Стоимость акций российских металлургических компаний в 2024 году снижалась, следуя за динамикой всего российского фондового рынка. При этом цены на промышленные металлы, от которых зависят показатели бизнеса металлургов, менялись разнонаправленно.
Разбираемся, что будет с котировками акций компаний сектора в 2025 году, стоит ли на них обратить внимание инвесторам и бумаги каких компаний могут быть интересны для покупки.
Что происходило на рынке металлов в 2024 году
Индекс стоимости акций сектора металлов и добычи Московской биржи (MOEXMM) в 2024 году снизился на 15% до 6 580,24 пункта. При этом снижение котировок акций металлургов было более значительным, чем падение российского фондового рынка в целом. Индекс Мосбиржи (IMOEX) в 2024 году снизился на 7% до 2 883,04 пункта.
Котировки основных промышленных металлов в прошлом году менялись разнонаправленно, при этом большинство металлов все же подешевели.
Так, по данным Лондонской биржи металлов (LME), цена на сталь в 2024 году снизилась на 18% до 473 долларов за тонну. Цена на никель сократилась на 8% до 15 310 долларов за тонну.
Подешевели и драгоценные металлы — платина и палладий, которые в первую очередь используются в промышленности. По данным американской товарной биржи Comex, котировки платины снизились на 8,5% до 910,5 доллара за тройскую унцию. Цена на палладий упала на 18% до 909,8 доллара за унцию.
В то же время цена на алюминий выросла на 7% до 2541 доллара за тонну, а цена на медь — на 3% до 8822 долларов за тонну.
По мнению аналитика ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василия Данилова, снижение котировок акций российских металлургов отражает мировой тренд на падение стоимости ключевых металлов. Снижение мировых цен на черные и цветные металлы началось в середине 2022 года, напоминает он.
При этом для российских металлургов ситуация усложняется из-за ускорения инфляции, которая повышает себестоимость производства, отмечает Данилов. Дополнительно ситуация осложняется снижением спроса на металлы в России, вызванного сокращением активности в строительном секторе на фоне высоких процентных ставок.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин добавляет, что негативным фактором для котировок акций российских металлургических компаний, помимо роста ключевой ставки и снижения темпов строительства в России, также является возможное замедление роста экономики Китая. Страна является ключевым потребителем металлов и металлопродукции в мире.
Как изменилась стоимость акций российских металлургов в 2024 году
Крупнейшие производители стали в России — это НЛМК, ММК, Evraz, «Северсталь», «Металлоинвест» и «Мечел». «Мечел» одновременно является крупным производителем металлургического угля.
Из бумаг этих компаний на Московской бирже торгуются акции:
Также на Мосбирже торгуются акции крупного производителя стальных труб — Трубной металлургической компании (ТМК).
Крупнейший производитель алюминия в России — «Русал», никеля, палладия и платины — «Норильский никель», меди — УГМК, Русская медная компания (РМК) и «Норникель».
Акции «Русала» и «Норникеля» торгуются на бирже, акций УГМК и РМК в свободном обращении нет.
Из сталелитейных компаний в 2024 году лучшая динамика была у акций «Северстали» (тикер CHMF): бумаги компании подешевели на 5% до 1 337,4 рубля за штуку.
Акции НЛМК (NLMK) подешевели на 17% до 147,78 рубля за штуку.
Стоимость акций ММК (MAGN) снизилась на 25% до 39,195 рубля.
Котировки обыкновенных акций «Мечела» (MTLR) упали в 2,9 раза до 108,29 рубля за штуку, привилегированных (MTLRP) — также в 2,9 раза до 126,75 рубля.
Бумаги ТМК (TRMK) подешевели в 1,9 раза до 102,84 рубля за акцию.
Акции «Норникеля» (GMKN) снизились в цене на 29% до 115,5 рубля.
Подорожали в прошлом году лишь бумаги «Русала» (RUAL) — на 9% до 36,925 рубля за акцию.
Что будет с ценами на металлы в 2025 году
В 2025 году цены на промышленные металлы пока растут. По данным на 13 января, незначительно снизилась только цена на сталь (−1%), котировки цветных металлов, а также платины и палладия выросли.
