Индекс РТС (RTSI) пробил уровни марта 2020 года, достигнув 610 пунктов — обвал в моменте составлял 50%. Индекс Мосбиржи (IMOEX) терял 45%. Новое шестилетнее дно — 1 681 пункт. Так дешево российские акции стоили последний раз в начале 2016 года.
Обвал на панике, отскок на фактах?
Еще в понедельник, 21 февраля, многие биржевые аналитики считали, что геополитические события лишь ускорили и углубили закономерную коррекцию рынков после бурного роста прошлого года. Но когда индексы пробили уровни первой «ковидной» паники весны 2020 года, есть повод для фундаментальной переоценки российских активов.
В 7:52 утра в четверг, 24 февраля, Московская биржа объявила о приостановке торгов на всех рынках. «Ведомости» со ссылкой на неназванного представителя Московской биржи уточнили, что такой шаг предпринят по решению Банка России. Вслед за Мосбиржей торги приостановила СПБ Биржа. У первой площадки торги возобновились в 10:00, у второй — в 17:00. Московская биржа перевела торги по ценным бумагам в режим дискретного аукциона из-за снижения индекса более чем на 20%. Это режим только для лимитных заявок и с ограничением по времени: 30-минутная сессия в три секции по 10 минут.
- Банк России начал интервенции на валютном рынке, расширил ломбардный список долговых бумаг для выдачи займов банкам. ЦБ предписал брокерам приостановить короткие продажи на биржевом и внебиржевом рынках.
В течение четверга курс доллара на торгах доходил до 89,6 рубля, евро — до 99,99. Это исторический максимум для доллара, евро стоил дороже последний раз в 2014 году. Потери в моменте — около 10%. Индекс Мосбиржи до приостановки торгов терял 27,3%, РТС — 34%.
Цена нефти марки Brent в Лондоне превысила 103 доллара за баррель впервые с сентября 2014 года. Золото преодолело пик 2021 года. В моменте мартовский фьючерс на унцию (GDH2) дорожал до 1 976 долларов. До исторического максимума, достигнутого в 2020 году, оставалось менее 6%.
На новостях о начале специальной военной операции в Донбассе упали фьючерсы на биржевые индексы Европы и США — минус более 2%. Курс биткоина снизился на 8% (ниже 35,5 тыс. долларов за монету).
По словам Андрея Кочеткова, ведущего аналитика «Открытие Research» по глобальным исследованиям, «говорить о каких-либо уровнях индекса Мосбиржи или значении пары USD/RUB представляется невозможным».
Уже в понедельник, 21 февраля, ни одна российская акция не закрылась в плюсе. К завершению основной торговой сессии индекс Мосбиржи потерял 10,5%, опустившись до отметки 3 036,88. Индекс РТС — на 13,2% до уровня 1 207,50. Рубль подешевел на 3% до 79,7 за доллар. Как писали «Ведомости», «21 февраля стало худшим днем для российского фондового рынка за последние шесть лет. Со своих октябрьских максимумов индекс Мосбиржи потерял в цене 30%, РТС — 37%».
Элбек Далимов, руководитель отдела торговли акциями АТОН, заявил, что «процесс восстановления займет некоторое время: год, два, три». Отыграть то, что потеряно только за последнюю неделю, возможно, удастся к концу 2022 года — с учетом рекордно высоких цен на нефть, металлы и высоких дивидендов. Уровень 1 200 пунктов по индексу РТС учитывает основные риски. Если они не реализуются, на рынке будет отскок, считали в АТОН.
«Пока меры Запада против Москвы носили точечный характер, у российского рынка и рубля были неплохие шансы на развитие коррекционного роста», — считает Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес Капитал». По ее оценке того момента, «продажи на российском рынке стихли, хотя ситуацию пока никак нельзя назвать спокойной».
Аналитики Совкомбанка теперь тоже корректируют свои макропрогнозы, они поставили их на пересмотр, «вследствие возросшей неопределенности из-за геополитики».
В «БКС Мир инвестиций» отмечали, что «первой реакцией индекса Мосбиржи на новые ограничения западных стран был отскок, так как санкции не коснулись крупнейших публичных банков».
Аналитики «Фридом Финанс» отмечали, что «введение ограничений в отношении российских экспортеров, если оно будет предпринято, приведет к значительному удорожанию товаров, в поставках которых РФ занимает высокую долю рынка. На этом фоне котировки экспортеров укрепляются, а «Норникель» и НЛМК сумели выйти в лидеры. Бумаги «Газпрома» растут, несмотря на приостановку сертификации »Северного потока — 2», поскольку инвесторы ожидали более серьезных последствий для компании».
После коррекции во вторник рублевые котировки «Газпрома» вышли на уровень, который наблюдался в моменте еще во второй половине января 2022 года.
Оценив ситуацию, совет Московской биржи выступил с рекомендацией к инвесторам «воздержаться от чрезмерной эмоциональной реакции и по возможности воздержаться от необдуманных сделок. Как показывает многолетняя практика, это может негативно повлиять на финансовые результаты инвестиций».
Ежемесячный опрос Bank of America показал, что ситуация на Украине заняла лишь пятое место среди основных рисков в оценках глобальных управляющих активами. Главным риском для инвесторов остается резкое ужесточение монетарной политики ведущими центробанками для сдерживания рекордной инфляции — в первую очередь в США.
