. 

В 1998 году: кризис на рынке краткосрочного внутреннего госдолга и на фоне политики удержания курса рубля в валютном коридоре. 

Сейчас: госдолг по отношению к ВВП составляет менее 20%, что считается низким значением по мировым стандартам, и срок его погашения существенно выше по сравнению с 90-ми годами. 

В 2008 году: российская экономика пострадала от мирового финансового кризиса. Произошел обвал цен на нефть и связанная с этим кризисом невозможность рефинансировать внешние долги.

Сейчас: внешний долг России находится на очень низком уровне, влияние возможного мирового кризиса на российскую экономику минимально. Однако риски снижения цен на нефть сохраняются, но доля нефтегазовых доходов бюджета сейчас сократилась примерно до 25% по сравнению с максимальной долей 50% в 2014 году. 

Как защититься от возможного кризиса в РФ

Эксперт-аналитик Банки.ру рекомендует работать над сохранением ликвидной подушки безопасности и диверсифицировать сбережения: размещать средства «лестницей» вкладов на разные сроки, избегать чрезмерной долговой нагрузки и не гнаться за высокой доходностью. 

Валютная диверсификация уместна в разумных пределах с учетом регуляторных рисков, а для инвестиций стоит присмотреться к защитным отраслям и экспортным компаниям. 

Еще по теме: