ОФЗ, нефть и золото: что будет двигать рынок в октябре?

Основное внимание инвесторов в октябре 2025 года будет приковано к решению Банка России по ключевой ставке, а также к макростатистическим данным, которые являются опережающими индикаторами в прогнозировании этого решения. Прежде всего к ним относятся данные по темпам инфляции, инфляционным ожиданиям населения и бизнеса на 12 месяцев вперед, а также темпы роста ВВП и объемов кредитования. Риторика ЦБ сейчас такова, что в октябре нельзя исключать паузы в снижении ставки, что будет оказывать давление на фондовый рынок.

Помимо денежно-кредитной политики Банка России, геополитика и санкции со стороны ЕС и США в отношении российской нефти и ее покупателей также будут в центре внимания. В случае усиления санкционного давления на РФ и ее партнеров, российский фондовый рынок будет оставаться под давление. Пауза в вопросе снижения ключевой ставки также добавит давления на индексы, поэтому уже в октябре индекс Московской биржи способен опуститься до 2550–2600 пунктов, а индекс РТС в диапазон 950-1000 пунктов.

Нефть

Что касается рынка нефти, то в октябре ключевым драйвером останутся сигналы от ОПЕК+. Базовый сценарий — это умеренное и обратимое повышение квот, которое картель сможет приостановить при ухудшении баланса. Спрос в северном полушарии сезонно проседает к концу осени, при этом предложение вне ОПЕК+ продолжает расти. В таких условиях справедливый коридор для Brent видится в районе $60–65 долларов за баррель. Любые новости о логистике российских поставок и риторика ближневосточных стран будут мгновенно добавлять к цене по $1–2 и так же быстро их снимать.

Вклады VS ОФЗ

На фоне ожиданий мягкой траектории снижения ключевой ставки в конце года часть вкладчиков начнёт фиксировать доходность по длинной дюрации в ОФЗ, из-за чего часть средств с банковских депозитов будет в них перетекать.

Наиболее привлекательными выглядят ОФЗ со сроком 5–10 лет, так как именно здесь эластичность цены к снижению ставок выше, чем у коротких выпусков. При стабилизации инфляции и сигнале ЦБ о паузе в ужесточении ДКП кривая доходностей может сместиться вниз на 50–100 б.п., что даст двузначную цену на прирост по отдельным сериям с купонным доходом.

Но если высокие темпы инфляции затянутся, то длительность сыграет против инвестора, поэтому разумно дробить покупки и распределять по срокам, не уходя всем портфелем в один выпуск. Депозиты при этом теряют часть привлекательности. Банки уже точечно снижают ставки по наиболее “длинным” продуктам. В этих условиях умеренный переток ликвидности из вкладов в государственные облигации выглядит вероятным, особенно для частных инвесторов, которые хотят зафиксировать доходность на горизонте нескольких лет и допускают умеренные колебания цены по пути.

Золото

Золото и ценные бумаги золотодобытчиков остаются страховкой от обострения геополитической ситуации и рабочим хеджем на фоне дефицита “безопасных” активов и периодических ослаблений доллара. В портфеле частного инвестора логично держать 5–10% в золоте через биржевые фонды или металлические счета, чтобы сгладить просадки рисковых активов. Бумаги золотодобывающих компаний добавляют к этой защите операционный рычаг, так как при росте цены на металл и ослаблении рубля на 10% операционная прибыль производителей часто растёт быстрее за счёт относительно фиксированных затрат.

Базовый инвестпортфель

Базовый инвестиционный портфель в октябре 2025 года можно строить из трёх блоков. 30–40% капитала с поэтапной “доборкой” по просадкам можно составить из длинных ОФЗ (5–10 лет). Защитные активы в районе 10% в золоте и 5–10% в акциях золотодобытчиков. Порядка 40–50% инвестиций можно оставить в ликвидных дивидендных акциях с экспортной выручкой и устойчивыми балансами. Спекулятивную долю лучше держать минимальной.

Октябрь, скорее всего, пройдёт под знаком ключевой ставки, геополитики и рынка нефти. ОПЕК+ сохраняет опцию “шаг вперёд — шаг назад”, поэтому резких трендов по сырью ждать не стоит, а волатильность может существенно возрасти.

В этих условиях профиль риска разумно смещать к инструментам с предсказуемым денежным потоком. Длинные ОФЗ дают шанс зафиксировать доходность на пике и заработать на возможном смягчении, золото и золотодобытчики страхуют портфель от геополитических обострений. Акции с устойчивым кэшем и дивидендами постепенно начнут вытеснять из инвестиционного портфеля короткие ОФЗ на фоне текущего цикла смягчения монетарной политики ЦБ и ожиданий его продолжения.

С уважением, Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global