Снижение ключевой ставки в 2026 году может быть поставлено Банком России на паузу. Об этом заявила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, ссылаясь на резюме обсуждения решения по ключевой ставке на заседании совета директоров 19 декабря.
В документе говорится, что на прогнозном горизонте 2026 года преобладают проинфляционные риски. Из этого следует, поясняет аналитик, что денежно-кредитные условия в 2026 году должны будут по-прежнему оставаться жесткими, пока проинфляционные риски будут представлять большую угрозу в виде возможного драйвера возобновления роста инфляции.
«Напомним, что по итогам 2025 года правительство РФ и Банк России ожидают понижения годовой инфляции до 6%, то есть до нижней границы официального прогноза ЦБ РФ, в связи с тем, что ключевая ставка в 16% годовых даже после серии снижений в 2025 году осталась достаточно жесткой, чтобы сдерживать рост инфляции. В то же время нельзя исключать, что ЦБ РФ возьмет паузу в смягчении ДКП прямо на первом в 2026 году февральском заседании совета директоров из-за эффекта повышения НДС на потребительские цены», — отметила Наталья Мильчакова.
По ее мнению, в 2026 году пауза в снижении ключевой ставки может продолжиться вплоть до апреля, пока инфляция не начнет замедляться после связанного с повышением НДС скачка вверх. Такой опыт у России уже был в 2019 году, когда в I квартале потребительские цены начали расти, но зато в последующие три квартала уверенно понижались, и к концу года инфляция опустилась всего до 3%.
«В следующем году мы прогнозируем годовую инфляцию потребительских цен на уровне 4,5–5,5%, то есть чуть выше, чем ожидает ЦБ РФ, и согласны с необходимостью немного притормозить снижение ставки в начале года, если повышение НДС окажет значительное влияние на рост инфляции (по нашему прогнозу, оно будет способно временно добавить к инфляции примерно 1 процентный пункт). Исходя из того, что регулятор заявлял о продолжении цикла снижений "ключа" в течение почти всего 2026 года, если не считать временных пауз, мы предполагаем, что в следующем году ключевая ставка ЦБ РФ может быть снижена шесть раз. Мы ожидаем, что к концу 2026 года ставка Банка России реально может упасть до 11–12% годовых, если инфляция понизится до цели в 4–5% в год или до уровня, близкого к прогнозу регулятора», — заявила Наталья Мильчакова.
Авторизуйтесь, чтобы оставлять комментарии и делиться своим мнением с другими
Укажите страну и сумму, а мы подберем варианты от проверенных партнеров
