24 апреля Банк России снова снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 14,5%, но сопроводил это решение довольно осторожным сигналом, обратил внимание портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев.
Экономика продолжает охлаждаться, но для ЦБ этого пока недостаточно, чтобы говорить о быстром смягчении политики: устойчивые показатели инфляции не снижаются и находятся в диапазоне 4–5% в пересчете на год, а инфляционные ожидания остаются повышенными, указывает эксперт.
Главное изменение по сравнению с мартовским релизом — более явный акцент на бюджетных рисках, отмечает Корнев.
«ЦБ прямо предупреждает: если расходы бюджета окажутся выше и это приведет к росту структурного дефицита, денежно-кредитная политика должна будет быть жестче, чем в базовом сценарии», — говорит он.
Новый среднесрочный прогноз также выглядит осторожнее, чем предыдущий, выпущенный в феврале, подчеркивает Корнев.
Прогноз по инфляции и ВВП не изменился, но уточнены ожидания по средней ключевой ставке на 2026 год — 14–14,5% (13,5–14,5% в февральском прогнозе). Это означает, что с 27 апреля до конца 2026 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 13,3–14% (ранее — 13,1–14,3%). На 2027 год диапазон, наоборот, стал чуть шире — 8–10% с 8–9% ранее.
При этом внешние условия в прогнозе стали заметно лучше: ЦБ повысил оценку цены нефти, экспорта, торгового баланса и счета текущих операций. Однако даже они не убедили регулятора заложить более быстрое снижение ставки.
По мнению эксперта, ЦБ будет смягчать политику постепенно, пока не увидит более убедительного и устойчивого замедления инфляции, снижения инфляционных ожиданий и большую определенность по бюджетной политике.
Подобрать вклад
Поможем снизить ставку и ежемесячный платеж
Мой профиль
