Кому доверить свои деньги — вопрос далеко не праздный, особенно для начинающих инвесторов. Выбрать профессионального управляющего или подключить счет онлайн к торговому роботу? А еще можно последовать за более опытным трейдером. Банки.ру попытался разобраться, что лучше.
Профессионалы на доверии
Отыскать на рынке управляющего активами — вопрос примерно пяти минут. Достаточно, например, зайти на сайт www.nlu.ru (Национальная лига управляющих) и открыть список компаний, предоставляющих услуги доверительного управления и предлагающих инвестировать в ПИФы. Можно также поискать брокера или УК на сайте другой профессиональной ассоциации — НАУФОР. Все это дает хоть-какие гарантии, что перед вами не мошенник и не фирма-однодневка. Проверить наличие лицензии можно на сайте ЦБ в разделе «Надзор за участниками финансовых рынков». Там содержится и информация обо всех приостановленных или аннулированных лицензиях.
Затем уже можно обратиться непосредственно в управляющую или брокерскую компанию. Как правило, прежде чем заключить договор индивидуального доверительного управления (ИДУ) с клиентом, компания должна определить его риск-профиль, чтобы предложить подходящую стратегию. В зависимости от срока и целей это может быть агрессивный или консервативный подход. От этого напрямую зависит комиссионное вознаграждение.
Продуктовый виджетЕще одна особенность в том, что в отличие от вкладов в ПИФы, где минимальная сумма инвестиций порой начинается от тысячи рублей, порог входа в ИДУ может исчисляться сотнями тысяч, а то и миллионами рублей. Чем больше сумма, тем больший арсенал средств может использовать управляющий и тем более диверсифицированным может быть портфель.
Плюсы
Доверяя деньги управляющему, вы страхуете себя от элементарных ошибок. Даже опытный трейдер подвержен влиянию эмоций, что в итоге может привести к потерям. «Сделки профессионального управляющего находятся под контролем департамента риск-менеджмента и других контролирующих служб своей организации, которые не позволяют совершать ошибки, вызванные влиянием негативных или позитивных эмоций», — говорит управляющий активами УК «Регион Эссет Менеджмент» Алексей Скабалланович. Кроме того, «за спиной» управляющей или брокерской компании всегда «маячит» регулятор, и это дает определенные гарантии, что ваши деньги будут сохранены.
Как правило, профессиональные управляющие — это публичные люди. Инвестор может посмотреть биографию менеджера, оценить, насколько эффективно он управлял паевыми фондами, или узнать, что говорят о нем бывшие клиенты на форумах. Можно почитать его рекомендации в СМИ и оценить, насколько они соответствуют тенденциям на рынке.
У профессионального управляющего всегда под рукой мощная аналитическая поддержка. Понятное дело, отследить все, что происходит на рынке, тем более в различных секторах экономики, не под силу никому. Здесь на помощь приходят отраслевые аналитики и макроэкономисты.
Минусы
Ни одна система риск-контроля или правила, которые диктует ЦБ, не способны защитить инвестора от действий мошенников. Как показывает практика, от злоумышленников не защищены даже сами банки и брокеры. Например, недавно Банки.ру писал о ситуации с ИК «Норд Капитал», клиенты которой до сих пор добиваются возврата вложенных средств.
Относительно высокая стоимость услуг и высокие требования к минимальному размеру инвестиций. Например, в БКС услуги доверительного управления предоставляются клиентам с суммой 1—2 млн рублей. В УК «Альфа-Капитал» — от 500 тыс. рублей. При этом клиент, доверяющий деньги УК или брокеру, заплатит комиссию за управление (в среднем 1,5—2% от активов) плюс так называемый success fee («плата за успех»), размер которого зависит от прибыли. Эта сумма может доходить до 30—40% от полученного инвестором дохода.
Инвестор не может самостоятельно принять решение о покупке или продаже ценной бумаги. По факту далеко не каждый способен разобраться в отчетности, которую предоставляет брокерская или управляющая компания. Поэтому большинство операций управляющего остаются «за кадром», клиент чаще всего о них не знает. В итоге оценить, насколько эффективными были действия управляющего в той или иной ситуации на рынке, сложно.
Управляющий — это наемный сотрудник, который лишь косвенно отвечает за результаты инвестирования. По большому счету свои неудачи он всегда может списать на кризис или форс-мажор. Доверяя деньги крупной компании с «долгой» историей, инвестор отнюдь не получает гарантий эффективного управления. Ведь по-настоящему профессиональных управляющих, клиенты которых стабильно зарабатывают годами на рынке, не так уж много.
Бунт роботов
Роботизированные системы торговли появились на рынке достаточно давно. Вначале как подручное средство для профессиональных трейдеров, а затем их стали предлагать частным инвесторам. Речь, по сути, идет о двух видах услуг — робоэдвайзинге (то есть консультационных услугах) и предоставлении инвесторам доступа к роботизированным системам (так называемый алгоритмический трейдинг), совершающим сделки на рынке.
