В начале января 2025 года на Мосбирже начались торги акциями компании X5 Group («ИКС 5»), владельца сетей «Пятерочка» и «Перекресток». Торги бумагами компании возобновились спустя девять месяцев после остановки. При этом теперь инвесторы могут приобрести не глобальные депозитарные расписки (ГДР), а именно акции. Бумаги торгуются под новым тикером X5 (ранее — FIVE).
Разбираемся, что будет с котировками акций X5 Group в 2025 году, стоит ли их покупать инвесторам и что делать владельцам ГДР.
Чем владеет X5 Group
X5 Group (ранее — X5 Retail Group) — крупнейший российский ритейлер. Рыночная капитализация компании составляет 787,6 млрд рублей (на момент завершения торгов 23 января). По этому показателю она существенно опережает идущий вторым «Магнит» (480 млрд рублей) и входит в топ-20 компаний российского фондового рынка.
Компания управляет торговыми сетями «Пятерочка», «Перекресток», «Чижик», «Около», «Виктория», «Красный яр» и «Слата». Также она развивает сервисы онлайн-торговли (Vprok.ru), доставки готовой еды («Много лосося»), экспресс-доставки розничных товаров и выдачи онлайн-заказов (5Post). Кроме того, у холдинга есть производство готовой еды (X5 Ready Food), банковские продукты («Х5 клуб») и медиаплатформа, посвященная тематике еды (Food.ru).
Доля X5 Group на продовольственном рынке России, по данным самой компании, составляет 14,6%, на продовольственном онлайн-рынке — 13,2%.
По данным на 30 сентября 2024 года, в управлении компании находились 26 047 магазинов.
Выручка Х5 Group в 2023 году превысила 3,1 трлн рублей.
Как X5 Group завершила 2024 год
Ключевым событием для компании в 2024 году была редомициляция (перерегистрация в России).
До апреля 2024 года на Московской бирже торговались глобальные депозитарные расписки (ГДР) X5 Group (тикер FIVE).
Головной компанией ритейлера до 2024 года была X5 Retail Group N. V. (Нидерланды). В конце марта прошлого года X5 Retail Group N. V. сообщила, что Минпромторг России обратился с исковым заявлением в Арбитражный суд Московской области с целью приостановить корпоративные права головной компании в отношении российской «дочки» — компании «Корпоративный центр Икс 5». В начале апреля суд удовлетворил иск. Таким образом, была запущена принудительная редомициляция.
В начале апреля 2024 года были приостановлены торги расписками компании на Мосбирже. 1 июля зарегистрированное в Москве ПАО «Корпоративный центр Икс 5» стало головной структурой X5 Group. Компания запустила сбор заявок от держателей ГДР X5 Retail Group N. V. на распределение акций «Корпоративного центра Икс 5» в обмен на расписки.
В российских депозитариях обмен был совершен автоматически. За рубежом возможностью обмена воспользовались не все инвесторы, доля нераспределенных бумаг составила 10,2% акционерного капитала.
В ноябре X5 Retail Group N. V. провела делистинг ГДР, торгующихся на Московской бирже (в октябре был проведен делистинг с Лондонской биржи). 9 января 2025 года на Московской бирже начались торги акциями X5 Group. Бумаги получили уникальный тикер из двух символов — X5.
Инвесторы, не участвовавшие в обмене ГДР на акции, остались владельцами депозитарных расписок нидерландской X5 Retail Group N. V. Она запросила у российской компании денежную компенсацию за нераспределенные акции.
Компания «Корпоративный центр Икс 5» сообщила, что готова выплатить такую компенсацию. Сбор заявок проводился до 31 декабря 2024 года, компенсация должна быть выплачена до 1 февраля 2025 года.
По оценке аналитиков «БКС Мир инвестиций» на основе материалов X5 Retail Group N. V., размер компенсации не превысит 1259 рублей за бумагу, то есть будет ниже текущей рыночной цены акций российской компании. Нераспределенные акции останутся у головной компании X5 Group в виде казначейского пакета.
X5 Group еще не раскрывала финансовый отчет за полный 2024 год.
