Инфляция — один из ключевых показателей экономического здоровья страны. Ее уровень влияет на покупательную способность граждан, стоимость кредитов и инвестиций, а также на общую стабильность финансовой системы. Именно поэтому центральные банки во всем мире устанавливают целевые значения инфляции, стремясь удерживать ее в определенных пределах.
В конце 2014 года Банк России перешел к политике таргетирования инфляции. Он определил свою цель по инфляции на уровне 4% в год, хотя по итогам 2024 года инфляция составила 9,52%. Возникает вопрос: почему цель по инфляции именно 4%, а не 3% или вообще 0%?
Ответ на этот вопрос заключается в особенностях российской экономики и тех задачах, которые стоят перед регулятором. В этой статье разберемся, что такое цель по инфляции, зачем она нужна и какие аргументы лежат в основе выбора именно 4%.
Что такое цель по инфляции
Цель по инфляции — это ориентир, которого Центральный банк стремится придерживаться при проведении своей денежно-кредитной политики. Как объясняет Банк России, политика поддержания инфляции вблизи целевого значения называется таргетированием инфляции.
Это не просто цифра, а инструмент, который помогает обеспечить предсказуемость экономики, снизить уровень неопределенности для бизнеса и граждан, а также стабилизировать финансовую систему.
Когда инфляция выходит за установленные рамки, Центробанк может воздействовать на нее с помощью различных инструментов. Основной из них — изменение ключевой ставки. На ближайшем заседании ЦБ РФ 21 марта 2025 года она может измениться. Подробнее об этом читайте в нашем материале.
Можно сказать, что целевой уровень инфляции — это своеобразный маяк для экономических процессов: если цены растут слишком быстро или, наоборот, стагнируют, регулятор корректирует свою политику, чтобы вернуть все к заданному уровню.
Почему нулевая или отрицательная инфляция — плохо
Практика показывает, что нулевая или даже отрицательная инфляция (другими словами — дефляция) плохо сказывается на экономике. При таком сценарии происходит обратный инфляции процесс: товары дешевеют, бизнес сокращает производство, растет безработица, покупательная способность денег растет, экономика слабеет.
Поэтому умеренный уровень инфляции — это необходимый элемент здоровой экономики. Она стимулирует потребление, инвестиции и кредитование, а следовательно, рост экономики.
«Стабилизация инфляции вблизи цели призвана не допустить ее снижения и перехода в дефляцию, что окажет негативное влияние на активность экономических агентов: домохозяйства будут откладывать дорогостоящие покупки, ожидая дальнейшего снижения цен, а компании будут менее активно проводить модернизацию и расширение производства», — объясняет главный аналитик Банки.ру, Богдан Зварич.
У разных стран цели по инфляции могут отличаться в зависимости от экономической ситуации, структуры рынка и исторического опыта.
Как отмечает Зварич, в развитых экономиках цель по инфляции обычно ниже, например, в США она находится в районе 2%, тогда как в развивающихся странах этот показатель выше.
Высокая инфляция тоже плохо
Высокая инфляция негативно влияет на экономику и жизнь граждан по нескольким причинам.
- Падение покупательной способности: цены растут слишком быстро, а доходы населения просто не успевают за этим ростом. В результате люди могут позволить себе меньше товаров и услуг.
- Потеря сбережений: при высокой инфляции и обесценивании денег хранить их на депозитах становится невыгодно.
- Снижение доверия к национальной валюте: если цены постоянно растут, а деньги теряют ценность, люди могут предпочитать хранить сбережения в иностранной валюте, золоте или недвижимости. Это приводит к ослаблению экономики.
- Неопределенность для бизнеса: при быстром росте цен компании не могут планировать долгосрочные проекты. Это снижает их инвестиционную активность и замедляет экономический рост.
- Рост ставок и дорогие кредиты: когда инфляция высокая, ЦБ пытается удержать ее подъемом ключевой ставки. Из-за этого кредиты дорожают, что делает их менее привлекательными для компаний и населения, а это, в свою очередь, тормозит экономическое развитие.
«Разгон инфляции приводит к дополнительным издержкам для экономики, так как высокая инфляция усложняет реализацию и прогнозирование результатов долгосрочных проектов, и ее возвращению к установленной цели, то есть ценовой стабильности», — дополняет Зварич.
Почему у Центробанка цель по инфляции 4%
Из доклада заместителя председателя Банка России Алексея Заботкина от 18 мая 2023 года следует, что выбор целевого уровня инфляции на уровне 4% — это баланс между необходимостью поддержания экономической активности и контролем роста цен.
«В частности, цель по инфляции была выбрана таким образом, чтобы, с одной стороны, снимать угрозу перехода в область высокой инфляции, а с другой — не создавать рисков дефляции на рынках отдельных товаров. Кроме того, при выборе 4% учитывался высокий уровень инфляционных ожиданий и их адаптивность, невысокая степень развитости рыночных механизмов и отраслевой диверсификации экономики, а также уровень инфляции в странах — торговых партнерах России», — поясняет Заботкин.
В России было несколько периодов, когда инфляция уходила ниже цели, установленной регулятором, под действием различных экономических факторов. Так, периоды инфляции ниже цели в 4% наблюдались с середины 2017 года практически по конец 2018-го, в конце 2019 — начале 2020 года, а также короткое время в первой половине 2023 года.
Как указано в документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов» Центробанка России, с начала 2015 года ориентир в 4% был выбран «с учетом существовавших на тот момент особенностей ценообразования и структуры российской экономики, а также обширного опыта таргетирования инфляции в мире».
Уровень инфляции в диапазоне от 1% до 3% Банк России посчитал труднодоступным из-за высоких и незаякоренных инфляционных ожиданий компаний и граждан на фоне продолжительной высокой инфляции предыдущих десятилетий. Кроме того, Банк России объясняет выбор в пользу 4% «необходимостью минимизировать риски возникновения дефляционных тенденций на рынках отдельных товаров».
Таким образом, 4% — это компромиссный вариант, который позволяет Центробанку одновременно контролировать рост цен и поддерживать экономическую активность. Именно этот уровень был официально закреплен в 2017 году и с тех пор остается ориентиром для денежно-кредитной политики России.
Тогда же глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина уточнила:
«Нашей целью является инфляция вблизи или около 4%. Почему вблизи? Потому что она может колебаться вверх и вниз, вокруг 4%».
Сейчас уровень инфляции находится далеко от своего целевого значения. По итогам заседания ЦБ от 14 февраля 2025 года, инфляция в 2025 году ожидается на уровне 7–8%.
Еще по теме:
