Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта до 14,5%. Решение, принятое на заседании 24 апреля, совпало с консенсус-прогнозом рынка и продолжило цикл осторожного смягчения денежно-кредитной политики.
Чем объясняется апрельское решение ЦБ РФ и как изменятся ставки по вкладам — спросили экспертов.
Откройте вклад и зафиксируйте доходность, пока ставки по депозитам еще двузначные. На Банки.ру можно открыть вклад полностью онлайн. Мы не берем комиссию, а вложенные деньги застрахованы государством.
Почему ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5% годовых
В апрельском пресс-релизе ЦБ отмечает сближение темпов спроса на рынке с возможностями предложения. При этом устойчивое ценовое давление сохраняется: базовая инфляция остается в диапазоне 4–5% в годовом выражении.
В I квартале 2026 года рост цен ускорился до 8,7% (после 4,4% в конце 2025-го) из-за разовых факторов: повышения НДС и индексации тарифов. Без их учета устойчивая инфляция не изменилась. Годовая инфляция на 20 апреля — 5,7%.
Инфляционные ожидания населения снизились, но в целом остаются повышенными, что может замедлять возврат инфляции к цели. Бизнес и финрынок демонстрируют осторожность.
Экономика в начале года замедлилась: повлияли налоговые изменения, неблагоприятная погода и меньшее количество рабочих дней. Инвестиции и спрос растут сдержанно. Прогноз ВВП на 2026 год сохранен: 0,5–1,5%.
На рынке труда напряжение снижается: нехватка кадров — на минимуме с середины 2023 года. Безработица близка к историческим минимумам, но зарплаты растут быстрее производительности.
Денежно-кредитные условия немного смягчились, но остаются жесткими. Кредитная активность сдержанная, склонность к сбережению — высокая.
Проинфляционные риски преобладают: геополитика, неопределенность в мировой экономике, высокие инфляционные ожидания и опережающий рост зарплат. Дезинфляционные риски — в возможном резком охлаждении спроса.
Прогнозы Банка России:
- Средняя ключевая ставка: 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году.
- Годовая инфляция: 4,5–5,5% в 2026 году, устойчивая инфляция — около 4% во втором полугодии 2026-го.
- В 2027 году и далее инфляция вернется к цели 4%.
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», отмечает, что ЦБ поступил взвешенно.
«Может быть, кто-то и ожидал более решительного шага по ставке вниз из-за нескольких недель нулевой инфляции, но скорый возврат Минфина на валютный рынок предопределил сегодняшний исход. Наши оценки совпали с консенсусом и оправдались. Наверняка регуляторы согласовали свои решения. Возобновление работы бюджетного механизма означает снижение курса рубля, а это проинфляционный фактор, и, чтобы сдержать резкое укрепление инвалют и заякорить инфляционные ожидания, ЦБ и ограничился скромными опять "по пятьдесят". К концу года и через вероятные паузы в цикле ДКП ждем ставку на уровне 13%», — комментирует решение ЦБ РФ эксперт.
Сергей Рогов, руководитель направления Управления инвестиций СберСтрахования жизни, объясняет, почему ЦБ не взял паузу на этом заседании: «Решение обусловлено доминированием позитивных дезинфляционных факторов над рисками. Замедление роста ВВП требует стимулов, а околонулевой недельный прирост инфляции и падение инфляционных ожиданий (с 13,4% до 12,9% в апреле по данным ЦБ) подтверждают охлаждение. Укрепление рубля дополнительно снижает импортные цены».
При этом регулятор учел и возможный негатив. «Затягивание эскалации на Ближнем Востоке может толкнуть цены на нефть выше 100 долларов за баррель (по марке Brent), что приведет к росту мировой инфляции и импорту ее в РФ. Снижение на 0,5 п.п. — компромисс, где Банк России учел все факторы, чтобы не допустить перегрева», — отмечает Рогов.
Оформите выгодный вклад на Банки.ру
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», обращает внимание на то, что осторожность ЦБ связана в том числе и с опасениями в отношении бюджетной политики. Регулятор «исходит из объявленных параметров бюджетной политики. Они предполагают, что на среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. В случае более высоких расходов, сопровождаемых ростом структурного дефицита бюджета, потребуется более жесткая денежно-кредитная политика, чем в базовом сценарии».
