Ключевая ставка: чего ждать от ЦБ в марте?

Заседание ЦБ по ключевой ставке состоится через неделю, 21 марта.

Сейчас мы находимся в ситуации, когда банки массово снижают ставки по вкладам, официальная годовая инфляция пробила планку в 10%, опрошенные ЦБ аналитики улучшили прогнозы по «ключу» и курсу доллара, а зампред ЦБ Алексей Заботкин при этом обещает рассмотреть целесообразность повышения ключевой ставки на мартовском заседании.

Тем интереснее посмотреть на мнения экспертов рынка относительно будущего решения Банка России по ключевой ставке.

❌⬇️ Доцент кафедры статистики РЭУ им. Г.В. Плеханова Ольга Лебединская уверена, что ЦБ предпримет попытку снизить ставку, но это произойдет не раньше лета.

❌⬇️ Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков тоже считает наиболее вероятным, что ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 21%. Он отметил рост инфляционного давления, укрепление рубля и заключил, что есть факторы, указывающие на то, что можно, по крайней мере, не повышать ключевую ставку.

Аксаков также отметил, что ЦБ перейдет к снижению ставки не раньше июня-июля, когда увидит устойчивое снижение инфляции.

❌⬇️ Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает, что большинство данных сейчас говорит в пользу сохранения ключевой ставки, так как достигнутая жесткость денежно-кредитных условий уже привела к существенному охлаждению кредитования с конца прошлого года.

«Мы пока сохраняем ожидания пика ставки на текущем уровне и считаем возможным начало ее снижения с июня-июля 2025 года с выходом на 17–18% к концу года», — добавляет она.

Однако допускает, что снижение «ключа» может обсуждаться уже в апреле, если подтвердится слишком быстрое охлаждение кредитования и спроса. Впрочем, при разных сценариях ухудшения условий, эксперт допускает как длительное сохранение ставки на текущем уровне, так и ее дальнейшее повышение.

❌ Аналитики SberCIB Investment Research считают, что снижение ключевой ставки может начаться не раньше сентября.

Согласно их базовому прогнозу, «ключ» на уровне 21% ЦБ будет сохранять до июля включительно — регулятор захочет убедиться в устойчивости тренда на замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий в течение нескольких месяцев.

❌ Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко: «Ожидаем сохранения ставки на прежнем уровне. Тенденция замедления темпов роста цен только начинает проявляться, и сейчас регулятору целесообразно сохранить паузу и наблюдать за процессом».

❌ Главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич согласен, что ключевая ставка в марте останется на уровне 21%.

При этом ЦБ оставит сигнал о том, что целесообразность повышения ключевой ставки будет оцениваться на ближайшем заседании с учетом динамики инфляции.

Эксперт объясняет, что регулятор будет учитывать влияние укрепления рубля на динамику цен в ближайшее время, но рост инфляции и сохранение проинфляционных рисков не дают поводов для перехода к смягчению денежно-кредитной политики.

❌ Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова тоже уверена в сохранении ставки на уровне 21%.

Инфляция остается высокой, хотя имеется тенденция к ее замедлению в помесячном выражении, а в начале марта снижение начала показывать и недельная инфляция. Но до устойчивого снижения инфляции потребительских цен еще далеко, поэтому ЦБ не будет снижать ключевую ставку как минимум до осени текущего года.

❌ Первый заместитель президента–председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов делает довольно долгосрочный прогноз, полагая, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 21% в течение всего года.

«Мы прогнозируем, что это продлится 2025 год, но рассвет уже близок. Поэтому я не думаю, что весь 2026 год мы проживем уже с такими ставками, поэтому мы где-то на пике максимума по жесткости денежно кредитной политики», — сказал Пьянов.

С комментариями экспертов остается только согласиться: факторов для изменения ставки в любую сторону сейчас недостаточно.

Так что, ждем решения ЦБ в следующую пятницу.