Стоимость металлов нащупала дно, но для устойчивого разворота нисходящего тренда необходимы существенные драйверы, считает Данилов из ИК «ВЕЛЕС Капитал».
Ситуация на рынке промышленных металлов остается сложной, отмечает начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. Рост котировок сдерживают невысокие темпы роста экономики Китая и риски ослабления спроса, связанные с ожидаемыми протекционистскими шагами администрации избранного президента США Дональда Трампа.
По мнению аналитиков Инвестбанка Синара, цены на алюминий и медь в 2025 году продолжат расти. Подорожание будет обусловлено снижением ставки ФРС США и увеличением инвестиций Китая в возобновляемые источники энергии. Средняя цена на алюминий в этом году, по прогнозу инвесткомпании, составит 2600 долларов за тонну, цена на медь — 9500 долларов за тонну.
Цена на никель также вырастет, но незначительно — до 17 000 долларов за тонну из-за сохраняющегося профицита этого металла на мировом рынке ввиду роста поставок из Китая.
Платина и палладий также незначительно подорожают из-за негативной для котировок ситуации со спросом на этот металл в автомобильном секторе. Средняя цена обоих металлов в этом году, по прогнозу аналитиков, составит 1000 долларов за унцию.
Здесь вы можете подробнее изучить тему инвестиций.
Также аналитики Инвестбанка Синара ожидают увеличения в 2025 году стоимости стали до 550 долларов за тонну.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» дают близкие оценки цен на металлы в этом году. По их прогнозу, алюминий подорожает до 2600 долларов за тонну, медь — до 9500 долларов за тонну, никель — до 17 186 долларов за тонну, сталь — до 537 долларов за тонну, платина — до 1000 долларов за унцию, палладий — до 1100 долларов за унцию.
По прогнозу ПСБ, цена на алюминий в 2025 году вырастет на 6–7%. Средняя цена на медь составит 9500–9700 долларов за тонну, на никель — 15 500–16 500 долларов за тонну.
Что будет с котировками акций металлургов в 2025 году
По словам главного аналитика Банки.ру Богдана Зварича, у российского фондового рынка в 2025 году есть шанс продемонстрировать позитивную динамику с выходом индекса Мосбиржи в район 3 600 – 4 000 пунктов.
«Однако это будет существенно зависеть от геополитической ситуации, готовности ЦБ перейти к смягчению денежно-кредитной политики и ситуации на сырьевых рынках. Основной рост может прийтись на вторую половину года. Однако отсутствие позитивных тенденций в этих трех направлениях может оказать давление на российские акции, способствуя обновлению ими локальных минимумов – сохраняется риск ухода индекса Мосбиржи в район 1 900 – 2 000 пунктов», — поясняет аналитик.
Что же касается динамики акций металлургов, то здесь, по словам Зварича, дополнительным фактором выступит динамика спроса на металлопродукцию — как внутри страны, так и за рубежом. Эксперт ожидает снижения внутреннего спроса, что снизит потенциал акций компаний данного сектора.
Если текущие негативные факторы (высокие процентные ставки и снижение спроса в России) будут сохраняться, роста акций российских металлургов ожидать не стоит, считает Скрябин. Многие компании сектора не платят дивидендов, что делает их бумаги не очень привлекательными для частных инвесторов, отмечает он.
По мнению Данилова, существенного улучшения положения российских металлургов не будет до конца первого полугодия 2025 года, а в ближайшие месяцы котировки будут колебаться около текущих уровней или продемонстрируют небольшое снижение. Но в ближайшие два-три года бумаги НЛМК, ММК, «Северстали», «Норникеля» и «Русала» вполне могут принести достойную доходность, обращает внимание он.
Здесь можно изучить актуальные котировки разных акций.
Горно-металлургический сектор очень чувствителен к изменению валютного курса, отмечают аналитики «БКС Мир инвестиций». По их оценкам, ослабление рубля на 10% добавляет к прибыли компании более 25%, в связи с чем лучшие перспективы роста котировок у акций компаний, ориентированных на экспорт.
По оценке аналитиков ФГ «Финам», акции НЛМК, ММК и «Северстали» в 2025 году могут показать восстановительный рост котировок, если Банк России перейдет к снижению ключевой ставки. Поддержку отрасли могут оказать также сохранение льготной семейной ипотеки, сохранение госфинансирования инфраструктурных проектов и восстановление инфраструктуры новых регионов России.
