Акции компаний на биржевых торгах дешевеют по разным причинам. Многие инвесторы покупают ценные бумаги перед выплатой дивидендов, то есть части прибыли компании, которая причитается ее акционерам.
В преддверии выплаты дивидендов акции вдруг начинают дешеветь при отсутствии негативных для компании новостей. Причина такого явления — дивидендный гэп.
Разбираемся, что это такое и как его может использовать инвестор при торговле.
Что такое дивидендный гэп
Дивидендный гэп (от англ. gap — пробел, зазор) — это падение цены акций на сумму, не превышающей размер дивидендов. Название дано из-за того, что на графике котировок гэп представлен в виде разрыва.
Дивидендный гэп наблюдается на следующий торговый день после даты отсечки по дивидендам.
Дата отсечки (отсечения) — это последний день покупки акций для попадания в реестр акционеров, имеющих право получить ближайшие объявленные дивиденды. На следующий день после дня отсечки реестр акционеров для получения дивидендов уже закрыт.
Иногда гэп может быть выше размера дивиденда. Например, если рынок ждал дивиденд в 10 рублей, а компания объявила о 5 рублях, то гэп будет близким к ожиданиям рынка — то есть к 10 рублям.
Обратите внимание. На Московской бирже действует режим торгов Т+2. На перерегистрацию сделки уходит два дня, то есть если купить акции в день закрытия реестра, получить дивиденды не получится.
Чтобы попасть в реестр акционеров и получить дивидендные выплаты, участникам торгов на Московской бирже необходимо быть владельцем акции. Для этого нужно купить акции за два до закрытия реестра или ранее. При этом в эти два дня не входят выходные и праздничные дни. Например, если дата закрытия реестра выпадает на 19 июня (понедельник), сделку нужно закрыть 15 июня (четверг).
Как узнать дату закрытия реестра под дивиденды
Дата закрытия реестра акционеров объявляется компаниями заранее.
Дивидендный календарь, в том числе календарь отсечек, можно найти на сайтах компаний в специальном разделе для акционеров, на официальном сайте Московской биржи и на сайтах брокеров.
В разделе акции на Банки.ру вы также можете найти информацию по дивидендной доходности интересующей бумаги и прогнозы инвестиционных аналитиков по ней.
Почему возникает дивидендный гэп
После объявления компанией размера и срока выплаты дивидендов спрос на акции этой компании возрастает. Чем больше дивидендная доходность, тем выше спрос на бумаги. Высокий спрос приводит к увеличению стоимости акций начиная с момента объявления дивидендов и продолжается до закрытия реестра акционеров.
После закрытия реестра спрос на акции резко уменьшается. К тому же многие инвесторы, купившие бумаги исключительно ради получения дивидендов, попав в реестр акционеров, продают акции сразу после даты отсечения. Это связано с тем, что для получения дивидендной выплаты не обязательно владеть бумагой на момент перечисления средств, достаточно быть в реестре акционеров на момент его закрытия.
В результате стоимость акций снижается и возникает существенный разрыв цены на графике — это и есть «дивидендный гэп». Как правило, падение цены акции примерно соответствует размеру дивиденда по ней.
Когда закрывается дивидендный гэп и может ли этого не произойти
Закрытие дивидендного гэпа — это возврат стоимости акции к прежнему уровню, который наблюдался до дивидендной отсечки. Этот процесс может занять как несколько дней, так и несколько месяцев.
Как правило, дивидендный гэп закрывается не позднее объявления следующих дивидендов. В некоторых случаях закрытие может не произойти и в течение нескольких лет, даже не произойти вовсе.
Конкретной формулы, по которой можно было бы определить скорость закрытия дивидендного гэпа, не существует, говорит инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции» Александр Строгалев. Младший управляющий активами УК ПСБ Арина Власова поясняет, что срок закрытия гэпа зависит от финансового положения компании, веры инвесторов в нее, макроэкономической ситуации, настроений на рынке. Инвестиционный советник «Открытие Инвестиции» Владислав Серов подчеркивает, что длительность дивидендного гэпа в значительной степени зависит от динамики рынка в целом.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир Инвестиций» Евгений Калянов поясняет, что срок закрытия гэпа, как правило, рассчитывается исходя из его исторического среднего значения за предыдущие годы выплат по этой бумаге. Аналитик компании «Алор Брокер» Андрей Эшкинин добавляет, что срок закрытия гэпа зависит от размера дивидендов: чем они больше, тем дольше будет закрываться гэп.
Серов отмечает, что в некоторых случаях, когда рынок находится в хорошем состоянии и инвесторы остаются оптимистичными по отношению к компании, акции могут быстро восстановить свою стоимость в течение нескольких дней или даже часов. По словам Строгалева, ожидания новых дивидендных выплат позволяют закрывать дивидендный гэп быстрее. «Если таких ожиданий нет, вышли негативные корпоративные новости или произошел обвал на фондовом рынке, дивидендный гэп может оставаться незакрытым на протяжении длительного времени», — говорит Калянов.
Например, гэп по акциям Сбербанка после отсечки на получение дивидендов в мае закрылся за 11 торговых дней, указывает Власова. В то же время гэп по акциям компании «Россети Центр и Приволжье», который возник в начале года, не закрылся спустя пять месяцев. «Акции "Белуги" также до сих пор не закрыли дивидендный гэп после отсечки 26 апреля», — добавляет она.
Может ли дивидендный гэп превысить размер дивидендов
Как правило, после закрытия реестра для выплаты дивидендов цена акций снижается на сумму, сопоставимую размеру объявленных дивидендов. Но котировки акций могут снижаться и сильнее.