В январе — сентябре 2024 года выручка компании по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) выросла на 25% по сравнению с показателем за аналогичный период предыдущего года до 2,8 трлн рублей. В том числе выручка «Пятерочки» увеличилась на 22,5% до 22,2 трлн рублей, «Перекрестка» — на 18,2% до 353,8 млрд рублей, «Чижика» — более чем в два раза до 165,2 млрд рублей. Показатель EBITDA за девять месяцев вырос на 22,7% до 198,9 млрд рублей, чистая прибыль — на 33,4% до 94,7 млрд рублей.
Чистый долг X5 Group на конец сентября составлял 197,1 млрд рублей, что на 3% больше показателя на начало года. Отношение «Чистый долг / EBITDA» снизилось с 0,89x на 31 декабря 2023 года до 0,78x на 30 сентября 2024 года.
Компания прошла год успешно, показав сильный рост продаж и укрепив свои рыночные позиции, считает аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Артем Михайлин. Рентабельность бизнеса X5 Group оказалась выше прогнозных оценок, отмечает он.
Здесь вы можете подробнее изучить тему инвестиций.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин и эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев отмечают высокие темпы роста финансовых показателей X5 Group по итогам девяти месяцев прошлого года. Темпы роста выручки компании выше, чем у ее конкурентов, говорит Пучкарев. Он также обращает внимание на существенный рост продаж дискаунтера «Чижик». Это одна из ключевых точек роста бизнеса компании, считает аналитик.
Что будет влиять на котировки акций X5 Group в 2025 году
На момент закрытия в последний день торгов на Мосбирже (3 апреля 2024 года) цена одной бумаги X5 Group составила 2798 рублей. После запуска торгов в январе 2025 года котировки выросли. На момент закрытия торгов 23 января одна акция компании стоила 2900 рублей (+5% к цене на 3 апреля 2024 года).
Котировки акций компании сейчас поддерживают два фактора: сильные финансовые результаты и ожидания дивидендных выплат, отмечает аналитик ФГ «Финам» Игнат Иванов.
В 2025 году X5 Group продолжит демонстрировать высокий рост продаж за счет экспансии, считает Михайлин. Стабильный уровень рентабельности обеспечит ритейлеру достойный денежный поток, отмечает эксперт.
Старший аналитик Инвестбанка Синара Константин Белов считает, что в этом году компания продолжит показывать двузначный рост выручки. Скрябин ожидает, что темпы роста замедлятся, но останутся двузначными. По прогнозу Иванова, выручка компании в 2025 году вырастет на 18%, чистая прибыль — на 4%.
По мнению Скрябина, важным фактором для выручки и прибыли X5 Group будет динамика операционных затрат, в том числе на персонал и логистику, учитывая сохраняющиеся сложности на рынке труда. С ним согласен Пучкарев. Он отмечает, что расходы компании на персонал в январе — сентябре 2024 года увеличились на 26,5%.
По мнению Михайлина, фундаментальные показатели бизнеса X5 Group позволяют ожидать роста котировок акций. Их динамика также будет зависеть от общих рыночных факторов (макроэкономической и геополитической ситуации), говорит эксперт. При улучшении конъюнктуры рынка акции X5, вероятно, будут демонстрировать дополнительный рост, считает он.
Ключевым фактором для динамики котировок акций X5 Group в 2025 году могут стать дивиденды, считает Пучкарев. Участники рынка ожидают обновления дивидендной политики компании, поэтому часть инвесторов пока неохотно покупает ее бумаги, отмечает Иванов. Компания ранее сообщила, что намерена принять новую дивидендную политику в 2025 году. В январе этого года директор по корпоративным финансам и работе с инвесторами компании Полина Угрюмова уточняла, что новая политика будет утверждена в ближайшие месяцы.
Что будет с дивидендами X5 Group в 2025 году
Действующая дивидендная политика X5 Group была утверждена в ноябре 2020 года. Она предусматривает выплату дивидендов дважды в год — промежуточных и финальных (по итогам года). Базой для расчета дивидендов является денежный поток компании. Пороговым значением для выплаты дивидендов является отношение «Чистый долг / EBITDA» на уровне 2х (выше этого значения дивиденды не выплачиваются).
В последний раз компания выплачивала дивиденды в 2021 году — за девять месяцев того же года. Выплаты в соответствии с дивидендной политикой (дважды в год) были произведены только в 2020 году.