Эксперты Инвестбанка Синара отмечают, что если Банк России сохранит высокую ставку, то спрос на сталь в России продолжит снижаться. Если же «ключ» снизится, металлурги окажутся в числе наиболее выигравших.
НЛМК
Фаворит компании среди производителей стали — НЛМК. Ни основной акционер, ни сама компания не попали под иностранные прямые санкции, НЛМК сохраняет возможность экспортировать стальную продукцию. Целевая цена бумаг НЛМК, по оценке Инвестбанка Синара, — 181 рубль за акцию, рейтинг «покупать».
По оценке аналитиков «БКС Мир инвестиций», целевая цена акций НЛМК на 2025 год составляет 160 рублей за шутку, взгляд на бумаги — «позитивный». НЛМК остается крупнейшим экспортером среди сталеваров за счет возможности поставлять слябы (стальные полуфабрикаты) на мировой рынок, отмечают эксперты.
Аналитики Альфа-Банка в инвестиционной стратегии на 2025 год прогнозируют рост котировок акций НЛМК в этом году до 164 рублей за бумагу, аналитики ПСБ — до 194 рублей за бумагу.
ММК
Целевая цена бумаг ММК, по оценке «БКС Мир инвестиций», — 40 рублей за штуку, взгляд на акции — «нейтральный». Бизнес ММК чувствителен к конъюнктуре внутреннего рынка, так как исторически компания реализовывала основную долю своей продукции на домашнем рынке, отмечают эксперты.
При этом ММК имеет диверсифицированную базу клиентов, куда входят компании строительного и трубного секторов, машиностроения и других отраслей. Первые два сектора находятся под давлением высокой ключевой ставки, в результате чего их спрос снизился, отмечают аналитики. Разворот тренда невозможен до начала снижения ставки ЦБ, считают они. Аналитики Инвестбанка Синара прогнозируют увеличение котировок акций ММК до 47 рублей за бумагу, рейтинг по акциям — «покупать».
Аналитики ПСБ в инвестстратегии на 2025 год отмечают, что акции ММК могут подорожать до 51 рубля за шутку, аналитики Альфа-Банка ожидают рост до 48 рублей за бумагу.
«Северсталь»
Целевая цена акций «Северстали» — 1400 рублей, указывают эксперты «БКС Мир инвестиций», взгляд на акции — «нейтральный». Сильные позиции компании на рынке позволяют ей пережить кризис в отрасли без серьезных потерь, отмечают они. Компания остается эталоном корпоративного управления в секторе: регулярно выплачивает дивиденды и общается с инвестиционным сообществом, добавляют аналитики.
По оценке Инвестбанка Синара, акции «Северстали» в этом году могут подорожать до 1500 рублей за акцию, рейтинг бумаг — «покупать». Эксперты полагают, что компания продолжит выплачивать щедрые дивиденды и может преподнести приятный сюрприз, направив на выплату более 100% свободного денежного потока.
Эксперты ПСБ в инвестстратегии на 2025 год прогнозируют рост котировок акций «Северстали» до 1431 рубля за бумагу, аналитики Альфа-Банка — до 1366 рублей за бумагу.
«Мечел»
Целевая цена обыкновенных акций и «префов» «Мечела», по оценке «БКС Мир инвестиций», — 210 рублей, взгляд на бумаги — «позитивный». Улучшение ситуации для компании, по мнению экспертов, возможно со второго квартала 2025 года. Динамика ключевой ставки Банка России для «Мечела» играет определяющую роль, так как у компании более 260 млрд рублей чистого долга, из которых свыше 80% номинированы в рублях по плавающей ставке. Снижение процентных ставок позволит «Мечелу» вернуться к снижению долга, поясняют аналитики.
Аналитики Инвестбанка Синара менее оптимистичны. По их оценке, бумаги «Мечела» могут снизиться до 85 рублей за штуку, рейтинг по ним — «держать». Восстановление финансовых показателей компании возможно только в случае увеличения цен на уголь и масштабного ослабления рубля, указывают они.
