Аналитик финансового маркетплейса Банки.ру Гаянэ Замалеева представила анализ основных трендов и событий на рынке сбережений за декабрь и рассказала об изменениях, которые планируются в краткосрочной перспективе.
Инфляция и ключевая ставка
Годовая инфляция на 22 декабря замедлилась до 5,65% (c 6,64% на конец ноября), если ее рассчитывать из недельной динамики за декабрь 2024 (такой методики придерживается ЦБ), и замедлилась до 5,98% на 22 декабря, если ее определять из среднесуточных данных за весь декабрь 2024 года (такой методики придерживается Минэкономразвития). Основное влияние продолжают оказывать стабильный рубль, удешевление импорта и ослабление внутреннего спроса.
Инфляционные ожидания населения России в декабре 2025 года снова выросли и составили 13,7% против 13,3% в ноябре, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России со 2 по 11 декабря 2025 года. На этом фоне на последнем заседании 19 декабря регулятор принял решение об аккуратном шаге снижения ключевой ставки на 50 б.п. до 16%.
Доступ к кредитной истории, бонусам и сервисам — после авторизации
Экономический рост и кредитные риски
Прогноз роста ВВП на 2025 год от Минэкономразвития остается прежним — 1 %, что отражает торможение экономики под давлением жесткой ДКП и снижение инвестиционной активности. Индекс деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей России в декабре 2025 года снизился до 48,1 пункта. В ноябре показатель находился на уровне 48,3 пункта.
На 2026 год прогноз снижен до 1,3% с 2,4% вследствие наблюдающегося постепенного охлаждения экономики, но уже в 2027 году Минэк ждет ускорения роста до 2,8%
Банковский сектор продолжает фиксировать рост проблемных кредитов (просроченная задолженность превысила рекордные значения в 1,5 трлн рублей).
Экономика России вырастет на 0,5–1,5% в 2026 году, считают в Центробанке. Затем, по прогнозам регулятора, рост ВВП начнет ускоряться. К концу следующего года инфляция замедлится до 4–5% и после закрепится вблизи цели в 4%, ожидают в Банке России.
Вклады: краткосрочные продукты продолжают быть в ТОПе
На 1 декабря 2025 года по данным ЦБ совокупный объем средств на депозитах и счетах превысил 63 трлн рублей. Показатель находится на историческом максимуме за всю доступную историю его наблюдения.
Согласно данным Банки.ру, в декабре мы продолжали наблюдать тенденции высокого спроса на вклады. Однако совокупный объем спроса показал незначительное снижение по сравнению с пиковыми значениями октября и ноября. Скорее всего этот факт напрямую связан с календарным окончанием года и, как следствие, часть вкладчиков предпочитала закрывать краткосрочные депозиты в связи с новогодними тратами.
Лидерами спроса уже традиционно выступают краткосрочные вклады.
Промоакции банков и финансовых маркетплейсов подстегивают интерес к таким продуктам. Самый высокий спрос мы наблюдали в трехмесячных депозитах — чуть выше 29%. Практически такие же показатели и у полугодовых вкладов — 28,4% от совокупного спроса.
Такая статистика подчеркивает желание вкладчиков не упустить выгоду на среднесрочном горизонте, учитывая цикл смягчения ДКП.
Интерес ко вкладам на 1 месяц показал небольшое снижение – доля спроса в этих продуктах в декабре составила почти 14% с рекордных 15,6% по итогам ноября.
Замыкают тройку лидеров годовые продукты — спрос на них по итогам декабря превысил 21%.
Вклады сроком более года продолжают оставаться относительно «нишевым» инструментом: их совокупная доля в спросе традиционно не превышает 7 %.
Рост доли краткосрочных вкладов связан и с общей стратегией осторожности, которую сейчас демонстрируют и банки, и клиенты. При высокой ключевой ставке и в начавшемся с июня цикле снижения мы наблюдаем тенденцию, когда вкладчики предпочитают фиксировать доходность на короткий срок, чтобы через несколько месяцев при необходимости разместить деньги под новые, возможно более выгодные условия.
Дополнительным фактором является растущая неопределенность как в геополитическом аспекте, так и в дальнейших действиях ЦБ: вкладчики хотят сохранить гибкость и возможность быстро снять средства, если появятся более интересные предложения или изменится экономическая ситуация. Сами банки также стимулируют короткие вклады, поскольку такие пассивы несут меньше процентных рисков и позволяют привлекать новых клиентов в рамках промо-предложений.