«В первом случае роботы-советники лишь помогают выйти на фондовый рынок тем, кто раньше пользовался лишь банковскими депозитами», — поясняет управляющий директор ITI Capital Герман Григорян. Они не совершают сделки, а лишь предлагают ту или иную стратегию, в рамках которой инвестор самостоятельно принимает решение о сделке.
Алготрейдинг подразумевает использование программного обеспечения более опытными инвесторами или даже профессионалами. Робот может легче и быстрее анализировать большие объемы информации по заданному алгоритму, быстрее реагировать на изменения на рынке, буквально за доли секунды совершать операции. На рынке есть компании, которые предлагают инвесторам приобрести торговых роботов. Но, как заявляют финансисты, это фикция: никто не продаст машинку, способную генерировать прибыль. В лучшем случае речь идет об уже давно известной и апробированной стратегии. В одной из компаний, предлагающих роботов, Банки.ру пояснили, что предлагают лишь программное обеспечение, позволяющее инвестору самостоятельно сконструировать себе алгоритмическую стратегию. «Если вы умеете этим пользоваться, то действительно способны показать чудеса на фондовом рынке», — резюмирует управляющий партнер DTI Digital Роман Паршин.
Плюсы
Инвестор, подключивший услуги робоэдвайзера, самостоятельно принимает решение о том, чтобы купить или продать бумагу. Если он не согласен, то может просто не исполнять указание робота.
Кроме того, роботы позволяют снизить затраты на управление активами. При использовании робота трейдер экономит на оплате услуг управления и платит только комиссию брокера за совершение трансакций. Хотя зачастую инвестору, зарабатывающему на алгоритмической торговле, приходится платить не меньше, чем профессиональному управляющему. Роман Паршин говорит, что на рынке известны фонды, основанные на алгоритмической стратегии, комиссия которых доходит до 40% от прибыли.
Использование роботов позволяет иногда зарабатывать до 1000% на одной сделке и при этом почти не тратить время на изучение рынка, на принятие решений. Надо только следить за обновлениями программного обеспечения.
Компьютеры лишены эмоций: совершая сделки на фондовом рынке, роботрейдер просто исполняет заложенный в нем алгоритм. Страх и жадность — основные чувства инвестора — ему неведомы. «Робот не подвержен эмоциям и не совершает нелогичных сделок», — отмечает управляющий директор блока по работе с частными клиентами компании «Атон» Андрей Ревенко.
Кроме того, машина, как и человек, способна учиться. Так что с каждым годом электронные трейдеры становятся все «умнее». Они способны анализировать все больше новостей, исследований и информации из медиа.
Минусы
Робот — это программа, а у каждой программы бывают сбои. «Нужно всегда учитывать, что есть здоровая доля операционных рисков: что-то пошло не так», — предупреждает заместитель генерального директора по развитию розничного бизнеса ИК «Велес Капитал» Алексей Бушуев. Технические проблемы торговых роботов зачастую приводили к значительному падению котировок и убыткам инвесторов буквально за секунды. Наиболее известен «сбой», вызвавший обвал американского рынка 6 мая 2010 года. Сбой получил название Flash Crash. Тогда за шесть минут индекс Dow Jones упал почти на 1 000 пунктов. Кроме того, указывает директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал» Вадим Логинов, в не предусмотренной программой нестандартной ситуации робот всегда проиграет человеку.
Характер рынка со временем меняется, поэтому любые алгоритмы, написанные для роботов, не вечны. Их приходится менять, и в результате у крупных компаний иногда бывает до тысячи таких стратегий, за электронными трейдерами приходится постоянно присматривать. На это уходит время и ресурсы. Обеспечить качественный сервис инвестору могут в итоге далеко не все участники рынка. «Все это уже сильно начинает напоминать работу профессионального управляющего», — отмечает Алексей Скабалланович. Но в отличие от человека роботрейдер не может отслеживать фундаментальные значения, новости, настрой рынка и использовать эти данные для более качественной торговли.
Сделки, которые совершает компьютер, не прозрачны для инвестора. Он не только не учится, но и часто не понимает, как принимается то или иное решение, не может проанализировать логику машины. Кроме того, часто те, кто предлагает инвесторам заработать с помощью алготрейдинга, не могут гарантировать точность повторения сделок и их чистоту. Далеко не всегда у компании, предлагающей роботов, есть лицензия брокера или право привлекать активы под управление. Это означает, что за сохранность средств клиентов никто ответственности не несет. «Зачастую инвестор просто отдает контроль над счетом другому лицу, не осознавая риски, не понимая, как их контролировать. Вы даже не видите, что реально происходит с вашим счетом», — говорит директор департамента торговых сервисов и приложений компании «Финам» Алексей Богданов. По словам Андрея Ревенко, инвестор никогда не знает точно, что стоит за тем или иным ботом, какие алгоритмы он использует, и это может привести к большим потерям в случае намерения украсть деньги у инвестора.