Февральский индекс деловой активности в производственном секторе США поднялся до максимального за последние два месяца значения — 57,5 пункта при прогнозе 56. Ускоренными темпами выросли производственные заказы. Индекс деловой активности в сфере услуг вырос на 5,5 пункта, до 56,7, также превысив ожидания. Продажи достигли максимального роста с июля прошлого года, показатели занятости — лучшие за последние девять месяцев.
В феврале опасения инвесторов по поводу инфляции усилились. Снижается индекс потребительского доверия — более двух третей американцев не ожидают изменения своего дохода в ближайшие полгода. Доля потребителей, планирующих дорогостоящие покупки и поездки за рубеж в ближайшие полгода, уменьшилась. Темпы роста цен по-прежнему опережают рост личных располагаемых доходов, снижая покупательную способность. Ставка ФРС, скорее всего, будет повышена в марте. По прогнозу, на 0,25%. Это окажет дополнительное давление на глобальный рынок акций — возможно, за исключением Китая. Инвесторам, которые работают с американскими активами, стоит занять позицию вне рынка, ведь сохраняется риск более масштабной коррекции.
Инвестиционный виджетИнвестиции идут в Китай
Против санкций в отношении России выступил Китай. Официальный представитель МИД КНР Хуа Чуньин заявила, что введение санкций «никогда не было лучшим способом решения проблемы», передает информагентство «Синьхуа». Пекину как никогда нужна стабильность на мировых рынках сырья, для собственного экономического роста. Осенью 2022-го на национальном конгрессе Компартия выбирает своих новых лидеров. Президентом снова должен стать Си Цзиньпин, третий срок подряд. Такое произойдет впервые для КНР.
Глобальные инвестфонды делают ставку на то, что к такому ответственному моменту власти просто обязаны показать внушительный экономический рост. По данным SWIFT, в январе китайский юань занял рекордную для себя долю в международных расчетах — 3,2%. Месяцем ранее было 2,7%. Инвесторам теперь нужны юани. Чистый приток в фонды акций материкового Китая в январе составляет 16,6 млрд долларов. В декабре было менее 11 млрд долларов. В последнее время крупнейшие в мире инвестиционные банки Goldman Sachs и Bernstein дали рекомендации своим клиентам покупать акции эмитентов материкового Китая. Главный аргумент — либерализация местного рынка капитала. Такие прогнозы обычно становятся самосбывающимися, учитывая объемы средств у этих банков и у их клиентов. А значит, стоит присмотреться к акциям китайских компаний и к фондам, специализирующимся на бумагах КНР.
В понедельник Народный банк Китая подвел черту под пандемийной стимуляцией экономики дешевыми займами. Ставки по кредитам не были снижены впервые за последние два месяца. Годовая оставлена на уровне 3,7%, пятилетняя — на уровне 4,6%.
Самым быстро растущим сырьевым товаром в мире за неделю с 14 по 18 февраля стал китайский энергетический уголь (+12,5%).
50 тонн стодолларовых купюр за месяц
Согласно отчету российского Центробанка, декабрь 2021 года показал четвертый результат по ввозу в страну наличной валюты за всю историю публикации этих сумм — 4,97 млрд долларов. На первом месте тоже декабрь, но 2014 года. Тогда банки запасались долларовыми купюрами, пережив накануне паническую скупку валюты из-за более чем двукратной девальвации рубля. Ввоз тогда составил более 10,1 млрд долларов. 9,5 млрд долларов было доставлено в Россию в марте того же 2014 года. Третий результат, 6 млрд долларов, принесла «ковидная» паника марта 2020-го.
В среднем в прошлом году в месяц ввозилось по 2 млрд долларов, правда, в ноябре чуть меньше — 1,7 млрд долларов. Таким образом, в декабре банки втрое увеличили завоз долларов. В пересчете на вес стодолларовых купюр это 50 тонн наличности. Возможно, в январе — феврале ввезено еще больше, и у банков должен быть большой запас наличности. А рядовому инвестору поддаваться панике, скупать валюту по завышенному курсу или снимать ее со счетов, теряя проценты, едва ли стоит.
Продуктовый калькуляторНефть дороже, рост ВВП ниже
Минэкономразвития РФ понизило свою оценку роста национального ВВП в 2022 году с 3% до 2,8%. Об этом сообщили «Ведомости» со ссылкой на неназванного федерального чиновника. Согласно тому же источнику, ведомство предложило повысить прогноз цен на нефть марки Urals в 2022 году на 25%, с 62,2 до 77,7 доллара за баррель. Уточнить прогноз социально-экономического развития поручил глава государства.
Нефтяные котировки действительно растут, а вот с экономическим ростом сложнее. Восстановление ВВП после пандемии в 2021 году шло с опережением прогнозов. После падения ВВП на 2,7% в 2020 году прирост 2021-го составил 4,7%. ЦБ его прогнозировал в диапазоне 4,0—4,5%, Минэкономразвития считало, что он будет 4,2%. Таким образом, потенциал восстановительного роста был во многом исчерпан уже в 2021 году.
Незапланированный рост цен на нефть не сможет ускорить подъем ВВП благодаря бюджетному правилу: дополнительные доходы уйдут в резервные фонды. А значит, не стоит рассчитывать на рост привлекательности российских активов только из-за высоких цен на нефть. Участникам секции товарного рынка биржевые эксперты советуют пока быть вне рынка и ждать внятных позитивных сигналов для входа на рынок.
Какие акции, по мнению аналитиков, были самыми интересными на минувшей неделе, читайте в нашем инвестдайджесте, а о том, какие события были ключевыми неделей ранее, — в нашей подборке.
Сергей ЗАНЕГИН для Banki.ru