Как отмечает Беленькая, прогноз Банка России на этот год по росту денежной массы в национальном определении не изменен (5-10%), но прогноз роста требований банковской системы к экономике (это прежде всего кредиты) немного снижен – до 6-10% против 6-11% в феврале, верхняя граница диапазона немного снижена для всех сегментов – организации, население, в том числе ипотека.
«Возможно, ЦБ "закладывается" на более существенный вклад бюджетных операций в рост денежной массы и, для того, чтобы компенсировать это возможное влияние, не допуская увеличения роста денежной массы (что могло бы усилить инфляционное давление), видит меньше пространства для роста кредитного портфеля, что соответствует несколько более высокой траектории ключевой ставки», — поясняет эксперт «Финам».
Что происходит со ставками по вкладам и как они изменятся
Максимальная процентная ставка по вкладам в топ-10 банков продолжает понемногу снижаться: в середине марта-2026 она составляла 13,795% годовых, а к середине апреля сползла до 13,385%. Для сравнения: в начале января этого года она составляла 15,102% годовых.
По словам Инны Солдатенковой, эксперта-аналитика Банки.ру, наиболее высокую доходность банки по-прежнему предлагают по коротким депозитам. Однако спред между краткосрочными и долгосрочными продуктами постепенно сужается, подчеркивает она.
По данным базы продуктов Банки.ру, за период с 20 марта по 20 апреля средняя ставка по вкладам разной срочности изменилась следующим образом:
- по трехмесячным вкладам — снизилась на 0,2 п. п. до 12,4% годовых,
- по шестимесячным — на 0,5 п. п. до 11,3%,
- по годовым — на 0,2 п. п. до 9,9%.
Одновременно в период с 13 по 21 апреля фиксировалась точечная коррекция вверх по средне- и долгосрочным продуктам:
- ставки по вкладам на полгода прибавили 0,2 п. п. до 11,5%,
- на год — 0,1 п. п. до 10%,
- на три года — 0,2 п. п. до 7,4%.
«Тем не менее этот локальный прирост не компенсирует снижение, накопленное с 20 марта», — уточняет Солдатенкова.
Она отмечает, что повышение ставок фиксируется преимущественно среди небольших региональных банков, крупные игроки остаются практически неактивны. Инструментом корректировки в большинстве случаев служат промоставки, в том числе реализованные через партнерские программы.
Такая динамика, по словам Солдатенковой, отражает структурный сдвиг в потребительском поведении: спрос вкладчиков постепенно смещается в сторону более длинных горизонтов — от шести месяцев до трех лет. Банки адаптируются к этому спросу, точечно улучшая условия по соответствующим срокам с учетом собственных потребностей в ликвидности. В результате рынок демонстрирует неравномерную динамику ставок в разрезе сроков.
«Поэтому вкладчикам стоит следить за акционными предложениями банков и финансовых платформ, а также за условиями для новых и повторных клиентов: именно через промоставки банки чаще всего сохраняют конкурентные уровни доходности даже на фоне общего снижения рынка».
Откройте вклад на Банки.ру и получите +1,5% к ставке банка
«В базовом сценарии до конца года ожидается постепенное снижение ставок по мере формирования ожиданий смягчения денежно-кредитной политики и удешевления банковского фондирования. По краткосрочным вкладам (до шести месяцев) прогнозируется снижение в диапазон 9–11% годовых, по долгосрочным депозитам (от одного года) — ниже 8% годовых», — говорит Солдатенкова.
Михаил Зельцер отмечает, что ставки по депозитам падают куда быстрее, чем дешевеют кредиты: «Такой дисбаланс ставок не может длиться вечно — можно ждать замедление падения доходностей по депозитам, а вот кредит станет доступнее уже летом с ускорением ставок вниз к концу года».
О возможном замедлении падения ставок по вкладам говорит и Юрий Кравченко, начальник отдела банков и денежного рынка Аналитического департамента ИК «ВЕЛЕС Капитал». По его прогнозу, ставки могут остаться двузначными и во второй половине года.
По мнению Игоря Додонова, аналитика ФГ «Финам», депозитные ставки могут продолжить движение вниз и за несколько недель опуститься еще в пределах 0,5 п.п. При этом, отмечает он, можно ожидать более активного снижения ставок по более коротким срокам.
Доступ к кредитной истории, бонусам и сервисам — после авторизации
Мой профиль
