На заседании 25 октября 2024 года совет директоров Банка России повысил ключевую ставку (один из способов борьбы с инфляцией) на 2 п. п., до 21% годовых. В пресс-релизе по итогам заседания говорится, что инфляция в России складывается существенно выше прогноза ЦБ: в сентябре текущий рост цен с учетом сезонности составил 9,8% годовых, тогда как в августе — 7,5%. Базовая инфляция в сентябре также выросла до 9,1% после 7,7% в августе.
Инфляционное давление, в том числе устойчивое, приблизилось к максимальным значениям с начала текущего года. Годовая инфляция по итогам 2024 года ожидается в диапазоне 8–8,5%, отметили в ЦБ.
Инфляционные ожидания населения и бизнеса в октябре достигли максимального значения с начала 2024 года. Показатель для населения вырос за год до 13,4%, а наблюдаемая россиянами годовая инфляция выросла до 15,3%. При этом рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, проинфляционные эффекты имеют также дополнительные расходы федерального бюджета и рост его дефицита в 2024 году.
Чтобы вернуть инфляцию к цели в 4% и снизить инфляционные ожидания, нужно дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. На этом фоне Банк России допускает повышение ключевой ставки на ближайшем заседании.
По прогнозу ЦБ, годовая инфляция с учетом проводимой денежно-кредитной политики в 2025 году снизится до 4,5–5%, а уже в 2026 году достигнет цели в 4%, которой будет придерживаться в дальнейшем.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина поясняла в сентябре, что снижение инфляции до 4% годовых нужно, чтобы защитить сбережения россиян и рубль от обесценения, а также обеспечить доступность долгосрочных кредитов.
Что происходит с инфляцией сейчас
По данным Росстата, в сентябре этого года рост цен на потребительские товары составил 5,78% по сравнению с декабрем 2023 года. В материалах статистического ведомства отмечается, что в этом году инфляция ускорилась.
Больше всего в сентябре 2024 года подорожали услуги — на 9,63% с начала года. Товары за этот период подорожали на 4,27%, из них продовольственные товары — на 4,49%, а непродовольственные — на 4,03%. Единственная категория, которая показала снижение цен, хотя и небольшое, – это фрукты и овощи: они с начала года подешевели на 0,02%.
На этом фоне Минэкономразвития в начале сентября повысило прогноз по годовой инфляции в 2024 году до 7,3%, тогда как в апреле ожидало 5,1%. Министерство также повысило прогноз по росту цен на 2025 год с 4% до 4,5%, при этом на 2026 и 2027 годы оставило предыдущий уровень в 4%. В Минэкономразвития поясняли, что пересмотр прогноза связан с более быстрым, чем ожидалось, темпом роста доходов россиян.
По словам президента России Владимира Путина, сокращение ненефтегазового дефицита и возвращение к бюджетному правилу должны сдержать инфляцию.
По словам президента, в экономике сохраняются сложности и дисбалансы. Они прежде всего вызваны теми непростыми условиями, в которых мы наращиваем индустриальный, аграрный, финансовый потенциал страны.
«Это и внешние санкции, и наши собственные структурные ограничения, включая дефицит кадров и технологий, логистику. Эти факторы отражаются в том числе на динамике потребительских цен», — пояснил Путин 28 октября в ходе совещания по экономическим вопросам.
Какие факторы влияют на инфляцию
Сейчас на инфляцию прежде всего влияют факторы ограничений со стороны предложения и увеличение издержек, например, удорожание стоимости импорта из-за дополнительных трансакционных издержек на обход санкционных и расчетных ограничений внешней торговли, поясняет руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Также влияют топливные и транспортные расходы и увеличение финансовых издержек из-за роста ставок по кредитам, некоторое ослабление курса рубля в осенние месяцы.
Также остается повышенным рост заработных плат, хотя он и демонстрирует признаки замедления второй месяц подряд, добавляет главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. По оперативным данным, в сентябре фонд оплаты труда вырос на 18,6% против 19,8% в июле, уточняет он. Кроме того, кредитование физлиц практически остановилось: показатель в октябре снизился к сентябрю на 35%, что говорит о развороте в спросе населения на заемные средства, рассказывает Федоров.
По его оценке, рост цен не показывает признаков замедления из-за способности населения платить. Производители перекладывают продолжающие рост издержки в цены. Усугубляет ситуацию рост утилизационного сбора, который даст около 0,5 п. п. к росту цен в годовом выражении, считает эксперт.
«Тем не менее спрос — способность и желание потребителя платить за товары и услуги — не соответствует возможностям экономики по удовлетворению этого самого спроса», — считает Федоров.
Что будет с инфляцией в ноябре
Сейчас наблюдаются повышенные темпы роста цен на некоторые продовольственные товары — молочную продукцию, сливочное масло, мясо и мясопродукты, хлеб и хлебобулочные изделия, отмечает Беленькая. В ноябре к ним может добавиться сезонное удорожание плодоовощной продукции, а также из-за сезонности могут подняться цены на транспортные услуги и зарубежные поездки, добавляет она. Кроме того, в ближайшее время может возобновиться удорожание товаров и услуг, цены на которые зависят от курса валюты, добавляет директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
Ольга Беленькая прогнозирует инфляцию в ноябре на уровне 0,65% по сравнению с октябрем, что составит около 8% годовых.
Федоров ожидает, что в ноябре цены на товары и услуги вырастут почти на 0,5% месяц к месяцу, или на 7,8% год к году.
По мнению Вайсберга, ноябрьская инфляция сложится на уровне 0,7% по сравнению с октябрем.
Прогноз по инфляции в ноябре
| Компания | м/м | г/г |
| «БКС Мир инвестиций» | 0,5% | 7,8% |
| «Финам» | 0,65% | 8% |
| ИК «Регион» | 0,7% | - |
