Уходящий 2024 год оказался для рынка акций не самым благоприятным временем. Индекс Мосбиржи, главный индикатор российского рынка акций, с начала года снизился на 12% и по итогам торгов 25 декабря составил 2 733 пункта . В течение года происходили и более сильные провалы — вплоть до 30%.
Спросили экспертов, стоит ли ждать роста российского фондового рынка в 2025 году и какие акции могут вырасти сильнее других.
Почему дешевели акции в 2024 году
Главными негативными факторами для рынка акций в 2024 году выступили антироссийские санкции и ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России, говорят опрошенные Банки.ру аналитики.
В числе причин падения российского рынка акций в 2024 году можно выделить геополитическую напряженность, сопровождавшуюся введением новых санкций, а также устойчиво высокую инфляцию, для борьбы с которой ЦБ должен был повышать ключевую ставку, охлаждая при этом рынок кредитования, уточняет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир Инвестиций» Олег Решетников.
Помимо беспрецедентного количества западных санкций, на российском рынке активно шли продажи ценных бумаг нерезидентами, добавляет персональный брокер «Инвестбанка Синара» Артем Рассказов. По его мнению, сейчас российский фондовый рынок выглядит фундаментально дешевым, а справедливый уровень индекса Мосбиржи превышает 3100 пунктов.
Российский рынок акций большую часть года оставался под давлением геополитики, санкций, агрессивного ужесточения монетарной политики ЦБ РФ, снижения мировых цен на нефть и ухода инвесторов от риска, перечисляет директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.
В условиях высокой ключевой ставки средства инвесторов с рынка акций начали перетекать в облигации с плавающим купоном и депозиты, доходность которых стала привлекательнее ожидаемых дивидендных выплат, напоминает он.
Что будет влиять на рынок в 2025 году
Основным драйвером роста рынка в 2025 году станет смягчение политики Банка России, которое будет способствовать притоку средств на рынок акций, считает главный аналитик ПСБ Алексей Головинов. Негативным фактором он называет рост налога на прибыль, который приведет к снижению чистой прибыли компаний.
Тем не менее аналитик ожидает роста индекса Мосбиржи до 3450 пунктов в 2025 году. Рост может быть еще сильнее, если риторика ЦБ будет сигнализировать о снижении ключевой ставки, которое может произойти в середине следующего года.
За рост рынка выступает его фундаментальная дешевизна, замечает Решетников. «Бумаги недооценены и торгуются со значительным дисконтом к своим средним ценам, при этом дивидендные доходности как никогда высоки», — подчеркивает он.
Против рынка выступают все те же геополитические риски и жесткая ДКП, уточняет эксперт.
С конца мая 2024 года российский фондовый рынок скорректировался на 22%, напоминает Рассказов. Смягчение ДКП спровоцирует отток капитала с долгового рынка и из банковских вкладов, что, в свою очередь, значительно повысит привлекательность рынка акций, считает он.
Дополнительную поддержку можно ожидать от позитивной отчетности компаний и дивидендов, часть которых регулярно реинвестируется обратно в рынок акций, добавляет аналитик.
Аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова обращает внимание на значимость такого фактора, как геополитика. Именно он будет определять динамику российского рынка акций в 2025 году, подчеркивает она. Если в данном вопросе будут наблюдаться улучшения, индекс Мосбиржи может закрепиться выше 3000 пунктов.
Если же геополитическая напряженность продолжит нарастать, инвесторы и дальше будут стремиться выводить средства с рынка акций, уточняет эксперт.
«Бычьим» драйвером также может стать снижение ключевой ставки ЦБ, отмечает она. Однако ставка, скорее всего, останется на двузначном уровне на протяжении всего года, что будет ограничивать привлекательность акций по сравнению с депозитами и облигациями, считает Кожухова.
Форвардный мультипликатор P/E индекса Мосбиржи (отражает отношение капитализации к чистой прибыли компании в будущем) снизился до 3,4x, что на 44% ниже среднего значения 6,1х в 2013–2024 годах, говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Это создает потенциал роста котировок в благоприятном сценарии на 50% на горизонте одного года — двух лет, поясняет он.
При этом в базовом сценарии эксперт ожидает роста рынка на 25%, до 3000 пунктов, в негативном — корректировку вниз от текущего уровня еще на 10% в случае новых внешних или внутренних экономических шоков.
Какие акции могут подорожать в 2025 году: прогноз
В первом полугодии 2025 года инвесторы будут ждать объявления итоговых дивидендов за 2024 год, обращает внимание Кожухова из «Велес капитала».
В этом смысле самые перспективные акции на 2025 год, могут стать Сбербанк, который намерен превысить рекордные выплаты этого года, отмечает она. Выплатить высокие годовые дивиденды также могут Мосбиржа, банк «Санкт-Петербург», «Интер РАО» и «Сургутнефтегаз» (по привилегированным акциям).
При дальнейшем росте цен на золото уверенную динамику могут показывать акции «Полюса» и «Селигдара», перечисляет аналитик.
При этом, по словам Кожуховой, повышенное внимание в 2025 году стоит обращать на долговую нагрузку компаний из-за высоких процентных ставок и возрастающих в связи с этим долговых рисков. Поэтому с особой осторожностью надо выбирать лучшие акции для долгосрочных инвестиций. Также в 2025 году повышается налоговая нагрузка, поэтому год может оказаться непростым для «рисковых активов», особенно если геополитическая ситуация не улучшится, предупреждает эксперт.
Здесь можно изучить актуальные котировки разных акций.
Потенциальная дивидендная доходность акций компаний выросла, достигнув исторического максимума 11,5%, говорит Брагин из «Альфа-Капитала». По его оценке, основная часть выплат дивидендов в 2025 году придется на нефтегазовый сектор, а банковский сектор примет консервативную дивидендную политику из-за ужесточения требований к капиталу.
Рассказов из «Инвестбанка Синара», в свою очередь, отдает предпочтение крупнейшим публичным банкам и бизнесам-экспортерам с низкой долговой нагрузкой. Среди фаворитов он выделяет акции Сбербанка, «Газпрома», «НОВАТЭКа», «Т-технологий» (управляющая компания Т-банка), НЛМК, «Северстали» и «Полюса».
Он отмечает, что достаточно длинный цикл повышения ключевой ставки Банка России вносит коррективы и добавляет ряд трудностей для компаний с высокой долговой нагрузкой, где большая часть долговых обязательств обслуживается по «плавающей» ставке. Инвестиции в такие компании несут дополнительный риск, предупреждает он.
Головинов из ПСБ среди топ-5 акций по потенциалу роста на 2025 год без учета дивидендов называет «Газпром», HeadHunter, НЛМК, «Т-технологии» и X5.
Стратегически акции являются лучшим вариантом защиты от инфляции на длинной дистанции, говорит Решетников из «БКС Мир Инвестиций». В его топ бумаг входят акции «Т-технологий», «Полюса», «Фосагро», Ozon, Мосбиржи, «Яндекса» и «Татнефти».
При этом он также призывает аккуратно подходить к инвестициям в компании с высоким уровнем долговой нагрузки. «Вся жесткость текущих денежно-кредитных условий начнет проявляться только в первом квартале 2025 года», — заключает он.
С помощью сервисов Банки.ру вы можете выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции, облигации или ПИФы.
Еще по теме:
