Динамика последних данных позволяет Банку России продолжить смягчение ДКП, но при этом осторожность в комментариях ЦБ может быть усилена. Такой прогноз итогов заседания совета директоров Банка России, которое назначено на 19 июня, дает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко.
Он напомнил, что динамика последних месяцев отражает постепенное ослабление инфляционного давления в экономике и сокращение разрыва между основными инфляционными индикаторами и целевым ориентиром регулятора в 4%.
«Однако часть замедления инфляции связана с волатильными компонентами, тогда как устойчивые показатели инфляции сохраняются выше целевого уровня. Дополнительными факторами осторожности для ЦБ остаются повышенные инфляционные ожидания населения, проинфляционные риски и неопределенность со стороны бюджетной политики, а также некоторое ускорение недельной инфляции в конце мая — начале июня. Дополнительным источником ценового давления и неопределенности может выступать ситуация на рынке топлива», — отметил Юрий Кравченко.
По его мнению, динамика экономического роста также поддерживает вариант осторожного снижения ключевой ставки.
«Экономика постепенно возвращается к более сбалансированному состоянию: спрос уже ближе к возможностям предложения, а положительный разрыв выпуска, вероятно, почти исчерпан. Жесткие денежно-кредитные условия продолжают с лагом охлаждать потребительский и инвестиционный спрос, а более сдержанная кредитная активность снижает давление спроса на цены. При этом говорить о заметном охлаждении экономики пока рано: активность после слабого начала года частично восстановилась, потребительский спрос все еще поддерживается ростом доходов, а рынок труда остается близким к состоянию полной занятости», — полагает аналитик.
По его прогнозу, в этих условиях Банк России в июне продолжит снижение ключевой ставки шагом в 50 б. п. — до 14%.
«Пространство для более широкого шага снижения ставки, на наш взгляд, пока отсутствует. Более того, мы не рассчитываем на смягчение риторики и сигнала ЦБ. Напротив, одновременно со снижением ставки регулятор может несколько усилить осторожность в комментариях, подчеркнув сохранение проинфляционных рисков и необходимость дальнейшего закрепления дезинфляционного тренда», — отмечает Юрий Кравченко.
Соберите свой золотой портфель и инвестируйте выгодно
Мой профиль