Серов отмечает, что такое происходит нечасто. Во-первых, по его словам, причиной может быть неуверенность инвесторов в будущем компании. Строгалев поясняет, что рынок, например, может не ожидать дальнейших выплат дивидендов. Во-вторых, продолжает Серов, к увеличению размера гэпа могут привести негативные новости или события, связанные с компанией (например, снижение прогноза прибыли или проблемы на ключевых рынках). В-третьих, негативным фактором могут стать общие рыночные условия: если рынок в целом падает, акции компании могут дополнительно снизиться.
При отсутствии дальнейших драйверов роста котировок участники рынка будут стремиться избавиться от акций, что увеличивает дивидендный гэп. Например, по словам Эшкинина, подобная ситуация наблюдалась в акциях «Газпрома» в октябре 2022 года. Компания выплатила рекордные дивиденды по итогам первого полугодия 2022 года на сумму 1,2 трлн рублей, или 51,03 рубля на акцию (соответствует 23,5% дивидендной доходности). При этом инвесторы начали распродавать бумаги еще перед закрытием реестра, и за две торговые сессии капитализация компании в моменте снизилась на 35%, говорит эксперт.
Примеры недавних сильных дивидендов гэпов
Пример 1. Гэп по акциям Сбербанка 10 мая 2023 года составил более 9%. Компания выплатила рекордные дивиденды по итогам 2022 года в размере 25 рублей на акцию на общую сумму 565 млрд рублей. Реестр для получения дивидендов закрывался 11 мая, и последним днем для покупки акций на Московской бирже с возможностью получения дивидендов стало 8 мая (9 мая торги не проводились).
На открытии торгов 10 мая акции компании снизились на 9%, или почти на 22 рубля. Это чуть меньше, чем размер дивидендов. После падения котировок инвесторы начали активно покупать бумаги, и по итогам дня снижение стоимости акций составило 4,7%.
Бумаги Сбербанка закрыли дивидендный гэп за 11 торговых сессий. Этому способствовали позитивные прогнозы аналитиков по прибыли в 2023 году и будущим дивидендам, говорит Эшкинин. Серов добавляет, что восстановлению стоимости акций банка также способствовало перераспределение инвестиций из акций «Газпрома», который не стал выплачивать дивиденды за 2022 год.
Пример 2. Гэп по акциям компании «Россети Центр и Приволжье» в начале года составил 16%. «Россети Центр и Приволжье» выплатила дивиденды за девять месяцев 2022 года в размере 0,03015 рубля на акцию. Реестр для получения дивидендов закрывался 8 января. С учетом выходных последним днем для покупки акций на Московской бирже с возможностью получения дивидендов стало 5 января. Уже 5 января бумаги резко подешевели, а 6 января падение достигло почти 16% при дивидендах в 12,5%. Гэп по акциям этой компании закрылся в апреле.
Пример 3. Гэп по акциям «Новатэка» составил 6%. «Новатэк» выплачивал финальные дивиденды за 2022 год в размере 60,58 рубля на акцию. Реестр для получения дивидендов закрывался 3 мая. Чтобы получить дивиденды, приобрести акции компании на Московской бирже акции нужно было до 28 апреля включительно (1 мая торги не проводились). 2 мая бумаги компании подешевели почти на 80 рублей (на 6%). Гэп закрылся 5 июня, на него потребовалось чуть больше месяца, или 24 торговые сессии.
Как инвестору использовать дивидендный гэп
Дивидендный гэп открывает возможность заработка для инвесторов. Если компания стабильна и ее бизнес развивается, то котировки акций со временем должны восстановиться.
Таким образом, гэп дает возможность для покупки акций по сниженной цене, особенно для долгосрочных инвесторов. Продавать акции, чтобы зафиксировать прибыль от торговли, следует перед дивидендной отсечкой.
При этом важно проводить анализ и принимать обдуманные решения. «Прежде чем покупать акции после дивидендного гэпа, надо убедиться, что у компании хорошие перспективы», — говорит Серов. Он обращает внимание, что стоимость акций не всегда снижается ровно на сумму дивиденда: на цену могут влиять различные факторы, включая состояние рынка в целом, новости о компании и настроения инвесторов.
Какие есть риски стратегии заработка на дивидендном гэпе
Покупая акции после снижения их цены в результате дивидендного гэпа, нужно помнить о следующих рисках:
- риск длительного закрытия гэпа или его незакрытия;
- падение цены ниже дивидендной доходности (то есть ниже гэпа).
На что стоит обращать внимание:
- размер дивиденда.
Размер гэпа обычно пропорционален размеру объявленных дивидендов. Зная размер дивиденда, можно примерно оценить размер гэпа и использовать эту информацию для выстраивания торговой стратегии.
- Реакцию рынка.
Реакция других инвесторов может говорить о скорости закрытия гэпа. Если рынок стабилен и акции компании востребованы, гэп может закрыться достаточно быстро.
- Состояние компании.
Если компания испытывает финансовые или иные трудности, закрытие дивидендного гэпа может затянуться.
Эксперты предупреждают, что категорически нельзя открывать короткие позиции в день дивидендной отсечки, не понимая особенности этого механизма. Если открывать короткие позиции на момент закрытия реестра, брокер спишет со счета величину, равную размеру дивидендов. Власова отмечает, что допустимо войти в короткую позицию раньше и продать бумагу накануне, так как зачастую бумага растет в цене при приемлемом размере самого дивиденда.
Таким образом, дивидендный гэп требует внимательного и обдуманного подхода. Для получения максимальных результатов инвесторам не стоит принимать поспешных решений: необходимо сохранять терпение и обращать внимание на рыночную ситуацию и влияющие на компанию факторы.
Еще по теме:
Продуктовый калькулятор
