Вход
ЦБ 27.07 с 28.07 ММВБ Нефть
USD 59,91 -0,50 59,41 59,50 51,43
EUR 69,68 -0,04 69,64 69,50
Рейтинг автокредитных банков

Рейтинг кредитов на авто
Эксклюзивное исследование Банки.ру — декабрь, 2016

Оценка инфляционных ожиданий участников рынка и реальной доходности в ОФЗ-ИН

05.02.2016 14:52 1 1 770 просмотров
Более шести месяцев прошло с размещения Минфином РФ первого выпуска облигаций
с индексируемым на инфляцию номиналом (ОФЗ-ИН). Впервые на российском
финансовом рынке появился инструмент, являющийся индикатором долгосрочных
инфляционных ожиданий участников рынка. С помощью модели, построенной на
принципах расчета breakeven inflation rate (средней ожидаемой инфляции на горизонте
обращения облигаций), были просчитаны показатели реальной доходности и ожидания
по инфляции, которые были заложены участниками рынка при ценообразовании
ОФЗ-ИН на биржевых торгах.

Описание модели

Для оценки справедливой стоимости индексируемых по инфляции облигаций применяется концепция breakeven inflation rate (BEI) — вмененный ожидаемый уровень инфляции, при котором ожидаемые инвестором доходы при покупке ОФЗ-ИН и традиционной ОФЗ с постоянным купоном будут сопоставимы. При этом рынок постоянно стремится снять возможность арбитража между инструментами с одинаковым кредитным риском на сопоставимом горизонте инвестирования. Математически breakeven inflation rate определяется как средняя инфляция на горизонте жизни выпуска, при которой будущий рост стоимости номинала и купонных платежей по инфляционной облигации, дисконтированный по ставке доходности обычного выпуска облигаций с сопоставимым сроком обращения, соответствует текущей стоимости инфляционной облигации. Для расчета breakeveninflation rate был смоделирован денежный поток по ОФЗ-ИН 52001, в который были включены две переменные: сама breakeven inflation rate и ставка дисконтирования.
Ставка дисконтирования для расчета в модели берется как доходность по средневзвешенной цене облигации ОФЗ-ПД 26215, поскольку ее срок обращения и купонные выплаты по срокам совпадают с выплатами по инфляционной облигации.
Параметрами выпуска ОФЗ-ИН предусмотрено, что для индексации номинала на ближайший месяц берется значение инфляции с лагом в три месяца. Но поскольку значение индексации номинала на ближайший период известно рынку, мы учли это
обстоятельство и включаем в модель уже известные значения реальной инфляции в момент выхода релиза Росстата. Рассчитав значение breakeven inflation rate, мы получаем такой важный показатель, как реальная доходность, то есть доходность за вычетом инфляции. В данном случае она считается как разница между эффективной доходностью и breakeven inflation rate.

Ну и немного результатов

График ожидаемой инфляции и реальной доходности


Возврат на инвестиции(Total Return) в ОФЗ-ИН 52001 и ОФЗ-ПД 26215


График эффективной доходности ОФЗ 26215(левая шкала) и реальной доходности (правая шкала)

Комментарии 1

Комментарии и отзывы могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.

Популярные сообщения

Новости по итогам отчетности за июнь 2017 г.
Нарушители нормативов ЦБ в июне (тех, кто находится на санации, тех, у кого уже отозвана лицензия и тех, где введена временная администрация, не обсуждаем
17
Банки и ипотека, немного полезного.
Еще раз – здравствуйте! Сегодня я хочу поговорить о ипотеке, ну и длительных кредитах в том числе. Так или иначе, но – существуют люди, занявшие у банка
7
Ноты протеста: оспаривание в Конституционном суде.
Как правило, защита прав конкретного лиц ограничивается поэтапным прохождением всех инстанций – от суда первой инстанции – до Верховного Суда Российской
0
Как получить пенсию в Норвегии?
«Не в деньгах счастье» таким крылатым выражением может оправдываться только человек, не знающий другое выражение: «Не в деньгах счастье, а в их количестве».
0
......время перемен !
Сменил работу ........! ...... но почти , ....... смена шила на мыло ...... Поиск продолжается !
0

Новые сообщения

  • С Совестью могут быть проблемы, но они решаемы.
    Первый мой пост, благодаря 2-м людям, что поставили оценки - могу писать. Совесть как говорится "взыграла". Буквально вчера стал обладателем активированной
  • Промокод для карты Кукуруза
    1. Оформите карту КУКУРУЗА в салоне Евросети 2. Скачайте приложение на мобильный КУКУРУЗА 3. В настройках приложения вводите промокод FR3CM6B0W 4.
  • Рынок нефти 27 июля
    Нефть не оставляет надежд развить успех. Недельная статистика по сокращению запасов нефти и нефтепродуктов в США больше чем прогнозировалось стала хорошим
  • Всё таки - лето ))))
    ........ближнеее подмосковье ! ...... теплая летняя ночка прошла ))))))...... выспался на свежем воздухе ))))))
  • Рынок нефти 26 июля
    Рынок нефти вновь делает попытку «заболеть оптимизмом». Рынок находится на подъеме с тех пор как мониторинговая встреча по сделке ОПЕК+ достаточно оптимистично