«Яндекс» — российская IT-компания, которая владеет одноименной поисковой интернет-системой, электронной почтой, браузером и многими другими сервисами, например, «Маркет», «Яндекс GO», «Кинопоиск» и т. д.
Рыночная капитализация компании составляет 1 трлн рублей. Доля акций «Яндекса» в индексе Мосбиржи — 1,7%.
«Яндекс» стал публичным в 2011 году, когда разместил 16,3% акций на американской бирже Nasdaq, став самой успешной по интернет-IPO компанией после Google. На Мосбиржу «Яндекс» вышел только спустя три года, в 2014 году.
Все это время материнская компания «Яндекса» — Yandex N.V. — была зарегистрирована в Нидерландах. В феврале 2024 года компания объявила о сделке по продаже российского бизнеса за 475 млрд рублей консорциуму частных инвесторов, а в мае раскрыла подробности обмена акциями.
Рассказываем, кому теперь принадлежит «Яндекс», останутся ли акции компании на бирже, как будет меняться их цена и стоит ли в них инвестировать в 2024 году.
Как реорганизация «Яндекса» повлияет на инвестора
Нидерландская компания Yandex N.V. 5 февраля сообщила, что заключила сделку по продаже российского бизнеса «Яндекса» за 475 млрд рублей с учетом дисконта в размере не менее 50% от рыночной стоимости.
Yandex N.V. перестанет быть головной компанией группы и до 31 июля 2024 года сменит название и прекратит использовать бренды «Яндекса». У Yandex N.V. остаются зарубежные стартапы (Nebius, Toloka, Avride и TripleTen) и дата-центр в Финляндии.
Новой головной компанией «Яндекса» станет международная компания акционерное общество (МКАО) «Яндекс». Ее основным владельцем будет ЗПИФ «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами «Яндекса».
Кроме них в консорциуме еще четыре пайщика:
- структура Александра Чачава, предпринимателя и основателя венчурного фонда LETA Capital;
- структура Павла Прасса, генерального директора одного из крупнейших специализированных депозитариев «Инфинитум»;
- структура группы «Лукойл»;
- структура Александра Рязанова, многопрофильного инвестора и предпринимателя.
Ни у одного из пайщиков нет контролирующей доли. «Консорциум.Первый» сможет номинировать шесть из десяти членов совета директоров МКАО «Яндекс».
Генеральным директором «Яндекса» останется Артем Савиновский.
Как произойдет процедура обмена и выкупа бумаг Yandex N.V. на акции МКАО «Яндекс»
УК «СОЛИД Менеджмент», как доверительный управляющий ЗПИФ «Консорциум. Первый», 13 мая объявил условия обмена и выкупа ценных бумаг Yandeх N.V. на обыкновенные акции МКПАО «Яндекс».
Предложение является полностью добровольным и предоставляет возможность обменять или продать акции Yandex N.V., учет которых ведется в российских депозитариях. Возможности по монетизации таких акций в будущем могут быть ограничены из-за планируемого делистинга акций Yandex N.V. с Московской биржи, а также действующих и потенциальных иностранных ограничений на российскую финансовую инфраструктуру.
В общей сложности в рамках обмена и выкупа ЗПИФ «Консорциум. Первый» рассчитывает получить не более 107 729 866 акций Yandex N.V. Обмен будет проходить с коэффициентом 1:1, то есть за каждую акцию Yandex N.V. акционер получит одну акцию МКПАО «Яндекс». Выкуп у ряда акционеров Yandex N.V. будет проходить по цене 1 251,8 рубля за акцию Yandex N.V., что соответствует цене сделки по покупке консорциумом инвесторов бизнеса «Яндекса».
Предложение ЗПИФ «Консорциум. Первый» распространяется на:
Акции Yandex N.V., которые были приобретены на Московской бирже или СПБ Бирже, то есть акции, которые учитываются через цепочку, включающую НРД или СПБ Банк. Владельцы таких ценных бумаг могут принять участие только в биржевом обмене с коэффициентом 1:1 и получить одну акцию МКПАО «Яндекс» за каждую акцию Yandex N.V. Сбор заявок на биржевой обмен пройдет через Московскую биржу и СПБ Биржу, он начнется не позднее 16 мая (точная дата будет объявлена позднее на сайте yatenderoffer.ru) и продлится до 15:00 мск 21 июня 2024 года. Дата акцепта заявок – 8 июля 2024 года, дата расчетов – 9 июля 2024 года.
Таким образом, торги акциями нидерландской Yandex N.V. на Мосбирже будут прекращены с 10 июля, ценные бумаги МКПАО «Яндекс» допустят к торгам с 8 июля.
Всего в рамках биржевого обмена может быть обменено не более 50 047 583 акций Yandex N.V., что, по существующим данным, соответствует общему количеству акций Yandex N.V., которые хранятся в НРД и СПБ Банке.
Акции Yandex N.V., которые приобретались за пределами Московской биржи и СПБ Биржи и были переведены в российские депозитарии до 30 ноября 2023 года включительно. Владельцы таких акций могут принять участие во внебиржевом обмене или выкупе в зависимости от ряда критериев:
- Во внебиржевом обмене с коэффициентом 1:1 могут принять участие акционеры Yandex N.V. в случае соблюдения двух условий: акции Yandex N.V. были переведены из иностранного в российский депозитарий до 7 сентября 2022 года включительно, и эти акции непрерывно учитывались на одном и том же счете депо с 7 сентября 2022 года по дату подачи заявки на участие во внебиржевом обмене. Всего в рамках внебиржевого обмена может быть обменено не более 7 257 852 акций Yandex N.V. Такие владельцы акций Yandex N.V. при желании могут принять участие во внебиржевом выкупе.
