Официальный уровень инфляции в России в 2025 году почти вдвое ниже прошлогоднего показателя. Рост цен по итогам года может оказаться минимальным с 2020 года. Разбираемся, сохранится ли эта тенденция в 2026 году или же инфляция ускорится на фоне смягчения денежно-кредитной политики Центробанка и повышения ставки НДС.
Что происходило с инфляцией в 2025 году
По данным Росстата на 22 декабря, инфляция в России с начала года достигла 5,58%, что в 1,7 раза меньше показателя на аналогичную дату прошлого года (9,52%). Это ниже актуальных прогнозов Банка России и Минэкономразвития. Минэкономразвития в сентябре прогнозировало инфляцию по итогам года в 6,8%. Банк России в октябре указывал, что инфляция в 2025 году составит 6,5–7%.
По итогам прошлого года инфляция в России составила 9,52%, а на уровне ниже 6% в последний раз этот показатель находился по итогам 2020 года — 4,91%.
Инфляция в России в 2014–2024 годах:
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 11,35% | 12,91% | 5,39% | 2,51% | 4,26% | 3,04% | 4,91% | 8,39% | 11,94% | 7,42% | 9,52% |
Источник: Росстат
Замедлению инфляции в этом году способствовала жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России и снижение спроса в российской экономике, отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
Высокая ключевая ставка, в частности, привела к замедлению выдачи кредитов и более медленному увеличению заработных плат, говорит главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров.
По мнению Беленькой, замедлению инфляции также помогло укрепление рубля, которое отражается на рублевой стоимости импортных товаров и услуг. Хотя укрепление рубля во многом также связано с жесткой ДКП Центробанка, уточняет эксперт.
Какой будет инфляция в 2026 году
Согласно прогнозам Минэкономразвития и Банка России, инфляция в 2026 году продолжит замедляться. Министерство считает, что она составит 4%, Центробанк — 4–5%.
В начале 2026 года возможно временное ускорение инфляции вследствие повышения НДС до 22%, расширения круга малых предприятий, которым предстоит платить этот налог, повышения утильсбора и индексации тарифов ЖКУ, отмечает Беленькая.
Сдерживать ускорение инфляции при этом будут нормализация бюджетной политики, все еще жесткие монетарные условия и охлаждение рынка труда (более медленный рост зарплат и потребления), отмечает эксперт. Эксперт напоминает, что ЦБ оценивает вклад повышения НДС в инфляцию в пределах 0,8 п. п. и ожидает, что перенос «разовых» проинфляционных факторов в инфляцию завершится к середине 2026 года.
Часть проинфляционных факторов может действовать и во втором полугодии, отмечает Беленькая. Так, с сентября будет введен новый «технологический» сбор, с октября предстоит второй этап индексации тарифов ЖКУ (что учтено в базовом прогнозе ЦБ), обсуждаются возможные изменения в регулировании различных отраслей потребительского рынка (маркетплейсы, такси, и т. д.), перечисляет она.
В результате, по оценке эксперта, по итогам следующего года инфляция составит 5—5,5%.
Федоров также считает, что в следующем году инфляция продолжит замедляться вследствие жесткой денежно-кредитной политики, умеренного ослабления рубля и исполнения бюджета с меньшим, чем в 2025 г., первичным дефицитом.
При этом из-за повышения НДС и смещения индексации тарифов на осень динамика роста цен будет волнообразной, отмечает он. Минимальных значений, по мнению эксперта, инфляция достигнет в конце весны или летом, а по итогам года она составит 4,8–5%.
Начальник отдела анализ банков и денежного рынка ИК «Велес капитал» Юрий Кравченко также считает, что динамика инфляции в 2026 году может значительно меняться по кварталам. По его мнению, по итогам года инфляция будет близка к 5% или превысит этот уровень.
Такой сценарий может сопровождаться сохранением ключевой ставки на двузначном уровне весь 2026 года (или ее снижением до однозначного уровня только в самом конце года), отмечает эксперт.
Аналитик-стратег УК «Альфа-капитал» Александр Джиоев ожидает период «осторожных» снижений ключевой ставки в первом полугодии следующего года. ЦБ будет оценивать последствия повышения НДС и «искать точку баланса на валютном рынке», поясняет эксперт. В базовом сценарии по итогам года ключевая ставка снизится до 13%, а инфляция составит 5%, прогнозирует он.
Тем не менее, по словам Джиоева, есть два риска, которые могут оказать существенное влияние на динамику ставки и инфляции: резкое ослабление рубля и излишне жесткая ДКП Банка России.
В случае резкого ослабления рубля часть экспортеров могут перестать продавать валютную выручку или снизить объем ее продажи, что приведет к заметным курсовым колебаниям и, как следствие, ускорению инфляции, указывает эксперт. В этом случае возможно более медленно снижение ключевой ставки, а в наиболее «экстремальном» сценарии — даже вынужденное ее повышение.
Излишне жесткая монетарная политика может привести к резкому замедлению экономики, продолжает Джиоев. Оперативные данные Headhunter свидетельствуют об охлаждении спроса на рынке труда, что может быть (но не обязательно) признаком более серьезного, чем сейчас, охлаждения экономики, поясняет эксперт. В случае реализации этого сценария регулятору придется снижать ключевую ставку более быстрыми темпами, отмечает он.
Прогнозная инфляция в 2026 году:
| Минэкономразвития | 4% |
| Банк России | 4–5% |
| «БКС Мир инвестиций» | 4,8–5% |
| «Альфа-капитал» | 5% |
| «Велес капитал» | 5% или выше |
| ФГ «Финам» | 5–5,5%. |
Источник: Банки.ру, Минэкономразвития, Банк России.
Как сохранить сбережения от инфляции в 2026 году
Инфляция оказывает негативное влияние на покупательную способность граждан, и это один из аргументов для ЦБ при определении необходимого размера ключевой ставки для защиты сбережений.
Защитить сбережения от инфляции можно за счет различных финансовых инструментов. В 2026 году самым простым и эффективным из них было размещение средств на депозите. В январе — октябре 2025 года средняя процентная банковская ставка для вкладов физических лиц составляла 18,2%, следует из данных Центробанка.
В 2026 году максимальную доходность, близкую к уровню ключевой ставки, будут показывать краткосрочные банковские депозиты, в том числе накопительные счета, считает Джиоев. В условиях снижения ставок банки будут привлекать клиентов размещать средства на короткие сроки, поясняет он.
Здесь можно выбрать накопительный счет.
Федоров считает, что хорошую доходность в следующем году будут приносить инвестиции в акции, а также в среднесрочные (3–7 лет) и долгосрочные (более 7 лет) облигации. По его словам, потенциальная доходность от вложений в акции при ожидаемом росте индекса Мосбиржи до 3300 пунктов оценивается в 21%, еще 7% составит дивидендная доходность. Наибольший потенциал роста стоимости эксперт видит у акций строительных компаний, телекоммуникационных и IT-компаний, ритейлеров и финансовых корпораций.
Оформите выгодный вклад на Банки.ру
Мой профиль
