Золото взлетело летом 2025 года, переживало небольшие коррекции и снова возобновляло рост. Те, кто покупал золотые активы два-три года назад или больше, получили серьезную прибыль.
В конце февраля 2026 года на Ближнем Востоке начался серьезный, возможно, затяжной конфликт. Как будет вести себя золото в новых геополитических условиях, можно ли его все еще считать «тихой гаванью» и «защитным активом»? Банки.ру расспросили экспертов.
Прежде всего отметим, что сильная «золотая» волатильность и ралли — в целом нехарактерная ситуация для металла.
«В 2025 году золото прибавляло в цене практически без коррекций (+64% по фьючерсу на Чикагской бирже), — отмечает Андрей Смирнов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». — В начале 2026 года ралли продолжилось, однако в конце января котировки сильно скорректировались (на 25% относительно максимума 5626 долларов), вернувшись к уровням закрытия 2025 года. Тем не менее напряженность на рынке сохранялась, несмотря на спад спекулятивного интереса».
Разыгрываем 20 сертификатов на 2000 рублей, 20 сертификатов на 3000 рублей и 20 сертификатов на 4000 рублей.
Что нужно сделать:
1. Оформите вклад от 100 000 рублей в приложении Банки.ру и пополните его до 3 апреля.
2. Следите за результатами розыгрыша: победителей опубликуем на странице розыгрыша и уведомим по почте и в приложении.
3. Получите сертификат в разделе «Бонусы» и воспользуйтесь им до 11 мая 2026 года.
Подробности розыгрыша можно узнать здесь.
Что происходит с золотом после начала ближневосточного конфликта
28 февраля начались военные действия на Ближнем Востоке, конфликт сразу приобрел значительный масштаб, стало ясно: проблем в мировой экономике не избежать. И золото начало падать.
«Пока мы видим, что влияние конфликта на цены — отрицательное, — говорит Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам». — Эскалация конфликта привела к росту ожиданий относительно возможной рецессии в мировой экономике и смещает ожидания по поводу роста процентной ставки ФРС США. Следствием этого стало снижение цен на золото на фоне укрепляющегося курса доллара».
Зависимость тут проста: с 2024 года долларовые ставки снижались, инвесторы искали более прибыльные активы, уходили в золото. Сейчас ставки повышаются.
«Конфликт на Ближнем Востоке спровоцировал сильнейший рост цен на нефть и газ — это грозит мировой экономике подъемом уровня инфляции и процентных ставок, — объясняет Александр Потехин, старший аналитик "«Т-Инвестиций». — Долларовые доходности демонстрируют резкий рост с момента начала конфликта, а фьючерсы на ставку ФРС уже не закладывают ни одного ее снижения до третьего квартала 2027 года (в начале года рынки ожидали 2–4 снижения ставки на горизонте полутора лет). Более того, растут ожидания повышения ставки ФРС во второй половине текущего года».
Такое изменение рыночной конъюнктуры может обусловить как минимум среднесрочное давление на котировки золота, спровоцировав закрытие спекулятивных позиций и снижение более долгосрочной аллокации на драгметалл, считает эксперт.
Слитки, фонды, акции, ОМС и фьючерсы — на Банки.ру
Почему снижаются котировки золотых активов
Эксперты выделяют ряд причин. Главные — рост цен на углеводороды и связанные с ним инфляционные ожидания.
Рост цен на углеводороды. «Для активных биржевых игроков важна рыночная волатильность, которая позволяет зарабатывать с использованием производных инструментов, — поясняет Смирнов. — Где растет волатильность, туда направляется поток ликвидности, причем сама ликвидность в общей массе ограничена. Следовательно, часть интереса спекулянтов была перенаправлена из золота в нефть вместе с ликвидностью».
Доллар укрепляется. Участники рынков не видят рисков для американских активов, не наблюдается массового выхода из долларовых активов повышенного риска. В этих условиях доллар приобретает черты надежной гавани.
«Золото в марте в условиях ближневосточного конфликта отдало роль защитного актива доллару, — отмечает Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал». — Причиной чему стало изменение ожиданий в отношении монетарной политики основных финансовых регуляторов, прежде всего ФРС».
Конфликт затягивается. Это предполагает довольно длительный период дорогих углеводородов — а это проинфляционный фактор. «Если учесть американскую макростатистику, то в подобной ситуации снижается вероятность скорого смягчения монетарной политики ФРС, — говорит Смирнов. — Данный тренд наблюдается не только в США, но и в странах ЕС, Великобритании и т. д. Чем выше глобальные ставки — тем крепче национальные валюты, а значит, ниже спрос на золото».
Золото — все еще «тихая гавань»?
Золото долгое время воспринималось как защитный актив. Начинающим инвесторам советовали иметь 10–25% акций «золотых» БПИФов или других активов, связанных с золотом, чтобы стабилизировать свой портфель, обеспечить ему медленный, но стабильный рост.
Исторически на длинном горизонте золото все время росло в цене. Но события последнего года добавили активу волатильности. Остается ли золото защитным активом и в наши дни?
Эксперты рассматривают более длительный горизонт, чем потрясения последнего времени.
«Мы полагаем, что золото продолжает сохранять свой статус актива-защитника, — комментирует Николай Дудченко. — Это, например, подтверждает доходность актива за последние несколько лет. Инвестирование в золото давало инвесторам высокую реальную ставку».
Игорь Кириллов, директор по инвестициям УК «Регион Эссет Менеджмент», считает иначе: «Ранее золото рассматривалось как "тихая гавань" в вопросах инфляционных и геополитических рисков. Однако события последних лет показали слом этого паттерна. Я считаю, что многие прежние подходы перестают работать».
За золотом стоят не только история и традиции, но и уникальные физические свойства, редкость самого металла. На данный момент волатильность в нем повышена. «Это временное явление, — считает Андрей Смирнов, — которое вновь приведет к стабильному боковику по завершении цикла. Роль защитного актива пока сохраняется за долларом, что находит отражение в росте индекса DXY».
Сохраняется ли спрос на золото со стороны центробанков
Помимо спекулятивного интереса, цены на золото толкал вверх спрос со стороны центробанков, который уже несколько лет был довольно высоким и устойчивым.
«Но в прошлом году этот спрос несколько опустился по сравнению, например, с 2024 годом, — подчеркивает Дудченко. — Всемирный совет по золоту отмечает, что центральные банки стремятся действовать рационально, и при росте цен на золото не спешат наращивать резервы».
Тем не менее спрос сохраняется, особенно если брать долгосрочный горизонт. Центробанки в металле привлекают:
- Отсутствие риска дефолта.
- Эффективность во время кризиса.
- Исторически сформированная позиция.
- Высокая ликвидность актива.
- Страховка от инфляции.
«По данным Всемирного совета по золоту, чистые покупки золота со стороны центробанков по итогам 2025 года составили 863 тонны, — комментирует Кириллов. — Это ниже отметки 1000 тонн за предыдущие 3 года, но выше среднего уровня 2010–2021 годов, который составлял 473 тонны».
Скорее всего, в долгосрочной перспективе этот фактор будет стабилизировать цены на золото, даже если инвестиционный спрос сократится, так как в условиях геополитической неопределенности центробанки продолжат закупки золота, считает Кожухова.
Но данный фактор не станет причиной золотого ралли и взрывного роста котировок, это нужно понимать.
В каком случае золото возобновит рост
Стоит ли ожидать роста цен на золото в ближайшем будущем? Такой сценарий может воплотиться в жизнь, если изменится геополитическая обстановка.
«Урегулирование конфликта в течение 1-2 месяцев (если обойдется без значительного ущерба энергетической инфраструктуре региона) окажет позитивное влияние на золото, — прогнозирует Александр Потехин. — В таком случае цены на нефть могут относительно быстро вернуться на уровни 70–80 долларов за баррель Brent, инфляционные риски снизятся, а долларовые доходности стабилизируются на более низких отметках. При таком развитии событий золото может сохранить потенциал роста, хотя общая картина по драгметаллу все равно останется менее "бычьей", нежели до начала конфликта».
Пока что котировки золота идут вниз, и если конфликт будет продолжаться долго, ФРС — поднимать ставку, а нефть и газ — дорожать, это движение может продолжиться.
По словам Елены Кожуховой, золото может перейти к более спокойной боковой торговле: возможно, в широком диапазоне 3900-5400 долларов за унцию, реагируя на поступающие внутри дня новости.
Николай Дудченко пока не прогнозирует устойчивого нисходящего тренда, несмотря на существенное снижение цены последних дней. «Все же в долгосрочной перспективе тренд остается "бычьим"», — уверен эксперт.
Покупать, держать или продавать?
Что же делать российскому частному инвестору, который собирался вложиться в золотые активы или уже держит их в своем портфеле? Прежде всего необходимо определиться, какую перспективу вы рассматриваете и какой уровень риска считаете для себя приемлемым.
«Если речь идет о долгосрочной перспективе, наиболее оптимальным выглядит удержание длинных позиций, а также поиск возможностей по их наращиванию», — уверен Дудченко.
С ним согласен Кириллов: «В долгосрочной перспективе котировки золота с большей вероятностью продолжат рост, а в краткосрочной возможны иные варианты и высокая волатильность. Готов ли инвестор к такой ситуации? Сопоставим ли этот риск с покупкой ОФЗ? Полагаю, что для инвестора со средним горизонтом инвестирования, а не спекулянта, выбор очевиден в пользу ОФЗ».
Андрей Смирнов полагает, что в данный момент не стоит спешить с набором позиций через покупки физического металла или спотовых биржевых операций (если речь идет о длинном горизонте).
«Наиболее простой и надежный способ — набор позиции по частям, позволяющий снижать риск покупки в неподходящий момент. Кроме того, прослеживаются довольно глубокие краткосрочные коррекции золота, которые можно использовать как точки входа. Совсем недавно металл падал до 4100 долларов, но быстро вернулся к 4400 долларам», — отмечает аналитик.
Если у вас есть золотые позиции, то эксперты не рекомендуют сейчас их закрывать и фиксировать прибыль.
«Повышенная волатильность лишь создает неопределенность в отношении долгосрочного тренда, — добавляет Смирнов. — Если речь идет об акциях золотопромышленников, то здесь ключевую роль играют корпоративные особенности компаний. На данный момент мы имеем "нейтральный" взгляд на акции "Полюса" и "негативный" взгляд на бумаги ЮГК».
Золото весной 2026 года — главное
- С началом конфликта на Ближнем Востоке котировки золота пошли вниз.
- На цены давят растущие цены на углеводороды и связанные с ними инфляционные ожидания участников рынка.
- ФРС оставила ставку на прежнем уровне, а значит, долларовые доходности не снижаются, а повышаются.
- В долгосрочной перспективе стоимость золота будет расти, но на более коротком горизонте не исключена повышенная волатильность котировок.
- Эксперты рекомендуют держать активы, связанные с золотом, которые уже есть в портфеле.
- Покупать — осторожно и небольшими партиями, дожидаясь коррекций на рынке.
Актуальная информация, резерв нужной суммы и фиксирование курса — на Банки.ру
Мой профиль