- Во внебиржевом выкупе по цене 1 251,8 рубля за акцию Yandex N.V. могут принять участие инвесторы, если их акции Yandex N.V. были переведены из иностранного в российский депозитарий до 30 ноября 2023 года включительно и учитывались на счетах депо в российских депозитариях по дату подачи заявки на участие во внебиржевом выкупе. Всего в рамках внебиржевого выкупа может быть выкуплено не более 50 424 431 акции Yandex N.V.
Что будет с акциями «Яндекса» в 2024 году и стоит ли в них инвестировать
В феврале на новостях о реорганизации котировки «Яндекса» на Мосбирже проваливались почти на 10%, но затем отыграли падение. В середине торгов 6 февраля акции стоили 3 044 рубля за бумагу.
В мае ситуация оказалась обратной. После объявления условий обмена и выкупа акции стали расти. В ходе торгов 13 мая акции росли в пределах 1%, в ходе торгов 14 мая продолжается рост в пределах 2% до 4 458 рублей за бумагу.
Посмотреть актуальную динамику котировок можно в этом разделе.
В «БКС Мир инвестиций» коэффициент обмена акций считают справедливым. Текущая целевая цена по Yandex N.V. брокера составляет 4 700 рублей и в первую очередь касается бизнеса, остающегося в МКПАО «Яндекс», отмечают эксперты.
В то же время эта целевая цена предполагает ограниченный потенциал роста к текущей рыночной цене, поэтому брокер сохраняет нейтральный взгляд на бумаги.
Здесь можно почитать, как рассчитывается справедливая стоимость акций, а тут — как выбирать акции в портфель в 2024 году.
Поскольку выкуп предполагает значительный дисконт к текущей рыночной цене, опция обмена выглядит предпочтительнее, считает ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Артем Михайлин. Цена выкупа соответствует цене сделки по продаже бизнеса «Яндекса» ЗПИФу. Для ряда инвесторов выкуп будет единственной и наилучшей опцией вернуть часть вложенных средств, подчеркивает он.
«Коэффициент обмена 1:1 мы считаем удобным и понятным для инвесторов», — уточняет аналитик.
При этом пока рекомендация брокера по бумагам компании находится на пересмотре, так как предыдущая целевая цена в 3 130 рублей уже была достигнута, а для нового таргета необходимо больше данных. Сейчас остается ждать первого закрытия сделки по продаже активов, в ходе которого ЗПИФ, принадлежащий консорциуму инвесторов во главе с текущим менеджментом, выкупит у Yandex N.V. до 68% в МКПАО «Яндекс», отмечает Михайлин.
Как изменится бизнес-стратегия компании и появятся ли дивиденды
Компания еще не отчиталась за 2023 год, но на основе результатов за девять месяцев можно говорить, что год был успешным для группы, считает Михайлин. По его оценке, холдинг продолжит демонстрировать устойчивый рост финансовых и операционных показателей в 2024 году.
При этом, новые акционеры заметно не повлияют на стратегию компании, полагает он. «Доли инвесторов не предполагают контроля, поэтому, скорее всего, будет соблюден баланс интересов сторон», — считает Михайлин.
Сделка организована так, чтобы наличие крупных компаний среди акционеров не повлияло на стратегию «Яндекса», согласен аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. Они или их представители обладают приблизительно равными долями.
В то же время, несмотря на удачный 2023 год для компании, в 2024 году рост показателей может замедлиться, и это могут связать с новыми акционерами, замечает аналитик. «Но дело будет не в акционерах, а в большей зрелости рынков», — поясняет он.
Так, рекламный рынок восстанавливался после пандемии и ухода западных рекламодателей. По некоторым прогнозам, он будет рекордным по итогам 2023 года, говорит Делицын. Но для рекорда в 2024 году нужна уже реклама российских товаров и услуг, замечает он.
Кроме того, рынок агрегации предложений такси вошел в зрелую стадию, расти прежними темпами не будет, считает аналитик. Рынок электронной коммерции (маркетплейсов) тоже вдвое уже не вырастет, максимум в полтора раза. «Все это не зависит от того, кто владеет "Яндексом". Никакой акционер не смог бы эти тенденции переломить. Показатели "Яндекса" в 2024 году, скорее всего, будут очень хорошими по привычным меркам, но на фоне 2023 года будут выглядеть тускло», — полагает он.
Неосвещенным остается и вопрос дивидендной политики. «Яндекс» традиционно не платит дивиденды акционерам, направляя все средства на развитие бизнеса.
Вряд ли отношение «Яндекса» к дивидендам поменяется сразу после сделки, говорит Михайлин. При этом он не исключает, что компания может пересмотреть подход в будущем.
По мнению аналитика, с фундаментальной точки зрения бизнес компании остается интересным, но стоит учитывать сохраняющийся уровень неопределенности.
«Тем, кто давно является акционером компании, лучше продолжать держать бумаги и ожидать условий оферты. Тем, кто планирует зайти в бумаги, стоит дождаться большей ясности по условиям и затем принимать решение», — заключает Михайлин.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете больше изучить тему инвестиций, выбрать подходящего брокера, а также узнать ситуацию на рынке металлов, депозитов и недвижимости.
Еще по теме:
