Это заключительная статья большого обзора, где такие инструменты инвестора как краудлендинг (и краудфакторинг) сравнивались с высокодоходными облигациями Мосбиржи. Напомню, предыдущие посты (Части 1 - 5 ) сравнения по доходности и рискам можно посмотреть здесь на Банки.ру в моем блоге https://www.banki.ru/blog/invoice_cafe/.



По параметру ликвидности вложения в краудлендинг и биржевые облигации явно относятся к разным весовым категориям. Само понятие биржи подразумевает, что облигацию как ценную бумагу можно относительно легко продать и вернуть первоначальные средства (включая варианты «продать с дисконотом» или «продать с прибылью»). Иными словами, облигации по определению относятся к более ликвидным активам, чем долговые обязательства. Например, Облигации федерального займа (ОФЗ) обладают наивысшей ликвидностью на бирже, практически приближаясь по ликвидности к банковским депозитам. Но не будем спешить с выводами, а посмотрим на нюансы ликвидности, исходя из уровня эмитентов биржевых облигаций.

Цитата
Ликвидность — способность актива (ценной бумаги, долгового обязательства, недвижимости и т.д.) быть быстро проданным и превращенным в деньги. Чем короче этот срок, тем более ликвидным считается актив.


Начнем с ликвидности вложений в краудлендинг и краудфакторинг). Тут все просто — срок возврата средств задается при выдаче займа через краудлендинговую или краудфакторинговую платформу. В среднем по отрасли это порядка 30 дней, плюс небольшая задержка на перечисление денег с платформы обратно на банковский счет инвестору. При этом, инвестор на ускорение возврата средств повлиять никак не может, а вот заемщик — да, может возвратить средства пораньше (право досрочного погашения займа обычно прописывается для заемщиков на крауд-платформах).

Цитата
Биржевые облигации торгуются на Мосбирже в режиме Т0 (корпоративные) или Т+1 (ОФЗ), т.е. деньги за проданные облигации упадут на брокерский счет (откуда их можно вывести в банк) обычно не позже чем через день после продажи.


Нюанс — если у заемщика краудлендинга есть документальное обязательство возврата средств, то в отношении облигаций таких обязательств у других игроков на бирже нет. Никто из других инвесторов (трейдеров) не обязан у вас покупать облигации. Т.е. вы можете продавать свои облигации так долго, пока на них не появится покупатель. Это может быть как мгновенно, так и никогда (придется ждать погашения или оферты от эмитента). Конечно, есть исключения, когда по некоторым облигациям предусматривается наличие маркетмейкера (представителя эмитента, который обязан выкупать ценные бумаги у трейдеров по номинальной цене), но для сектора высокодоходных облигаций наличие маркетмейкера — очень редкая опция.

Инвестор, решивший продать облигации на бирже, в отсутствие спроса может создать его только одним способом —снизив курсовую стоимость облигаций. Иными словами, ликвидность биржевых облигаций является функцией от их цены (от доходности). В этом существенное отличие от краудинвестиций, где размер долга и доходность фиксированы в договоре с заемщиком.
Поэтому, если мы сравниваем вложения в краудлендинг с высокодоходными облигациями, (которые трейдеры относят к так называемому 4-му «мусорному» эшелону), то их ликвидность далеко не однозначна.

Выводы
Ликвидность биржевых облигаций на порядок выше ликвидности вложений в краудлендинг только при одном условии — если на бумаги на бирже есть спрос. Если спроса нет, или же инвестор хочет продать облигации на бирже не ниже чем по номинальной цене (или цене покупки), а сейчас бумага заметно "просела" в цене, то придется ожидать даты оферты или погашения (с соответствующим возрастающим риском дефолта эмитента). Это, как правило, уже не месяцы, а годы. В такой ситуации в ликвидности — как не парадоксально — может выигрывать инструмент краудлендинга.