Индекс Мосбиржи
Российский фондовый рынок завершает декабрь 2025 года повышением примерно на 2,8% по индексу Мосбиржи.
Основные причины «слабого» поведения Индекса остаются прежними:
- укрепление рубля снижает привлекательность экспортеров, которые составляют значительную часть индекса;
- коррекция в нефтегазовом секторе, а также новые западные санкции, усиливающие дисконт на российскую нефть;
- затяжной период снижения ключевой ставки ЦБ, что стимулирует переток части ликвидности с фондового рынка в депозиты и облигации;
- высокая геополитическая неопределенность, большая часть инвесторов все еще предпочитает более консервативные инструменты;
- новые внешние «шоки» для нефтяного рынка.
Курс рубля: укрепление вопреки ожиданиям
В декабре рубль продолжил торговаться в достаточно узком диапазоне значений у границ 77-81 рублей. Поддержку национальной валюте оказывают высокая ключевая ставка, сохраняющийся поток экспортной выручки и активные валютные интервенции. Косвенным фактором является продолжение ослабления доллара. Инвесторы продолжили сокращать позиции в американской валюте на фоне снижения ставки ФРС. Евро и другие мировые валюты укрепились, а риск-аппетит на глобальном рынке вырос. Для развивающихся валют это создало спокойный, почти ровный фон.
Сэкономьте время — найдите ближайшее отделение с выгодным курсом на Банки.ру
Цены на нефть и бюджет
Цены на нефть по итогам декабря показали снижение практически до 58 долларов за баррель. Однако 2026 год начался с отскока вверх и закреплении выше 60 долларов за баррель На котировки Brent продолжают влиять, главным образом, внешние геополитические факторы.
Мы не ожидаем в среднесрочной перспективе существенного снижения котировок Brent. Более вероятный сценарий на данном этапе — поддержка ценового коридора вблизи уровней 60-70 долларов за баррель.
Однако не стоит забывать о расширении дисконта на российскую нефть Urals.
Средняя цена российской нефти Urals в декабре обвалилась до 39 долларов за баррель — данные Минэк. Это почти на 40% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Золото
Котировки золота по итогам декабря обновили исторические максимумы, достигнув отметки 4584 долларов за тройскую унцию. Серьезное «ралли» в условиях геополитической неопределенности и «слабого» глобального доллара прошло и в других металлах: цены на серебро и платину также достигли своих рекордов (свыше 83 долларов и почти 2500 долларов за тройскую унцию соответственно); на палладий цены обновили четырехлетние пики с 2022 года.
На ближайшем горизонте золото будет удерживаться в широком коридоре с акцентом на верхнюю границу. Перспективы остаются позитивными. Поддержку металлу обеспечивают риск-офф настроения, высокая инфляционная неопределенность в мире и цикл снижения ставки ФРС.
Возможны краткие коррекции, но в целом золото сохраняет потенциал для движения вверх. По нашим ожиданиям, котировки в среднесрочной перспективе могут прийти к отметкам вблизи 4700 долларов за тройскую унцию и даже уйти выше.
Выводы и ожидания
Касательно IMOEX и российского рынка в целом — риски движения вниз все еще сохраняются.
Наши ожидания на начало 2026 года:
- Позитивный сценарий: в случае улучшения внешнеэкономической конъюнктуры и продолжения смягчения ДКП индекс может вернуться к 2800-2900 пунктам.
- Негативный сценарий: при дальнейшем усилении геополитической напряженности, введении новых санкций и значимом снижении цен на нефть возможен новый спад к уровням 2500 пунктов и ниже
- Базовый сценарий: колебания в диапазоне 2600-2800 пунктов, учитывая текущие макроэкономические условия и длительную жесткую ДКП.
Курс рубля будут поддерживать продажи валюты и золота со стороны Центрального банка, а также стабильные диапазоны цен на нефть. Исходя из этого, наш прогноз на январь 2026 по основным валютным парам:
- Доллар/рубль: 78-83 рублей;
- Евро/рубль: 90-95 рублей;
- Юань/рубль: 10,9-11,5 рублей.
Подобрать вклад
Откройте первый вклад на Банки.ру и получите бонус к ставке
