Целевая цена по акции PFE на горизонте двух месяцев — $42,9, рекомендация — «покупать». Стоп-лосс советуем установить на уровне $36.
Ключевые аргументы в поддержку идеи
- Масштабное обновление пайплайна во втором полугодии
- Перспектива войти в число бенефициаром перетока средств в защитные активы
- Привлекательные оценки по мультипликаторам
Инвестиционный тезис
Pfizer (PFE) – крупная фармацевтическая компания из США с широкой продуктовой линейкой. 36% выручки эмитент генерирует в США, 42% — на Американском континенте в целом, 27% — в АТР, 25% — в Европе, оставшиеся поступления обеспечивают продажи в Африке и на Ближнем Востоке.
После анонсированного поглощения Seagen (SGEN) Pfizer, скорее всего, сведет к минимуму активность на рынке M&A, сосредоточившись на инвестициях в собственный пайплайн и запуске в продажу новых препаратов. Последние сделки компенсировали ожидаемое к 2030 году снижение выручки от истечения патентов крупных препаратов (patent cliff), оцениваемое менеджментом в $17 млрд. К этому времени Pfizer планирует получать $25 млрд выручки из новых источников, часть ее будет сгенерирована за счет собственных разработок компании.
По итогам первого квартала менеджмент Pfizer сохранил годовой прогноз роста операционной выручки основного бизнеса в диапазоне 7–9% г/г, что предполагает его ускорение во втором полугодии за счет новых продуктов. Компания рассчитывает, что одобрение регуляторов получат 12 ее новинок. Это способствовало бы повышению оценки акций PFE. С каждым новым одобренным препаратом компания улучшает шансы на достижение целевого уровня доходов на 2030 год.
Накануне Pfizer представила позитивные результаты III фазы клинических испытаний препарата marstacimab для лечения гемофилии А и В, зафиксировавшие снижение кровотечений у больных на 92%. Кроме того, в сравнении с профилактическим введением препаратов для свертывания крови было продемонстрировано снижение годовой частоты кровотечений (ABR) на 35%. Профиль безопасности marstacimab соответствовал результатам фазы I/II, без летальных исходов, а лечение в целом хорошо переносилось. Результаты анализа полного набора данных III фазы будут представлены на одной из ближайших научных конференций. Pfizer планирует обсуждение данных исследования с регулирующими органами с целью инициировать регистрацию препарата в ближайшие месяцы. В случае одобрения marstacimab может заменить устаревающие препараты Pfizer от гемофилии Xyntha и BeneFIX.
До конца текущего квартала ожидается решение FDA по ritlecitinib — средства против очаговой алопеции, которая диагностирована примерно у 6,8 млн жителей США и около 147 млн пациентов по всему миру. Заявка на регистрацию препарата в США была подана в конце 2022-го. Препарат имеет высокие шансы на одобрение. По результатам исследования ALLEGRO, статистически значимо большее количество пациентов сохраняло 80% или более волосяного покрова головы после шести месяцев лечения по сравнению с плацебо. При этом в исследование включались только пациенты с менее чем 50% сохраненного волосяного покрова. Ritlecitinib хорошо переносился как взрослыми, так и подростками. Серьезные нежелательные явления наблюдались только у 2% пациентов.
FDA пристально наблюдает за препаратами класса ингибиторов янус-киназы по причине неоднозначного профиля безопасности. Агентство недавно выпустило предупреждение о повышенном риске развития сердечно-сосудистых и онкологических заболеваний, а также летальных исходов при применении tofacitinib (Xeljanz), baricitinib (Olumiant) и upadacitinib (Rinvoq). В группе пациентов, принимавших ritlecitinib в дозе 50 мг, было зафиксировано два случая рака молочной железы, однако доказать взаимосвязь между заболеванием и терапией не представляется возможным. Развития сердечно-сосудистых заболеваний, сопутствующих инфекций или летальных исходов среди испытуемых зарегистрировано не было. Это повышает коммерческий потенциал препарата по сравнению с аналогами.
Дополнительным фактором привлекательности акций PFE для инвестиций выступают достаточно низкие форвардные оценки. Текущий P/E NTM 11,4 соответствует доковидным минимумам, а EV/EBITDA NTM 9,7 стремится вернуться к соответствию с уровнями S&P 500 (сейчас: 12,9).
Илья Зубков, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
Мой профиль