Несмотря на несколько периодов роста в течение года, индекс Московской биржи, отражающий динамику акций российских компаний, с начала января 2025-го снизился почти на 12%.
Банк России продолжает постепенное снижение ключевой ставки, что должно способствовать росту интереса инвесторов к фондовому рынку, но это пока не находит отражения в стоимости акций российских компаний.
Разбираемся с экспертами, что происходит на российском фондовом рынке, какая динамика ожидается до конца года и стоит ли сейчас инвестировать в акции и облигации.
Что происходит на российском фондовом рынке осенью 2025 года
Согласно последним доступным данным Мосбиржи, общий объем торгов на рынках биржи в сентябре 2025 года составил 162,7 трлн рублей, что на 13,4% больше, чем в августе этого года, и на 36,5% превышает результат сентября 2024 года. При этом основная часть торгов — 124,5 трлн рублей — пришлась на денежный рынок.
- Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями в сентябре составил 2,7 трлн рублей по сравнению с 3 трлн рублей в августе этого года и сентябре прошлого года (снижение на 10%).
- Объем торгов облигациями достиг 3,4 трлн рублей. Это 25,9% больше, чем в августе этого года, и в полтора раза больше показателя сентября прошлого года.
- Объем торгов на срочном рынке (фьючерсы и опционы) составил 14,1 трлн рублей (+43,9% к уровню августа 2025 года, +48,4% к уровню сентября 2024 года).
Индекс Мосбиржи (IMOEX), формирующийся на основе котировок 49 наиболее ликвидных бумаг, с начала года снизился на 12,5% и по итогам торгов 29 октября составил 2523,35 пункта. Падение происходит, несмотря на продолжающееся с начала июня снижение Банком России ключевой ставки. 24 октября совет директоров Центробанка (ЦБ) снизил ставку на 0,5 п. п. до 16,5%.
Индекс демонстрировал рост в январе-феврале, апреле и августе этого года, но эти скачки были нивелированы дальнейшем падением.
Максимальное значение индекса в этом году было зафиксировано 26 февраля — 3276 пунктов.
С середины августа индекс снижается. С начала октября падение индекса Мосбиржи составило 6%, а с начала периода смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ — на 11,7%.
Индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR), учитывающий дивиденды компаний, с начала года снизился на 6,3% до 2856,61 пункта.
На Мосбирже есть еще целый ряд индексов акций:
- Индекс «голубых фишек» (MOEXBC), который учитывает акции наиболее крупных и популярных среди инвесторов компаний, с начала года снизился на 10%, до 16 662,86 пункта.
- Индекс акций широкого рынка (MOEXBMI), учитывающий котировки 100 наиболее ликвидных и капитализированных акций российского рынка, с начала года сократился на 12,7%, до 1815,01 пункта.
- Индекс средней и малой капитализации (MCXSM), учитывающий стоимость акций компаний второго и третьего эшелонов, снизился еще сильнее — на 16,5%, до 1344,55 пункта.
Ситуацию на рынке акций компаний того или иного сектора экономики отражают отраслевые индексы. Все они с начала года показали падение, то есть в этом году подешевели бумаги крупнейших компаний всех секторов экономики России.
Здесь можно изучить актуальные котировки акций.
Сильнее всего упала стоимость акций компаний, работающих в сфере инновационных технологий (-23%), а также строительных (-19,8%), нефтегазовых (-19,5%) и транспортных (-17,7%) компаний.
В меньшей степени негативная тенденция затронула ценные бумаги химических компаний (-4,4%), а также компаний, работающих в сферах телекоммуникаций (-7,3%) и электроэнергетики (-8,5%).
Динамика отраслевых индексов акций Мосбиржи
| Индекс | Значение по итогам торгов 29 октября, пункты | Динамика с начала года |
| Нефти и газа | 6567,57 | -19,5% |
| Электроэнергетики | 1465,66 | -8,5% |
| Телекоммуникаций | 1412,14 | -7,3% |
| Металлов и добычи | 5727,29 | -13% |
| Финансов | 8868,24 | -11,1% |
| Потребительского сектора | 6534,49 | -11% |
| Химии и нефтехимии | 29 908,52 | -4,4% |
| Индекс МосБиржи информационных технологий | 2049,66 | -23% |
| Индекс МосБиржи недвижимости | 4730,41 | -19,8% |
| Транспорта | 1378,36 | -17,7% |
Источник: Мосбиржа.
На рынке облигаций наблюдается более позитивная динамика.
- Индекс государственных облигаций (RGBI) и индекс государственных облигаций полной доходности (RGBITR, учитывают купонный доход) с начала года выросли, по данным на 29 октября, соответственно на 7,5% и 17,3% до 114,6 пункта и 708,03 пункта соответственно.
- Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS увеличился на 10,9% до 99,16 пункта, другой индекс корпоративных облигаций — RUCBTRNS (учитывает купонный доход) — вырос на 22,5% до 185,4 пункта.
- Композитный индекс RUABICP (отражает динамику изменения рыночной цены облигаций) увеличился на 10,1% до 91,17 пункта, композитный индекс RUABITR (учитывает как изменение цены бумаг, так и купонный доход) — на 20,5%, до 271,93 пункта.
В то же время доходность облигаций на Мосбирже снижается.
- Доходность композитных индексов облигаций Московской биржи RUABICP и RUABITR составляет 15,3% по сравнению с 17,7% на начало года.
- Доходность индексов гособлигаций RGBI и RGBITR сократилась с 16,4% до 14,9%.
- Доходность индексов корпоративных облигаций RUCBCPNS и RUCBTRNS снизилась с 22,1% до 16,9% (данные на конец торговой сессии 29 октября).
Здесь можно сравнить доходность облигаций с разным сроком.
Основным фактором, определяющим движение российского фондового рынка сейчас, является геополитическая ситуация, говорит директор аналитического департамента «Инвестбанка Синара» Кирилл Таченников. Динамика ключевой ставки и ожидания ее изменения оказывает влияние, прежде всего, на рынок облигаций, отмечает он.
Индекс Мосбиржи снижается на фоне новых санкций, поясняет руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. При этом новый шаг ЦБ в сторону смягчения ДКП был проигнорирован биржевым сообществом из-за пессимистических прогнозов относительно геополитики и все еще жесткой ДКП, говорит эксперт.
Что будет с фондовым рынком до конца 2025 года
Геополитика и динамика процентных ставок останутся определяющими факторами для ситуации на фондовом рынке до конца года, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев.
Исходя из прогноза Банка России, в декабре регулятор может либо сохранить ключевую ставку неизменной, либо продолжить снижение, сократив ее еще на 0,5 п. п., говорит аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова.
При этом ориентир по средней ключевой ставке на 2026 год повышен с 12–13% до 13–15%, напоминает она. Это является негативным фактором для рынка акций и облигаций, поскольку предполагает более длительный период жестких денежно-кредитных условий в дополнение к ожидаемому повышению налоговой нагрузки на бизнес, указывает Попцова.
В связи с этим ситуация на фондовым рынке, прежде всего, будет зависеть от геополитики, считает Шепелев. «Сейчас рынок очень чувствительно реагирует на новостной фон», — отмечает он. В случае улучшения геополитический ситуации индекс Мосбиржи к концу года может подняться до 2800–2850 пунктов, прогнозирует эксперт.
По прогнозу Инвестбанка Синара, индекс Мосбиржи в конце этого года будет находиться в диапазоне 2850–3200 пунктов. С июня ставка ЦБ снизилась на 4,5 п. п. и достигла уровня середины 2024 года, когда при близком к текущему курсу рубля индекс Мосбиржи достигал 3400 пунктов, обращает внимание Таченников.
Малых считает, что на фоне усиления санкционных и геополитических рисков индекс в ближайшее время может просесть до 2400–2450 пунктов. Особенно чувствителен рынок будет к новостям о действиях покупателей российский нефти — Индии и Китая, говорит она. Тем не менее к концу года индекс достигнет 3000 пунктов, полагает эксперт.
Крепкий рубль и высокая ключевая ставка наиболее существенно отражаются на котировках акций экспортеров с высокой долговой нагрузкой, а также компаний из секторов девелопмента, непродовольственного ритейла и производителей стали, отмечает Таченников. По оценкам аналитиков ФГ «Финам», наименее благоприятная ситуация сложилась для котировок акций компаний транспортного сектора, таких как «Совкомфлот».
Доходность облигаций продолжит находиться ниже уровня ключевой ставки, при этом спред между «ключом» и доходностью индекса RGBI вряд превысит 2 п. п., считает руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексей Ковалев.
Ввиду консервативных ожиданий по динамике ключевой ставки до конца 2025 года существенного снижения доходности ОФЗ не произойдет, считает Таченников. Но при благоприятном геополитическом фоне есть вероятность снижения показателя до 13,5–14%, прогнозирует он.
Доходность флоатеров до конца 2025 года сохранится на уровне не ниже 16,5%, считает Ковалев.
Стоит ли инвестировать в российский фондовый рынок до конца 2025 года
Опрошенные Банки.ру аналитики видят хорошие перспективы для инвестиций в фондовый рынок до конца 2025 года.
Коррекция рынка в сторону снижения привела к удешевлению бумаг многих качественных эмитентов, имеющих потенциал роста бизнеса и прибыли, обращает внимание Попцова. По ее мнению, инвесторам стоит присмотреться к компаниям, ориентированным на внутренний рынок, имеющим низкую долговую нагрузку и возможности для генерирования денежного потока.
Таченников считает текущий уровень индекса Мосбиржи привлекательным для покупки акций с горизонтом инвестирования до конца 2026 года. Свой прогноз он объясняет прогнозами дальнейшего снижения «ключа», а также преодолением рынком «пика панических настроений».
На какие бумаги стоит обратить внимание
Наиболее устойчивыми в новом балансе рисков выглядят компании потребительского сектора и телекоммуникаций, для которых налоговые изменения менее безболезненны за счет меньшей эластичности и стабильности спроса и, соответственно, возможности переноса нагрузки в конечные цены, считает Попцова.
Также крепкие позиции сохраняют крупные компании финансового сектора — плавное снижение ключевой ставки позволяет поддерживать процентные доходы, отмечает эксперт.
По оценкам аналитиков ФГ «Финам», оптимальной стратегией будет покупка и удержание устойчивых компаний с сильными позициями на рынке. К ним эксперты относят X5 («Корпоративный центр Икс 5»), Сбер и «Т-Технологии» (материнская компания Т-Банка). В нефтегазовом секторе они отдают предпочтение привилегированным акциям «Транснефти» и «Сургутнефтегаза».
По мнению Шепелева, при крепком рубле и усилении санкций более привлекательно выглядят акции компаний, ориентированных на внутренний рынок. Инвесторам стоит обратить внимание на бумаги X5, МТС, «Интер РАО», Сбера, «Т-Технологий», «Яндекса» и ВТБ, перечисляет он.
Авторизуйтесь, чтобы обсуждать материалы и делиться мнением.
Мой профиль