ТМК
Целевая цена акции ТМК, по оценке «БКС Мир инвестиций», — 120 рублей за бумагу, взгляд на акции — «нейтральный». Последние два года были благоприятными для ТМК, но сейчас компания вынуждена корректировать объемы продаж. Кроме того, компания тратит более половины EBITDA на выплату процентов по долгу. Улучшение рыночных условий для компании возможно во втором полугодии 2025 года.
По оценке Инвестбанка Синара, стоимость акций ТМК может вырасти до 141 рубля за штуку, рейтинг — «покупать». Аналитики ожидают улучшения рентабельности бизнеса компании и роста ее прибыли благодаря снижению цен на лом и стабильному спросу на трубы для нефтегазового сектора.
Целевая цена акции ТМК на 2025 год, по оценке аналитиков Альфа-Банка, — 137 рублей за штуку.
«Норникель»
Аналитики «БКС Мир инвестиций» прогнозируют рост цены акций «Норникеля» в 2025 году до 150 рублей за бумагу, взгляд на акции — «позитивный». Росту котировок будут способствовать ослабление рубля и восстановление производственных показателей компании.
Аналитики Инвестбанка Синара менее оптимистичны. По их оценке, целевая цена акций «Норникеля» на этот год составляет 119 рублей за бумагу, рейтинг по акциям — «держать». Из-за отрицательного денежного потока и роста процентов по кредитам компания вряд ли выплатит дивиденды за 2024 год, отмечают они.
Локтюхов из ПСБ отмечает, что в условиях плавного ослабления рубля чистая прибыль «Норникеля» в 2025 году вырастет, что может позволить компании вернуться к выплате дивидендов в 2026 году.
Аналитики ПСБ прогнозируют рост котировок акций «Норникеля» в 2025 году до 141 рубля за бумагу, аналитики Альфа-Банка — до 147 рублей за бумагу.
«Русал»
«Русал» в 2025 году выиграет от ослабления рубля благодаря существенной доли экспорта в продажах (свыше 70%), отмечают эксперты «БКС Мир инвестиций». По их оценкам, падение рубля на 10% добавляет к прибыли алюминиевой компании около 40%. В то же время компания планирует масштабную инвестпрограмму, что негативно для свободного денежного потока. Целевая цена акций «Русала» — 39 рублей за штуку, взгляд на акции — «нейтральный».
По мнению аналитиков Инвестбанка Синара, котировки акций «Русала» могут вырасти до 40 рублей за шутку, рекомендация по акциям — «покупать». Росту котировок будут сопутствовать увеличение стоимости алюминия, отмена привязанной к курсу доллара экспортной пошлины и ослабление рубля, отмечают они.
По оценке ПСБ, целевая цена акций «Русала» на 2025 год — до 52 рублей за бумагу. Котировки акций компании поддержат рост мировой цены на алюминий и ослабление рубля, отмечает Локтюхов.
Прогнозная цена акций металлургических компаний в 2025 году в рублях
Компания |
Текущая цена (в момент закрытия торгов 13 января 2025 года) | Прогнозная цена | |||
| «БКС Мир инвестиций» | Инвестбанк Синара | Альфа-Банк | ПСБ | ||
| НЛМК | 148,24 | 160 (+8%) | 181 (+22%) | 164 (+11%) | 194 (+31%) |
| ММК | 38,36 | 40 (+4%) | 47 (+22,5%) | 48 (+25%) | 51 (+33%) |
| «Северсталь» | 1277,4 | 1400 (+10%) | 1500 (+17%) | 1 366 (+7%) | 1 431 (+12%) |
| «Мечел» | 104,65 (обыкновенные) 108,95 (привилегированные) | 210 (рост в 1,9–2 раза) | 85 (−19–22%) | — | — |
| ТМК | 103,8 | 120 (+16%) | 141 (+36%) | 137 (+32%) | — |
| «Норникель» | 118,38 | 150 (+27%) | 119 (+0,5%) | 147 (+24%) | 141 (+19%) |
| «Русал» | 35,905 | 39 (+9%) | 40 (+11%) | — | 52 (+45%) |
На какие бумаги инвесторам обратить внимание: мнение экспертов
«БКС Мир инвестиций»: НЛМК, «Мечел» и «Норникель».
Инвестбанк Синара: НЛМК.
ПСБ: НЛМК и «Норникель».
Альфа-Банк: «Норникель».
Еще по теме:
