Как продать или купить облигацию. Тактика работы с биржевым стаканом

30.01.2020 16:49 4 2 840 просмотров
Биржевой стакан совместно с графиком изменения цены облигации – важнейший инструмент, позволяющий инвестору осознанно покупать и продавать ценные бумаги, совершать сделки по приемлемой цене. В этой статье мы рассмотрим несколько возможных тактик работы со стаканом. Статья предназначена для начинающих инвесторов. Опытный биржевой игрок вряд ли найдет в ней что-то ценное для себя.



Биржевой стакан представляет собой таблицу заявок на покупку и продажу ценных бумаг, отсортированную по цене заявки. Для облигаций цена выражается в процентах от текущей номинальной стоимости облигации. В красной части стакана размещаются заявки на продажу, в зеленой – на покупку. Кроме цены в стакане обычно приводят значение объема заявки и, при соответствующей настройке, - доходности облигации к погашению (YTM) при такой цене.

Давайте посмотрим, как будет отрабатываться заявка на покупку, при той ситуации в стакане, которая показана на рисунке:



Допустим, вы подадите заявку на покупку 100 облигаций по цене 102,41. Что произойдет? Вначале система оформит для вас покупку 3 облигаций по цене 102,39, 2 – по цене 102,4 и 38 - по цене 102,41. Следующая заявка на продажу стоит уже по более высокой цене и вас не устраивает. Поэтому остаток вашей заявки – 57 облигаций попадет в «зеленую часть» стакана и образует заявку на покупку 57 облигаций про цене 102,41. Так как цена у этой заявки будет максимальной из заявок на покупку, то она разместится на границе зеленой и красной зон.


Дальнейшие действия могут происходить по одному из следующих сценариев:

1. Продавцы, которых устроит предложенная вами цена, станут продавать вам свои облигации по заявленной цене (102.41). Обратите внимание, что даже если они поставят цену заявки на продажу ниже вашей, скажем 102.1, сделка будет оформлена по вашей цене (102.41). Таковы правила биржи. После одной или нескольких операций заявка на покупку будет закрыта.

2. Продавцы не удовлетворят вашу заявку полностью. Ваша заявка провисит в стакане до конца сессии (обычно между 18:30 и 19 часами) и будет снята. На следующий день с утра можно будет её поставить вновь.

3. Появятся новые покупатели, которые выставят заявки на покупку по цене, более высокой, чем та, которую предложили вы. В этом случае их заявки окажутся в стакане выше вашей, и они получат приоритет. Ваша заявка будет опускаться в стакане и шансы на её удовлетворение будут снижаться. Впрочем, если придут новые продавцы, ваша заявка вполне может всплыть и даже получить шанс на своё удовлетворение. Если до конца сессии заявка не будет удовлетворена, она будет снята.

Давайте на нашем примере посмотрим, что будет с вашей заявкой, если вы поставите не конкретную цену, а выберете опцию «по рынку». В этом случае ваша заявка будет реализована ПО ЛЮБОЙ цене. Вы видите, что выше цены 102,41 все заявки мелкие – по 1-2 бумаги. Поэтому итоговая цена может оказаться очень большой, значительно превосходящей разумные пределы. Именно поэтому никогда не следует ставить заявки «по рынку». Это особенно важно, когда вы работаете с малоликвидными бумагами, как на представленном рисунке. Отметим, что многие брокеры запрещают функцию «по рынку» на программном уровне.

Кстати, часто возникает вопрос: «Что это за куча заявок по 1 бумаге? Кому такое нужно?» Как правило, – это результат работы роботов. Ведь большинство трейдеров не в состоянии постоянно отслеживать ситуацию в стаканах по всем интересным бумагам. Тогда они программируют робота, который расставляет заявки на 1 бумагу. Как только заявка будет удовлетворена, трейдер получит сигнал о том, что на бумагу следует обратить внимание. Часто роботов программируют так, что они ставят цену на 1 пункт выше (при покупке) или ниже (при продаже) чем лучшая цена в стакане. И тогда между несколькими роботами начинается конкуренция, которая и выражается в итоге в то, что весь стакан забит заявками на 1 бумагу.

Итак, допустим, вы приняли решение о покупке некоторого количества определенных облигаций. Как вы приняли это решение, какова стратегия формирования портфеля – предмет особого разговора. Здесь обсудим тактику покупки.

Прежде всего, необходимо проанализировать график цены и состояние стакана. Если цены в стакане адекватные, вас устраивают, и имеется достаточное предложение, можно сразу сделать покупку, приняв одну или несколько заявок на продажу. Не обязательно «щелкать» на каждой заявке. Достаточно щелкнуть на любой из них в стакане, а затем указать в заявке максимальную цену и количество облигаций. Система автоматически подберет все заявки на продажу, начиная с самых дешевых. Тактика прямой покупки подходит, прежде всего, для ликвидных бумаг у которых маленький спред (разность между лучшими ценами заявок на продажу и на покупку в один и тот же момент времени):



Если же бумага не сильно ликвидна, её спред велик, предложенных по приемлемой цене заявок не достаточно, или если вас не устраивают цены заявок на продажу, можно выставить свою заявку на покупку. Проще всего щелкнуть на любой заявке на продажу, а затем откорректировать цену и количество.

Какую цену следует назначить? Чем выше будет ваша цена, тем выше вероятность удовлетворения заявки, но тем меньше доходность. Если ваша главная задача – купить и у вас нет времени и желания заниматься играми с ценой, то можно поставить цену немного выше максимальной цены заявок на продажу. В этом случае ваша заявка окажется на границе красной и зеленой зон и имеет шансы быть удовлетворенной в первую очередь. С другой стороны, стоит обращать внимание на объем заявок. Если вблизи границы плавают заявки с небольшим количеством бумаг, а вам необходима покупка значительно большего их числа, то имеет смысл не обращать внимания на эту мелочь. Если придет крупный покупатель, то он снесет их всех и выйдет на вас. Если же и покупатель будет мелким, то несколько упущенных бумаг вряд ли будут иметь для вас значение. Так что есть смысл поставить цену немного выше максимальной из сопоставимых по объему с вашей заявкой. С другой стороны, если график показывает, что есть вероятность сползания цены вниз, а торги идут достаточно активно, можно поставить цену и ниже, пропустив некоторых покупателей впереди себя.

Следующим этапом будет мониторинг заявок. Если ваша заявка опустилась в стакане слишком низко, то, вероятно, следует внести корректировки, и либо снять заявку и заново выставить её по более высокой цене, либо подумать о выборе альтернативного варианта покупки.

Когда вы принимаете решение о тактике покупки: прямая покупка или выставление заявки, бывает полезно оценить финансовый результат. Если количество приобретаемых облигаций не слишком велико, а спред мал, оцените, стоит ли результат времени, затраченного вами на отслеживание сделки, риска не совершить покупку или скачка цен. Например, для облигаций с номиналом в 1000 рублей разница в цене в 0,1 даст выигрыш в 1 рубль на облигацию. Если вы продаете или покупаете, скажем, 1000 облигаций, то, возможно стоит побороться. Но если речь идет о десятке - другом, то стоит ли ради этого терять время или проще купить по чуть более высокой цене?

И последнее, что бы хотелось здесь обсудить, – когда лучше всего производить покупку. Заявку можно поставить примерно с 9:45, ещё до появления стакана. В этом случае ваша заявка попадает на аукцион открытия. Иногда интересные предложения появляются сразу после открытия торгов – в 10:00 Москвы. Затем, как правило, наступает затишье. В это время часто можно наблюдать огромный спред. Потом в течение нескольких часов игроки начинают подтягиваться и разрыв, как правило, сужается. Явное оживление торгов часто наблюдается в середине дня, примерно между 12 и 15 часами. Потом снова следует затишье. Новый всплеск активности происходит обычно ближе к завершению торгов. Всё это чисто субъективные оценки. Вполне может случиться, что вам удастся совершить выгодную сделку именно в период затишья.

Сделать какие-то определенные выводы об активности торгов по дням недели не могу. Выявить какой-то определенной закономерности не получается.

Комментарии 4

Piter77 K  (Piters77)
#
Скажите, с финансовой точки зрения, как менее затратно покупать облигации одного эмитента в теч. дня-одним лотов или разбив на несколько покупок?
Например я хочу купить 100 облигаций одного выпуска конкретного эмитента. Если я куплю сначала 5 штук, потом еще 25 штук, и потом 30, потом 40. Я считаю что таким способом я смогу купить по минимальной цене их. Но при этом кол-во сделок будет больше. Не 1 , а 4 сделки.
Ну и попутно как это увязать с расходами на сделки. В частности у меня брокер БКС, тариф "БКС-Старт". Комиссия 35 руб в день, в месяц не менее 354 руб. 177 руб ком. депозитария за тот месяц в котором были сделки.
Например если я покупаю облигации в феврале и сделок будет не больше 10, то максимальная комиссия в феврале будет 354 руб. +177 руб. Итого 531 руб.
Или покупать одним лотом все намеченные облигации и не парится?
Влад Бэй  (BAY)
#
По поводу БКС ничего подсказать не могу. Я просто не понимаю, зачем связываться с такими брокерами, если есть ПСБ, ВТБ и даже Сбер без невменяемых комиссий и с куда более высоким уровнем надежности. Что такого хорошего есть в БКС, чтобы платить им все эти комиссии?
Если же говорить про нормальных брокеров, то нет ни малейшей разницы купите вы все 100 бумаг за одну сделку или за 100. Это никак не отразится ни на цене, ни на комиссии, ни на конечных результатах. Впрочем... на цене отразиться может.
Если вы видите в стакане нечто типа двух блоков тысяч так по 20 облигаций - один на продажу, другой на покупку, с минимальной разницей в цене, или хотя бы - как на нижнем рисунке, то и ловить особо нечего. Нужно сразу покупать и всё. Единственно, не стоит это делать в первые пару часов сессии, пока цены не устоялись.
А вот если у Вас что-то типа показанного на первом рисунке... Тут нужно думать. Опять же всё зависит от того, сидите ли вы непрерывно за экраном или можете заглянуть туда только несколько раз за день.
Я обычно, когда покупаю на крупную сумму, и вижу картину как на первом рисунке, ставлю заявку по приемлемой цене процентов на 80 суммы. И немного оставляю в загашнике, чтобы поиграться. Если появляются заявки на продажу, не сильно отличающиеся от моей цены, а мою заявку долго не торгуют, я начинаю их понемногу брать. С другой стороны, я всегда стараюсь иметь альтернативу. И если выбранная бумага упорно не торгуется, а повышать цену не хочется - снимаю заявку и иду покупать что-то другое.

А вообще, тактика торгов вещь сложная, творческая, и сильно завязанная на везении. Иногда заявка висит много часов, уже собираешься снимать или хотя бы повышать цену, а тут кто-то приходит и продает всё, удовлетворяя все заявки на покупку, в том числе по цене сильно ниже твоей. Сначала обидно, мог бы и поменьше поставить. Потом смотришь, а через пару часов цена так вверх забралась, что понимаешь, что повезло. А бывает, что чуть выше твоей заявки стоит здоровый блок на продажу. Ты жадничаешь, не берешь Особенно если твою заявку понемногу торгуют. Думаешь, ну вот ещё немного... И тут блок снимают. Цена сильно улетает вверх и ты остаешься с деньгами, но без бумаг... Тоже обидно...

Работая на бирже нужно быть готовым, что оптимального результата добиться нельзя. Всегда будут упущенные возможности, потери, особенно пока опыта не слишком много. Это нормально. К этому нужно относиться как к игре. Иногда - увлекательной, иногда - скучной. Иногда с выигрышами, иногда - увы... Впрочем, если вы не хотите в это играть - не обязательно. Кому-то нравится восточный базар, кому-то - супермаркет с фиксированными ценами. Если играть не нравится или нет времени (возможности) - ищите ликвидные бумаги и покупайте сразу на всё. Или ставьте заявку и время от времени корректируйте цену. Вряд ли при такой тактике вы сильно потеряете (а может и выиграете).
jarkmine  (jarkmine)
#
Доброго дня!
"Таковы правила бирж"
Можно подробнее для начинающих.
Спасибо
Влад Бэй  (BAY)
#
Не вполне понятно что вам непонятно
Цитата
1. Продавцы, которых устроит предложенная вами цена, станут продавать вам свои облигации по заявленной цене (102.41). Обратите внимание, что даже если они поставят цену заявки на продажу ниже вашей, скажем 102.1, сделка будет оформлена по вашей цене (102.41). Таковы правила биржи. После одной или нескольких операций заявка на покупку будет закрыта.

Если непонятен именно этот абзац, то попробую расписать алогритм работы системы биржи:

1. Продавец ставит лимитированную (то есть с конкретной ценой) заявку на продажу
Система смотрит цену самой верхней в стакане заявки на покупку. Если эта цена выше или равна цене в заявке на продажу - происходит сделка по цене заявки на покупку.
Если число бумаг в заявке на покупку меньше, чем в заявке на продажу , рассматривается следующая в стакане заявка на покупку.
Если цена верхней в стакане заявки на покупку ниже цены поданной заявки на продажу , последняя попадает в биржевой стакан.

2. Покупатель подает лимитированную (то есть с конкретной ценой) заявку на покупку
Система смотрит цену самой нижней в стакане заявки на продажу . Если эта цена ниже или равна цене в заявке на покупку - происходит сделка по цене заявки на продажу .
Если число бумаг в заявке на продажу меньше, чем в заявке на покупку , рассматривается следующая в стакане заявка на продажу .
Если цена нижней в стакане заявки на продажу выше цены поданной заявки на покупку, последняя попадает в биржевой стакан.
Комментарии и отзывы могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.

Популярные сообщения

Авторский рейтинг надежности МФО от thinks (не аккредитован ЦБ) - февраль 2020
Внутрифорумный рейтинг надежности МФО от thinks (не аккредитован ЦБ) - февраль 2020 В рейтинге в названии МФО указана ссылка на статистику сайта МФО.
2
У кого деньги держателей кредитных нот: (факты адвокатского расследования и решения Высокого суда Лондона)
Конец января стал знаковым для банковского сектора. Ведущие СМИ пестрили новостью о том, что Высокий суд Лондона 23.01.2020г. удовлетворил иск ПАО НБ
2
Нерациональное поведение покупателей на рынке недвижимости. Арендовать или покупать и многое другое
В интервью в программе известного эксперта по недвижимости Сергея Смирнова разобраны многие вопросы, связанные с инвестициями в недвижимость. — Что выгоднее,
0
Карта Union Pay, Солидарность.Нет бонусов, список MCC кодов.
0763 Сельскохозяйственные кооперативы 0780 Услуги садоводства и ландшафтного дизайна 1520 Генеральные подрядчики – жилое и коммерческое строительство
1
«Мне говорили, что идиот, но я продолжал скупать сети»: личный опыт построения успешного бизнеса в падающей нише
Разговор с Александром Власовым, основателем сервиса по оптимизации маршрутов Zig-Zag, владельцем крупнейшей сети терминалов Qiwi (платежных терминалов)
0

Новые сообщения

Продукты Банки.ру