Банк России на заседании по ключевой ставке в конце недели, 22 июля, может снизить ее на 1 процентный пункт — с 9,5% до 8,5% годовых. Такой прогноз дает старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин, чей комментарий распространила пресс-служба Сбербанка.
Смелее многих
Прогноз SberCIB по снижению ставки оказался более смелым по сравнению со многими аналитиками: так, только семь из 18 экспертов, опрошенных газетой «Ведомости», ожидают снижения ставки сразу на 1 п. п., преобладающий же прогноз — уменьшение на 0,5 п. п., до 9% годовых.
Регулятор 28 февраля этого года повысил ключевую ставку с 9,5% до рекордных 20% годовых. Начиная с апреля ЦБ поэтапно уменьшал ставку и в начале лета вернул ее на докризисный уровень в 9,5% годовых (с 14 июня). Шаг снижения составил тогда 1,5 п. п.
На уровне 8,5% ключевая ставка в последний раз находилась в период с 20 декабря 2021 года (после повышения с 7,5% годовых) по 13 февраля 2022-го (перед ее увеличением до 9,5%).
Условия благоприятствуют
Рапохин считает экономические условия благоприятными для возвращения ключевой ставки к прошлогодним показателям.
«Цены на многие категории товаров и услуг продолжают корректироваться после всплеска в марте — апреле. В июне впервые была зафиксирована дефляция (0,35%), а в июле изменение цен пока близко к нулевому с поправкой на заранее запланированную индексацию тарифов. При этом медианная инфляция по всей корзине товаров и услуг, более устойчивая к краткосрочным колебаниям, а также инфляционные ожидания населения были в июне ниже, чем в четвертом квартале 2021 года», — рассуждает аналитик.
Также он указывает на близость курса рубля по отношению к доллару «к наиболее крепким значениям за последние годы» (по прогнозу эксперта, курс доллара может вновь подойти к отметке 50 рублей в ближайшие дни с учетом предстоящих крупных налоговых и дивидендных выплат от экспортеров), а также на сохраняющуюся на достаточно высоком уровне склонность населения к сбережению: согласно приводимым данным, потребительские расходы все еще на 5% ниже показателей прошлого июля в реальном выражении.
«Кредитная активность по-прежнему сдержанная, что также ограничивает краткосрочные инфляционные риски», — добавляет Рапохин.
Согласно его ожиданиям, Центробанк по итогам пятничного заседания, вероятно, даст понять, что может продолжить снижать ставку, но уже более маленькими шагами, поскольку к концу лета и осенью сила временных дезинфляционных факторов может уменьшиться.