Как X5 Group платила дивиденды
| 2017 год | 2018 год | 2019 год | 2020 год | 2021 год | 2022 год | 2023 год | ||
| На одну акцию, в рублях | За девять месяцев | — | — | — | 73,645 | 73,65 | — | — |
| Финальные | 79,5З | 92,06 | 110,47 | 110,49 | — | — | — | |
| Всего | 79,5З | 92,06 | 110,47 | 184,135 | 73,65 | — | — | |
| Сумма выплат, млрд рублей | За девять месяцев | — | — | — | 19,997 | 20 | — | — |
| Финальные | 21,59 | 25 | 30 | 30 | — | — | — | |
| Всего | 21,59 | 25 | 30 | 49,997 | 20 | — | — | |
Михайлин напоминает, что представители X5 Group заявляли о возможности возобновления выплаты дивидендов после окончания процедуры распределения акций. По его мнению, ближайшей выплатой могут стать дивиденды по итогам 2024 года.
По оценке Белова, если компания примет новую дивидендную политику в первом полугодии этого года, выплаты дивидендов по итогам 2024 года будут возможны во втором полугодии 2025 года. Скрябин считает, что в ближайшие шесть месяцев стоит ожидать как минимум объявления о сумме дивидендов или подходе к выплатам.
По мнению Иванова, размер дивидендов может составить 600 рублей на одну акцию. По оценке Пучкарева, дивидендная доходность составит около 15–20%.
Белов допускает, что компания также может выплатить специальные дивиденды за периоды, когда прибыль не распределялась. Финальное решение по объему дивидендов будет зависеть от макроэкономической ситуации и операционных показателей компании в этом году, заключает он.
Что будет с ценой акций X5 Group в 2025 году
Сейчас акции российских ритейлеров фундаментально недооценены, говорят Белов из Инвестбанка Синара и Иванов из ФГ «Финам».
По оценке УК «Альфа-Капитал», в 2025 году котировки акций X5 Group будут демонстрировать лучшую динамику, чем российский рынок в целом.
По оценке Инвестбанка Синара, целевая цена акций X5 Group на конец 2025 года — 3600 рублей за штуку, рейтинг — «Покупать».
По оценке «БКС Мир инвестиций», стоимость акций компании может превысить 3600 рублей. Драйвером должно стать решение компании по дивидендам, считает Пучкарев.
Здесь можно изучить актуальные котировки разных акций. А тут — подобрать брокера для торговли на фондовой бирже.
По прогнозу ФГ «Финам», бумаги могут подорожать до 3990 рублей за штуку. Но прогноз будет корректироваться по мере публикации финансовых результатов компании и ясности по вопросу выплаты дивидендов, уточняет Иванов.
По оценке ИК «ВЕЛЕС Капитал», целевая цена акций X5 Group составляет 3200 рублей за бумагу. Но сейчас эта целевая цена нуждается в пересмотре, обращает внимание Михайлин.
Аналитики инвестиционной компании «Атон» в инвестстратегии на 2025 год прогнозируют рост стоимости акций X5 Group до 3320 рублей за бумагу, аналитики Альфа-Банка — до 3700 рублей за штуку, ПСБ — до 3769 рублей за штуку.
По мнению Скрябина, акции компании могут обеспечить инвесторам хорошую защиту капитала за счет опережающих инфляцию темпов роста бизнеса.
ИК «ВЕЛЕС Капитал» продолжает рекомендовать бумаги X5 Group к покупке, отмечает Михайлин.
Прогноз стоимости обыкновенных акций X5 Group
| Целевая цена, рублей за одну акцию | Потенциал роста (к цене на 23 января 2024 года) | |
| ИК «ВЕЛЕС Капитал» | 3200 | +10% |
| «Атон» | 3320 | +14,5% |
| Инвестбанк Синара | 3600 | +24% |
| «БКС Мир инвестиций» | >3600 | > +24% |
| Альфа-Банк | 3700 | +28% |
| ПСБ | 3769 | +30% |
| ФГ «Финам» | 3 990 | +38% |
Больше наших статей об инвестициях можно почитать в этом разделе. А материалы о личных сбережениях можно посмотреть здесь.
Если хотите гарантированно получать высокие доходы, можете открыть вклад онлайн на финансовом маркетплейсе Банки.ру со ставкой до 23% годовых.
Деньги на вкладе застрахованы государством.
Еще по теме:
Мой профиль