Добровольное рабство
Главный плюс частного трейдера — отсутствие всевозможных норм регулирования и ограничений со стороны риск-менеджмента. Торговать можно на свой страх и риск, используя собственную стратегию. Поэтому зачастую частники добиваются даже более высоких результатов, чем профессиональные управляющие и брокеры. Попробовать повторить успех опытного трейдера (мастера) может любой: достаточно подключить услугу автоследования (ее еще называют социальным трейдингом) и стать «ведомым». На профессиональном жаргоне такой инвестиционный счет называют slave (с англ. «раб», подчиненный», «ведомый»).
У владельца slave-счета есть два варианта: либо получать «сигналы», то есть следить за сделками, которые совершает master, и при желании повторять его действия, либо собственно подключить автоследование, чтобы все движения опытного трейдера автоматически повторялись на его счете. Никаких навыков даже для того, чтобы совершать спекулятивные сделки с кредитными плечами, не требуется. Следовать можно как за частным трейдером, так и за роботом, в которого заложена определенная стратегия. Эти услуги также предлагают инвестиционные компании. Один из самых известных сервисов — Common.ru, где можно оценить успешность той или иной стратегии, посмотреть число подписчиков у трейдера, а также пообщаться с другим «ведомыми».
Финансисты советуют руководствоваться несколькими правилами. Во-первых, track record (результаты управления, представляющие «послужной список» трейдера за определенное время) должен быть непрерывным. В идеале это должен быть один счет, одна стратегия. В противном случае есть риски, что master «лукавит», показывая только удачные портфели или манипулируя со средствами инвесторов с помощью «непубличных» счетов. Хорошо, если он активно общается, выступает в СМИ, постоянно присутствует в соцсетях: по отзывам о нем можно многое понять.
Во-вторых, master сам должен торговать, используя стратегию, которую предлагает неопытным инвесторам. Оценивать необходимо не только доходность, но и величину «просадок» портфеля, а также частоту сделок. Сумма на счете «ведущего» должна быть значительной, иначе получится, что его потери в случае неудачных сделок или форс-мажоров будут существенно ниже, чем у его «ведомых». Это дает гарантию его заинтересованности в результатах. Еще лучше, если наличие счета и track records подтверждается независимой площадкой — брокером или компанией, которые предлагают услуги автоследования.
«Мы представляем на сервисе Common.ru портфели трейдеров и несем ответственность, что это реальные сделки и владельцы этих счетов действительно получили такую доходность. Это живые люди, наши клиенты. Сделки подписчиков повторяются на 99,8%», — уверяет Алексей Богданов из «Финама». По его словам, за это компания взимает плату с клиентов. Для консервативных облигационных стратегий эта плата составляет около 1% годовых, базовый тариф для стратегий на фондовом и срочных рынках — 3—6% годовых. Тариф 8—9% годовых применяется для отдельных высокотехнологических и потенциально высокодоходных авторских стратегий. Стоимость подписки на сигналы варьируется от 5 тыс. до 10 тыс. рублей в месяц (в зависимости от ее инвестиционной привлекательности и сложности).
Плюсы
Основное выгодное отличие автоследования от алгоритмического трейдинга или услуг управляющего в том, что трейдер, сигналы которого копирует неопытный инвестор, лично заинтересован в результатах. Ведь в отличие от робота или менеджера УК он вкладывает собственные средства. Поэтому помимо репутации, позволяющей ему набирать больше подписчиков (а значит, больше зарабатывать), он старается получить и личную выгоду от торговли на рынке.
Инвестор всегда контролирует, что происходит с его счетом. «В любой момент можно поменять источник сигналов или изменить коэффициент копирования. Одновременно с этим клиент сервиса до начала копирования торговых сигналов определяет предельный уровень риска, по достижении которого, в случае получения череды убытков, сделки будут закрыты автоматически», — рассказывает руководитель аналитического отдела Grand Capital Сергей Козловский.
Инвестор, следующий за master, видит, какие сделки проводит более опытный трейдер, и постепенно набирается опыта. Кроме того, при желании он может проконсультироваться с другими «ведомыми» и свободно пообщаться с master. Никакой теории или примеров — все происходит на практике в реальном времени.
Минусы
Как и в случае с торговыми роботами, инвесторы не защищены от ошибок: например, есть вероятность технического сбоя программного обеспечения при автоследовании. В итоге это может привести к потерям. Также инвестор может пострадать в результате преднамеренных действий master. «Не всегда понятно, кто конкретно стоит за ником. Всегда существует риск непрофессиональных и субъективных действий», — говорит Вадим Логинов.
При росте популярности управляющего цены совершения сделок подписчиками будут сильно отличаться от цены покупки/продажи самого управляющего, указывает Ревенко из «Атона». Кроме того, по его словам, в большинстве компаний, предлагающих автоследование, подписчики платят только процент с подписки. Поэтому у трейдера или управляющего нет стимула получать высокую доходность: главное — количество подписчиков.
Еще один минус автоследования в том, что при копировании стратегии трейдера с большим портфелем у инвесторов могут вырасти расходы. Например, чтобы инвестировать значительные средства в ту или иную бумагу, master может совершать много сделок. В этом случае подписчик заплатит брокеру больше комиссионных.
Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru
